Dlhodobý technický analytik radí sektoru nadhodnotený

Technické akcie, najmä tie v takzvanej skupine FAANG, sa stali tak populárnymi u jednotlivých investorov a správcov fondov, že predstavujú nesmierne preplnené investície s nadmerným ocenením. Toto je názor Paul Meeks, hlavného investičného riaditeľa v Sloy, Dahl & Holst, dlhoročnom býkovi, ktorý sa venuje tomuto odvetviu ako analytik alebo manažér od roku 1992. Jeho najnovšie medvedie rady sú tieto: „Odporučil by som [to] investori, a tu je človek, ktorý sa na tento sektor pozerá už dlhý čas, aby nebol viac ako neutrálna váha sektora vo svojich portfóliách a pravdepodobne podvážený, “za poznámky k CNBC. „A buďte veľmi opatrní, ktoré zásoby si treba vybrať, “ dodal.

Predstavuje to dramatický obrat zo strany spoločnosti Meeks, ktorá bola v decembri pozitívna v prípade veľkých technologických akcií, pričom podľa predchádzajúcej správy CNBC očakáva, že v roku 2018 bude tento sektor stúpať o 10% alebo viac, a to v dôsledku zásob FANG. Jeho nový opatrný výhľad odráža rady Goldman Sachs Group Inc. (GS) vo svojej nedávnej správe o investičnom výhľade za rok 2018, ktorá odporúča, aby sa technologické zásoby tento rok znížili na neutrálnu váhu.

FAANG-chutný výkon

Prečo sa teda Meeks zmenil z býka na medvedeho?

Sektor informačných technológií S&P 500 (S5INFT) priniesol priemerný ročný výnos 12, 76% a celkový zisk 232% počas 10 rokov do 30. januára podľa indexov S&P Dow Jones. Akcie FAANG dosiahli v tomto období ešte lepšie výsledky: Amazon.com Inc. (AMZN), + 1, 732%; Apple Inc. (AAPL), + 891%; Netflix Inc. (NFLX), + 8, 327%; a rodičovská abeceda Google Inc. (GOOGL), + 327%. Facebook Inc. (FB) je od svojho IPO v máji 2012 až 396%.

Na porovnanie, výkonnosť celého indexu S&P 500 (SPX) bola v rovnakom období pomerne obmedzená, pričom na indexy S&P Dow Jones sa zaznamenal priemerný ročný výnos 7, 61% a celkový zisk 108%.

Vysoká cena

Ale tento úspech spôsobil, že technici boli drahší - a najmä FAANGS.

Odvetvie technológie S&P 500 má forwardový pomer P / E 19, 6 oproti 18, 6 pre S&P 500 ako celok, podľa výpočtov spoločnosti Yardeni Research Inc. od 25. januára. Ako ukazujú grafy spoločnosti Yardeni, obidve hodnoty ocenenia od roku 2011 stúpajú, hoci technika nie je nikde blízko k nadmerným hodnotám takmer 50, ktoré dosiahla počas rokov Dotcom Bubble.

FAANGy vyzerajú oveľa natiahnuté. Pri použití inej metodiky odvodzuje CNBC forwardové pomery P / E vo výške 27, 6 pre technický sektor, 22, 3 pre S&P 500 a tieto ešte vyššie násobky pre väčšinu zásob FAANG: Facebook, 28, 9; Amazon, 222, 2; Apple, 14, 6; Netflix, 101, 8; and Alphabet, 29.6.

Výbery

V decembri Meeks CNBC povedal, že akcie FANG - Facebook, Amazon, Netflix a materská abeceda Google - pravdepodobne v roku 2018 prekonajú výkonnosť, pričom jeho obľúbené sú najmä Facebook a Alphabet. Teraz je však Facebook jediným členom tejto skupiny, v ktorej stále vidí značný potenciál nárastu, aj keď na trochu protikladnom základe. „Kyvadlá sa prehnali príliš ďaleko smerom, čo naznačuje pochybnosti a pesimizmus so zmenami, ktoré Facebook plánuje pre svoj informačný kanál, “ ako nedávno uviedol v osobitnej poznámke pre CNBC.

Pokiaľ ide o spoločnosť Apple, Meeks hovorí spoločnosti CNBC, že už túto akciu vlastní už roky, ale momentálne má obavy z jej ocenenia. To je obzvlášť zaujímavé, pretože spoločnosť Apple je oceňovaná výrazne pod priemerom tak pre technický sektor, ako aj pre S&P 500 ako je uvedené vyššie. Spoločnosť Apple má vykázať zisk vo štvrtok 1. februára a cena jej akcií klesla o takmer 6, 9% od konca 18. januára, ktorý bol otvorený 31. januára.

Jedno jasné miesto, ktoré Meeks vidí v technike, je polovodičový priemysel, najmä Micron Technology Inc. (MU). Ich príslušné forwardové pomery P / E sú 22, 2 a 4, 3 na CNBC. Podľa Yardeniho analýzy má polovodičová skupina forward P / E 15, 5. „Niektoré spoločnosti založené na pamäti sa podľa môjho názoru príliš znížili, “ hovorí Meeks CNBC s tým, že „Micron je tu veľmi zaujímavý na strane polovodičového kapitálového vybavenia.“