Ako je CAPM zastúpený v SML?

Model oceňovania kapitálových aktív (CAPM) a línia trhu s cennými papiermi (SML) sa používajú na meranie očakávaných výnosov cenných papierov pri danej úrovni rizika. Koncepty boli predstavené začiatkom 60. rokov a vychádzali z predchádzajúcich prác na diverzifikácii a modernej teórii portfólia. Investori niekedy používajú CAPM a SML na vyhodnotenie zabezpečenia - pokiaľ ide o to, či ponúka priaznivý profil návratnosti oproti svojej úrovni rizika - predtým, ako zahrnie zabezpečenie do väčšieho portfólia.

Model oceňovania kapitálových aktív

Model oceňovania kapitálových aktív (CAPM) je vzorec, ktorý opisuje vzťah medzi systematickým rizikom cenného papiera alebo portfólia a očakávaným výnosom. Môže tiež pomôcť zmerať volatilitu alebo beta zabezpečenia v porovnaní s ostatnými v porovnaní s celkovým trhom.

Kľúčové jedlá

• Akákoľvek investícia sa môže posudzovať z hľadiska rizík a návratnosti.
• CAPM je vzorec, ktorý prináša očakávaný výnos.
• Beta je vstupom do CAPM a meria volatilitu cenného papiera vo vzťahu k celkovému trhu.
• SML je grafické zobrazenie CAPM a vynáša riziká vo vzťahu k očakávaným výnosom.
• Zabezpečenie vynesené nad úroveň trhového zabezpečenia sa považuje za podhodnotené a cenný papier pod SML je nadhodnotený.

Matematicky je vzorec CAPM bezriziková miera návratnosti pridaná k beta cenného papiera alebo portfólia vynásobená očakávanou trhovou návratnosťou mínus bezriziková miera návratnosti:

Požadovaný výnos = RFR + βstock / portfólio × (Rmarket − RFR) kde: RFR = bezriziková miera návratnostiβstock / portfólio = Beta koeficient pre akcie alebo portfólioRmarket = Očakávaný výnos z trhu \ begin {align} & \ text { Požadovaný výnos} = \ text {RFR} + \ beta_ \ text {sklad / portfólio} \ krát (\ text {R} _ \ text {market} - \ text {RFR}) \\ & \ textbf {kde:} \ \ & \ text {RFR} = \ text {Bezriziková miera návratnosti} \\ & \ beta_ \ text {stock / portfolio} = \ text {Beta koeficient pre akcie alebo portfólio} \\ & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {Očakávaný výnos z trhu} \\ \ end {zarovnaný} Požadovaný výnos = RFR + βstock / portfólio × (Rmarket −RFR) kde: RFR = bezriziková miera návratnosti / portfolio = Beta koeficient pre akcie alebo portfólioRmarket = Očakávaný výnos z trhu

Vzorec CAPM poskytuje očakávaný návrat zabezpečenia. Beta zabezpečenia meria systematické riziko a jeho citlivosť vzhľadom na zmeny na trhu. Zabezpečenie s beta 1, 0 má perfektnú pozitívnu koreláciu s jeho trhom. To naznačuje, že keď sa trh zvýši alebo zníži, bezpečnosť by sa mala zvýšiť alebo znížiť o rovnaké percento. Zabezpečenie s hodnotou beta vyššou ako 1, 0 má väčšie systematické riziko a volatilitu ako celkový trh a zabezpečenie s hodnotou beta nižšou ako 1, 0 má menšie systematické riziko a volatilitu ako trh.

Linka zabezpečenia trhu

Riadok trhu s cennými papiermi (SML) zobrazuje očakávaný výnos cenného papiera alebo portfólia. Je to grafické znázornenie vzorca CAPM a vykresľuje vzťah medzi očakávaným výnosom a beta alebo systematickým rizikom spojeným s cenným papierom. Očakávaný výnos cenných papierov je vynesený na osi y grafu a beta cenných papierov je vynesený na osi x. Sklon zaznamenaného vzťahu je známy ako prémia za trhové riziko (rozdiel medzi očakávaným výnosom trhu a bezrizikovou mierou návratnosti) a predstavuje kompromis medzi rizikom a výnosom cenného papiera alebo portfólia.

CAPM, SML a ocenenia

Vzorce SML a CAPM sú užitočné pri určovaní, či cenný papier, ktorý sa zvažuje pri investícii, ponúka primeranú očakávanú návratnosť preberaného rizika. Ak je očakávaný výnos cenných papierov oproti jej beta vynesený nad úroveň trhových cenných papierov, vzhľadom na kompromis medzi rizikom a výnosom sa považuje za podhodnotený. Naopak, ak je očakávaný výnos cenných papierov oproti systematickému riziku vynesený pod SML, je nadhodnotený, pretože investor by akceptoval menšiu návratnosť pre množstvo súvisiaceho systematického rizika.

SML sa môže použiť na porovnanie dvoch podobných investičných cenných papierov, ktoré majú približne rovnaký výnos, aby sa určilo, ktorý z týchto dvoch cenných papierov nesie najmenšiu mieru inherentného rizika v porovnaní s očakávaným výnosom. Môže tiež porovnávať cenné papiere s rovnakým rizikom s cieľom určiť, či jeden ponúka vyšší očakávaný výnos.

Aj keď CAPM a SML ponúkajú dôležité informácie a bežne sa používajú pri oceňovaní a porovnávaní vlastného imania, nejde o samostatné nástroje. Pri výbere investícií by sa mali brať do úvahy ďalšie faktory - okrem očakávanej návratnosti investície nad bezrizikovou mierou návratnosti.