JPMorgan hovorí, že rok 2019 môže byť „kľúčovým“ rokom rastúceho rizika
JPMorgan vidí ďalšie riziká v nasledujúcom roku po veľmi volatilnom roku 2018, v ktorom sa býčemu trhu podarilo zostať nažive, ale len ťažko. Analytici banky vo svojej 23. výročnej správe o predpokladoch kapitálového trhu uviedli, že „rok 2019 sa môže ukázať ako symbolický, možno aj kľúčový rok. Ak by expanzia USA pretrvávala do polovice roku 2019, vytvorí nový rekord na dĺžku amerického cyklu. “
Pri takejto zdĺhavej expanzii a najdlhšom býčom trhu zaznamenanom pre S&P 500 však analytik uviedol, že „sa zvyšujú cyklické riziká, mnohé ekonomiky pracujú nad trendom s malou rezervou a oceňovanie aktív sa zvyšuje“.
Rastúce riziká vážia výnosy z USA
| Kategória aktív | 2018 Vracia | 2019 Vracia |
| Veľké čiapky | 5, 50% | 5, 25% |
| Malé čiapky | 5, 75% | 6, 00% |
| Dlhopisy s vysokým výnosom | 5, 25% | 5, 50% |
| Podnikové dlhopisy investičného stupňa | 3, 50% | 4, 50% |
| Priebežné štátne pokladnice | 3, 00% | 3, 25% |
Zdroj: JPMorgan Asset Management, „2019 dlhodobé kapitálové trhové predpoklady“
Čo to znamená
Správa JPMorgan sa zameriava na to, ako štrukturálne ekonomické faktory ovplyvnia návratnosť aktív počas nasledujúcich 10 až 15 rokov. Napriek trhovým rizikám analytici banky zostávajú optimistickí a citujú dlhodobé predpovede hospodárskeho rastu a rovnovážne úrokové sadzby, ktoré sa oproti minulému roku mierne nezmenili. Analytici JPMorgan očakávajú mierny nárast z 5, 25% na 5, 50% v portfóliu akciových dlhopisov USA 60/40, ktorý bol spôsobený väčšinou vyššími výnosmi dlhopisov. Medzitým očakávajú mierne zníženie výnosov pre americké kapitálové akcie.
„Tento trh býkov S&P 500 je najdlhší v histórii, s minimálnymi ziskami takmer dvojnásobkom priemeru býčích trhov za posledných 50 rokov.“ —JPMorgan
Analytici očakávajú, že rast reálneho HDP v USA, ktorý je v súčasnosti na úrovni 1, 75%, zostane nezmenený oproti minulému roku, ale naďalej bude zaostávať za rastom svetového HDP vo výške 2, 50%. Analytici však predpovedajú, že americká ekonomika a trhy budú tiež čeliť nasledujúcim cyklickým rizikám, ktoré sa za posledných 12 mesiacov zhoršili.
Nové riziká a trendy:
- Obchodná vojna medzi USA a Čínou naznačuje, že globalizácii môže zabrániť protekcionizmus obchodu;
- Normalizácia menovej politiky USA vytvára prísnejšie globálne finančné podmienky a urýchľuje koniec býčieho trhu;
- Malý tlak na zvyšovanie cenovej inflácie vedie analytikov k presvedčeniu, že inflácia môže v budúcich cykloch často zaostávať za cieľmi centrálnej banky;
- Dlh verejnej správy v súvahách centrálnej banky by mohol ohroziť nezávislosť centrálnej banky;
- Úroveň podnikového pákového efektu by mohla urýchliť hospodársky pokles;
- Vyššia zadlženosť v celom hospodárstve komplikuje účinnosť menovej politiky;
- Odhadovaný pomer Sharpe pre americké štátne dlhopisy je teraz vyšší ako pre americké akcie prvýkrát po desiatich rokoch a je konzistentný s ekonomikou v neskorom cykle.
Čo bude ďalej
Aj keď JPMorgan si naďalej zachováva optimizmus, analytici v spoločnosti Morgan Stanley zaznamenávajú varovné signály, ktoré vyplynuli z predbežného globálneho trhu minulého mesiaca. Analytici banky v nedávnej správe „Kvantitatívny výskum vlastného imania“ ilustrujú, že zásoby v celom spektre sú v októbri nižšie a výrazne podhodnotené.
"Pri predaji do ceny je najdrahší decil akcií (Top 1500 ex-Financials) klesol takmer o 19%, ale dolných osem decil je okolo 10-12%, " píšu analytici. Takéto poklesy by mohli naznačovať nákupnú príležitosť, ale môžu tiež naznačovať, že býčí trh sa mení.
Porovnať investičné účty Poskytovateľ Meno Opis Zverejnenie inzerenta × Ponuky, ktoré sa objavujú v tejto tabuľke, pochádzajú od partnerstiev, za ktoré Investopedia dostáva kompenzácie.