Ako sa kovariancia používa v teórii portfólia?

Covariance sa používa v teórii portfólia na určenie, ktoré aktíva majú byť zahrnuté do portfólia. Covariance je štatistickým meradlom smerového vzťahu medzi dvoma cenami aktív. Teória portfólia používa toto štatistické meranie na zníženie celkového rizika portfólia. Pozitívna kovariancia znamená, že aktíva sa všeobecne pohybujú rovnakým smerom. Záporná kovariancia znamená, že aktíva sa všeobecne pohybujú opačným smerom.

Covariance je dôležité meranie používané v modernej teórii portfólia (MPT). MPT sa pokúša určiť efektívnu hranicu pre zmes aktív v portfóliu. Efektívna hranica sa snaží optimalizovať maximálny výnos v porovnaní so stupňom rizika pre celkové kombinované aktíva v portfóliu. Cieľom je vybrať aktíva, ktoré majú nižšiu štandardnú odchýlku pre kombinované portfólio, ktoré je menšie ako štandardná odchýlka pre jednotlivé aktíva. To môže znížiť volatilitu portfólia. Moderná teória portfólia sa snaží vytvoriť optimálnu kombináciu aktív s vyššou volatilitou a aktív s nižšou volatilitou. Diverzifikáciou majetku v portfóliu môžu investori znížiť riziko a stále si môžu dovoliť pozitívny výnos.

Pri výstavbe portfólia je dôležité pokúsiť sa znížiť celkové riziko zahrnutím aktív, ktoré majú medzi sebou negatívnu kovarianciu. Analytici používajú historické údaje o cenách na určenie miery kovariancie medzi rôznymi zásobami. To predpokladá, že rovnaký štatistický vzťah medzi cenami aktív bude pokračovať aj v budúcnosti, čo nie je vždy tak. Zahrnutím aktív, ktoré vykazujú negatívnu kovarianciu, je riziko portfólia minimalizované.

Koordinácia dvoch aktív sa vypočíta podľa vzorca. Prvý krok vzorca určuje priemernú dennú návratnosť každého jednotlivého majetku. Potom sa pre každé aktívum vypočíta rozdiel medzi denným výnosom a priemerným denným výnosom, pričom tieto čísla sa vynásobia. Posledným krokom je rozdelenie tohto produktu počtom obchodovacích období mínus 1. Covariance sa môže použiť na maximalizáciu diverzifikácie portfólia aktív. Pridaním aktív s negatívnou kovarianciou do portfólia sa celkové riziko rýchlo zníži. Covariance poskytuje štatistické meranie rizika pre kombináciu aktív.

Použitie kovariancie má určité nevýhody. Covariance dokáže merať iba smerový vzťah medzi dvoma aktívami. Nemôže preukázať silu vzťahu medzi aktívami. Korelačný koeficient je lepšou mierou tejto sily. Ďalšou nevýhodou použitia kovariancie je to, že výpočet je citlivý na návratnosť s vyššou volatilitou. Medzi volatilnejšie aktíva patria výnosy, ktoré sú ďalej od priemeru. Tieto odľahlé výnosy môžu mať neprimeraný vplyv na výsledný výpočet kovariancie. Veľké pohyby cien za jeden deň môžu ovplyvniť kovarianciu, čo vedie k nepresnému odhadu merania.