Pákové ETF: viac dobrá vec? Alebo príliš veľa?

Čo je lepšie ako dobrá vec? Viac dobrá vec. Je prirodzené chcieť viac niečoho, čo sa nám páči. A investori ako ETF.

Čo je ETF?

ETF alebo fond obchodovaný na burze je cenný papier, ktorý obchoduje na burze. Je to zbierka aktív, ktorá môže pozostávať z akcií, dlhopisov, komodít alebo iných druhov investícií. Môže sledovať podkladový index, ako je S&P 500 alebo konkrétny sektor alebo odvetvie, alebo ho možno úplne prispôsobiť. Potenciálne typy ETF sú takmer nekonečné.

Pochopenie pákových ETF

Pákové ETF

ETF ponúkajú diverzifikáciu, nízke náklady a daňovú účinnosť. Vzhľadom na tieto atraktívne vlastnosti sa investori ponáhľali prijať. Mali by však investori prijať ETF s pákovým efektom? Odpoveď závisí od investora, ale z definície vyplýva, že využívanie pákového efektu znamená vyššie riziko.

Výnosy ETF sú navrhnuté tak, aby sa zhodovali s výnosmi cenných papierov, ktoré ETF sleduje. Napríklad SPDR S&P 500 ETF poskytne rovnaké výnosy ako index S&P 500. Pákový efekt ETF sa snaží rozšíriť denné cenové zmeny v podkladových aktívach pomocou opcií alebo dlhov. Pomer pre väčšinu pákových ETF je obvykle 2: 1 alebo 3: 1. Napríklad, ProShares Ultra S&P 500 ETF sa snaží zdvojnásobiť výnosy S&P 500. Ak teda S&P 500 vráti 5%, ProShares Ultra S&P 500 ETF by sa mala vrátiť 10%.

Pákové ETF môžu byť dlhé alebo krátke. Pákový krátke ETF ponúka investorom šancu zarobiť si peniaze, keď cena podkladového indexu klesne. Napríklad akcie Akcie Direxion Daily S&P 500 Bear 3x poskytujú trojnásobnú inverznú výkonnosť S&P 500 - ak hodnota S&P 500 klesne o 10%, návratnosť pre investora by bola ziskom 30%.

Čo je úlovok?

Tieto príťažlivé zvuky sú také atraktívne, že existuje háčik.

Pákový efekt je dvojsečný meč - môže zvýšiť návratnosť nahor, ale môže tiež zhoršiť straty. Ak je S&P 500 vypnutý, ProShares Ultra S&P 500 ETF bude dvakrát nižší.

Ale to nie je jediný úlovok.

Výnosy pákového efektu ETF sa snažia denne porovnávať výnosy z jeho podkladových aktív. Na konci každého dňa sa musí pákový efekt upraviť tak, aby zohľadňoval zmeny cien podkladových cenných papierov, aby sa udržala stála expozícia. To znamená, že niektoré opcie bude možno potrebné kúpiť alebo predať, aby sa zachoval rovnaký násobok (2x alebo 3x) podkladových aktív. Výsledkom je, že ETF s pákovým efektom nemusia dokonale sledovať výkonnosť podkladových aktív počas dlhších časových období. Z tohto dôvodu sú ETF s pákovým efektom vhodnejšie pre obchodníkov, ktorí chcú urobiť krátkodobú stávku, ako pre investorov typu buy-and-hold.

Potenciál pre vyššiu výkonnosť

Napriek tomu môžu byť investori lákaní potenciálnou ponukou lepších výkonov s využitím ETF na trendovom trhu. Pri neexistencii volatility je možné, aby pákový fond ETF prekonal svoj očakávaný výnos. Dôvodom je vyššie uvedená potreba denného vyváženia. Pákový efekt ETF je v podstate označený na trhu na konci dňa a nasledujúci deň je čistá bridlica.

Postupom času sa denné výsledné zloženie a na trendovom trhu umožňuje pákovému fondu prekonať stanovený pomer na rastúcom trhu a jeho slabší výkon na klesajúcom trhu. Napríklad, ak by index vzrástol o 5% denne počas 10 dní z počiatočnej úrovne 100, kumulatívna návratnosť by bola 63%. Očakávaný výnos pre ETF s dvojitou páskou by bol 126% - pri súčasnom zložení by však skutočný výnos bol 159%.

Keby sa rovnaký index znížil o 5% denne počas 10 dní, očakávaná návratnosť pre index by bola strata 40% a strata 80% pre index s pákovým efektom 2x. V dôsledku zloženia by však výnos s odstupňovaným indexom predstavoval stratu 65%.

Riziká volatility

Aj keď niektorí investori môžu byť týmito možnými výnosmi tantalizovaní, trhy sú zvyčajne nestále. A na volatilných trhoch môže ETF s pákovým efektom poskytnúť skratku k rýchlym stratám.

Keby v tom istom 10-dňovom období index zaznamenal postupnosť dní, keď vzrástol o 5% a potom klesol o 5%, kumulatívny návrat na trh by predstavoval stratu 1%. Ale namiesto vrátenia očakávanej straty vo výške 2% by pákový efekt ETF spôsobil stratu 5%.

Je nesmierne ťažké predvídať, ktorým smerom sa trh bude pohybovať každý deň, nieto po sebe nasledujúcich dní, a akákoľvek stratégia, ktorá si vyžaduje takúto predpoveď, je vysoko riziková. Ďalším spôsobom, ako o tom premýšľať, je to, že opcie sú zvyčajne krátkodobé obchodné cenné papiere, ktorých doba platnosti uplynie. Investori by preto mali vnímať každú stratégiu, ktorá využíva možnosti pákového efektu, krátkodobú a rizikovú.

Náklady na Pákové ETF

Ak nebezpečenstvo pákového efektu a zloženia nie je dostatočné na to, aby došlo k jednej prestávke, investori by si mali byť vedomí toho, že pákové ETF majú vyššie poplatky za správu a transakčné náklady ako nezverené ETF. Manažérske poplatky za mnoho ETF s pákovým efektom sú zvyčajne 1% alebo vyššie. Napríklad poplatok za správu ProShares Ultra S&P 500 ETF je 0, 90%, zatiaľ čo poplatok za SPDR S&P 500 ETF je iba 0, 0945%. Vyššie náklady sú spôsobené prémiami za opcie, ako aj úrokovými nákladmi používanými na dlh pri nákupe pákového efektu alebo marže. Vyššie poplatky vytvárajú vyšší odpor pri výkone.

Pákové ETF ponúkajú obchodníkom s vysokou mierou znášanlivosti rizika nástroj na vsádzanie na krátkodobé pohyby na trhoch. Ale vzhľadom na riziká a náklady, ktoré sú s tým spojené, by bol typický investor pravdepodobne lepší.