Ako „obchody s obchodom“ zvyšujú návratnosť ETF

Podľa posledných informácií sa nejasné ustanovenie federálneho daňového poriadku, ktoré v roku 1969 prijal demokratický kongres a ktorý podpísal zákon do rúk republikánsky prezident, javí ako lukratívne „špinavé malé tajomstvo“ vykorisťované zdatnými obchodníkmi. hlavný článok v Bloomberg Businessweek. Takzvané „prezenčné obchody“ predstavujú transakcie, pri ktorých investor najprv vloží peniaze do ETF, potom vykoná rýchly výber, ktorý sa vyplatí skôr ako podiel na akciách v držbe ETF, a nie v hotovosti.

Za normálnych okolností bude fond, ktorý predáva akcie, ktorých hodnota bola zhodnotená, vyvolať pre svojich akcionárov daňovú povinnosť z kapitálových výnosov. Ak však odovzdá akcie akcie investorovi namiesto peňažných prostriedkov na vyrovnanie spätného odkúpenia, neplatí sa žiadna daň. V roku 2018 bolo na Bloombergu zaznamenaných viac ako 548 takýchto „obchodov s prezenčným signálom“ v hodnote rekordných 98 miliárd dolárov a chránili všetkých investorov ETF pred významnými daňami z kapitálových výnosov. V roku 2018 sa investori do 183 najväčších amerických akciových ETF vyhli daniam z približne 203 miliárd dolárov realizovaných kapitálových výnosov prostredníctvom tohto mechanizmu na Bloomberg. V nasledujúcej tabuľke je uvedené toto číslo sponzorom ETF.

Najväčší víťazi z obchodov s prezenčným signálom

(2018 Realizované kapitálové zisky chránené pred zdanením)

• State Street, 64 miliárd dolárov
• BlackRock, 59 miliárd dolárov
• Vanguard, 57 miliárd dolárov
• Iní, 23 miliárd dolárov

Zdroj: Bloomberg

Význam pre investorov

Zákon z roku 1969 bol navrhnutý tak, aby pomohol odvetviu podielových fondov, vtedy ešte v ranom štádiu rastu, zvládnuť dočasnú záplavu príkazov na spätné odkúpenie tým, že ich bude ctiť platbami v naturáliách (PIK) vo forme akcií držaných v ich portfóliách., Keď bol prvý ETF vymyslený na Americkej burze cenných papierov (AMEX) v roku 1993, jeho návrhári videli tento zákon, zriedka využívaný podielovými fondmi, ako prostriedok na zvýšenie príťažlivosti ich nového produktu, hovorí Bloomberg.

Dnes manažéri ETF znižujú daňové povinnosti svojich investorov tým, že prijímajú banky na veľké nákupy, a potom ich rýchlo vyberajú v naturáliách vo forme ocenených akcií. Tieto transakcie sú úplne legálne, v súlade s listom z roku 1969, a zahŕňajú veľké firmy ako BlackRock, State Street a Vanguard medzi sponzormi fondov a Bank of America, Goldman Sachs a Credit Suisse medzi bankami.,

Termín „prezenčný signál“ bol vytvorený v správe z decembra 2017, Elisabeth Krasner, analytička spoločnosti FactSet Research Systems. Pri pohľade na tabuľku tokov fondov ETF jej výkyvy pripomenuli srdcovému monitoru.

„Odstraňuje to negatívny výsledok z investičného procesu, “ povedal Bruce Bond, zakladateľ a bývalý generálny riaditeľ sponzora ETF Invesca, o obchodoch so srdcovým rytmom, ktorý tiež pomohol popularizovať v priemysle. „Boli sme prví, ktorí ju naozaj naplno využili, “ dodal.

Zatiaľ čo obchody s prezenčným signálom sú úplne legálne, niektorí sa domnievajú, že nemusia prežiť podrobnejšie preskúmanie. „Keby sa na to IRS pozerali, povedali by to ako fingovanú transakciu, “ povedal Bloomberg Peter Kraus, bývalý generálny riaditeľ spoločnosti AllianceBernstein pre správu fondov.

Na základe širšieho vesmíru viac ako 400 ETF investujúcich do amerických akcií Bloomberg počíta, že kolektívne znížili kapitálové zisky 2018 uznané investormi o 211 miliárd dolárov prostredníctvom naturálnych spätných odkupov. Od roku 2000 spoločnosť Bloomberg v obchodovaní s ETF identifikovala 2 261 prezenčných tónov.

Pozerať sa dopredu

S rastúcimi federálnymi deficitmi a kongresovými demokratmi, ktorí túži po štrajku populistických úderov proti Wall Street, je možné, že obchody s tepom môžu spadnúť pod politickú paľbu, hneď ako boli zverejnené.