Výnos peňažných tokov upravený o zodpovednosť (LACFY)
Výnos peňažných tokov upravený o zodpovednosť (LACFY) je výpočet základnej analýzy, ktorý porovnáva dlhodobý voľný peňažný tok spoločnosti (FCF) s jej neuhradenými záväzkami za rovnaké obdobie s cieľom získať hodnotu výnosu. Výnos peňažných tokov upravený o záväzky sa môže použiť na určenie, ako dlho bude trvať, kým sa výkup stane ziskovým alebo ako sa spoločnosť ocení. Pretože ide o výnos (pomer), je možné porovnávať medzi rôznymi firmami alebo analyzovať tú istú firmu v priebehu času. Výnos vo voľnom toku hotovosti poskytuje investorom ďalší spôsob, ako posúdiť hodnotu spoločnosti, ktorá je porovnateľná s podobným pomerom cena / výnos (P / E). Keďže toto opatrenie využíva voľný peňažný tok, výnos z bezplatného peňažného toku poskytuje lepšiu mieru výkonnosti spoločnosti. Keďže je LACFY upravený o pasíva, poskytuje ešte lepšie pochopenie skutočného fungovania podnikových financií.
Napriek svojmu odvolaniu sa výnos hotovosti upravený o pasíva pri oceňovaní spoločností bežne nepoužíva. Aby analytik zistil, či je nejaká investícia užitočná, môže si pri výpočte LACFY pozrieť údaje v hodnote desiatich rokov a porovnať ich s výnosom 10-ročnej pokladničnej poukážky. Čím je rozdiel medzi výnosom LACFY a štátnou pokladnicou menší, tým je investícia menej žiadúca.
Výnos peňažných tokov upravený o zodpovednosť sa vypočíta takto:
Priemerný 10-ročný voľný tok hotovosti / ((((nesplatené akcie + opcie + záruky)) x (cena akcie) + (pasíva)) - (obežné aktíva - zásoby))
Pochopenie výnosu peňažných tokov upravených o zodpovednosť (LACFY)
Výnos peňažných tokov upravený o záväzky (LACFY) je vzorec na oceňovanie kmeňových akcií, ktorý vytvoril komentátor akciového trhu John DeFeo a ktorý sa inšpiroval Benjaminom Grahamom a Davidom Doddom. Ide o vzorec, ktorý poskytne skutočný vlastnícky výnos spoločnosti s ohľadom na moderné účtovné štandardy. Vzorec má určité obmedzenia - nechráni vás pred nadhodnocovaním spoločnosti s veľkou hotovosťou v zahraničí alebo umelo nízkou daňovou sadzbou (dve účtovné anomálie, ktoré sa často vyskytujú ruka v ruke). Ani to vám nedá spravodlivé ocenenie pre začínajúcu spoločnosť s dramatickým rastom zárobkov (hoci čitateľa môžete kedykoľvek zmeniť na najlepší odhad peňažných tokov).
Keď finančná kríza zasiahla v roku 2009, zdalo sa, že spoločnosti, ktoré vyplatili dividendový výnos viac ako ich LACFY, znižujú svoje dividendy s väčšou pravidelnosťou ako tie, ktoré tak neurobili (príklady zahŕňajú General Electric a Pfizer). Dlhové spoločnosti s veľkými záväzkami nemali len malú možnosť, ak nedokázali podporiť svoju dividendu voľným hotovostným tokom a / alebo nemohli splatiť dlh na sušiacom úverovom trhu. Na základe tohto pozorovania DeFeo vytvoril vzorec vyhovujúci / nevyhovujúci s názvom Test na dividendovú kyselinu:
Pass = výnos dividend nižší ako LACFY
Fail = Výnos z dividend väčší ako LACF
Bol uložený ďalší test týkajúci sa tohto pomeru k výnosu z bezrizikových štátnych pokladničných poukážok:
LACFY je väčšia ako dividendový výnos je väčšia ako 10-ročná štátna pokladnica.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.