Indexy iTraxx LevX
DEFINÍCIA indexov iTraxx LevXiTraxx LevX je pár dvoch obchodovateľných indexov, ktoré držia swapy na úverové zlyhanie (CDS) predstavujúce diverzifikovaný kôš 40 (predtým 35) najlikvidnejších európskych spoločností, ktoré majú obchodovateľné ponuky dlhov na sekundárnom trhu. Sú známe ako swapy na úverové zlyhanie úveru (LCDS). Swap na úverové zlyhanie je typ kreditného derivátu, pri ktorom sa úverová expozícia podkladového úveru vymieňa medzi dvoma stranami. Štruktúra swapu na úverové zlyhanie úveru má rovnakú štruktúru ako bežný swap na úverové zlyhanie, s výnimkou toho, že podkladový referenčný záväzok je obmedzený prísne na syndikované zabezpečené pôžičky, a nie na akýkoľvek firemný dlh. Swapy na úverové zlyhanie úveru sa označujú aj ako „swapy na úverové zlyhanie len na pôžičky“.
Indexy iTraxx LevX indexujú obchod s 5-ročnou splatnosťou a sú valcované polročne v marci a septembri. Index iTraxx LevX Senior predstavuje iba prednostné úvery, zatiaľ čo podriadený index iTraxx LevX predstavuje podriadený dlh vrátane pôžičiek druhého a tretieho záložného práva.
Indexový pár ponúka každý deň dve cenové sady: strednú a konečnú cenu. Ceny udržiava konzorcium investičných bánk vrátane Morgan Stanley, Barclays Capital a UBS. Oba indexy začínajú počiatočnou sadzbou kupónu a potom obchodujú nahor alebo nadol, aby odrážali aktivitu na trhu. Nové indexy LevX sa pravidelne zverejňujú, aby odrážali nové ponuky dlhov alebo novú účasť spoločností na pákových úverových trhoch.
VYPÚŠŤANIE Indexov iTraxx LevX
Indexy iTraxx LevX sú k dispozícii na obchodovanie od konca roka 2006 a zatiaľ čo objem obchodu je stále relatívne nízky, priemerná zobchodovaná suma dolára rastie. Zmluvy využívajú najmä špekulanti a veľké komerčné banky ako zabezpečenie proti súvahovým aktívam alebo iným portfóliám. Dopyt po indexoch, ako je skupina iTraxx, sa v období rokov 2004 - 2007 výrazne zvýšil, keď v období rokov 2004 - 2007 došlo k nárastu pákových efektov, keďže LBO zvyčajne vytvárajú veľké množstvo podnikového dlhu s nízkym ratingom.
Ak trh zistí, že celková kreditná kvalita klesá, klesne aj cena indexov iTraxx, a preto zaplatia vyššiu kupónovú sadzbu. Pretože väčšinu krytého dlhu tvoria pôžičky s pákovým efektom (nižšie úverové ratingy), index sa môže ukázať ako volatilnejší ako hypotetický index založený na LCDS, ktorý pokrýva ponuky dlhov investičného stupňa.
Nasledujú licencovaní tvorcovia trhu pre index iTraxx LevX:
ABN | Americká banka | |||
Kapitál Barclays | BNP Paribas | |||
Calyon | Citigroup | |||
Commerzbank | Credit Suisse | |||
nemecká banka | Goldman Sachs | |||
HSBC | JP Morgan | |||
Merrill Lynch | Morgan Stanley | |||
Royal Bank of Scotland | UBS |