Ako vyhodnotiť súvahu spoločnosti

Pre akciových investorov je súvaha dôležitým finančným výkazom, ktorý by sa mal interpretovať pri zvažovaní investície do spoločnosti. Súvaha je odrazom aktív a pasív, ktoré spoločnosť vlastní v určitom časovom okamihu. Sila súvahy spoločnosti sa dá hodnotiť tromi širokými kategóriami merania kvality investícií: primeranosť pracovného kapitálu, výkonnosť aktív a štruktúra kapitalizácie.

Cyklus prevodu hotovosti (CCC)

Cyklus konverzie hotovosti je kľúčovým ukazovateľom primeranosti pozície pracovného kapitálu spoločnosti. Okrem toho je CCC ukazovateľom schopnosti spoločnosti efektívne spravovať dva zo svojich najdôležitejších aktív - pohľadávky a zásoby.

Počítané v dňoch, CCC odráža čas potrebný na inkasovanie predaja a čas potrebný na odovzdanie zásob. Čím je cyklus kratší, tým lepšie. Hotovosť je kráľom a inteligentní manažéri vedia, že rýchlo sa rozvíjajúci pracovný kapitál je výnosnejší ako neproduktívny pracovný kapitál, ktorý je viazaný na aktíva.

CCC = DIO + DSO − DPOwhere: DIO = Nevyrovnaný počet dníDSO = Nevyrovnaný počet dníDPO = Nevyrovnané dni splatné \ begin {zarovnané} & \ text {CCC} = \ text {DIO} + \ text {DSO} - \ text {DPO } \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {DIO} = \ text {Nevyrovnaný inventár dní} \\ & \ text {DSO} = \ text {Nevyhovujúci predaj dní} \\ & \ text {DPO} = \ text {Dávky splatné v dňoch} \\ \ end {zarovnané} CCC = DIO + DSO - DPO kdekoľvek: DIO = Dni = nevybavené zásobyDSO = Dni v predaji nesplatenéDPO = Nesplatené dni v záväzkoch

Pre CCC neexistuje jediná optimálna metrika, ktorá sa označuje aj ako prevádzkový cyklus spoločnosti. Spravidla bude CCC spoločnosti silne ovplyvňované typom výrobku alebo služby, ktorú poskytuje, a charakteristikami odvetvia.

Investori, ktorí hľadajú investičnú kvalitu v tejto oblasti súvahy spoločnosti, musia sledovať CCC počas dlhšieho časového obdobia (napríklad päť až 10 rokov) a porovnávať svoju výkonnosť s výkonnosťou konkurentov. Súlad a / alebo pokles v prevádzkovom cykle sú pozitívne signály. Naopak, nevyrovnané časy zberu a / alebo zvýšenie zásob na sklade sú zvyčajne negatívne ukazovatele investičnej kvality.

5 tipov na čítanie súvahy

Pomer fixného obratu aktív

Nehnuteľnosti, stroje a zariadenia (PP&E) alebo dlhodobý majetok sú ďalším dôležitým ukazovateľom v súvahe spoločnosti. Táto hodnota často predstavuje jednu najväčšiu zložku celkových aktív spoločnosti. Čitatelia by si mali uvedomiť, že pojem investičný majetok je skratkou finančného odborníka pre spoločnosť PP&E, hoci investičná literatúra niekedy odkazuje na dlhodobý majetok spoločnosti ako svoj dlhodobý majetok.

Investície spoločnosti do fixných aktív do veľkej miery závisia od jej podnikateľskej činnosti. Niektoré podniky sú kapitálovo náročnejšie ako iné. Veľkí výrobcovia kapitálového vybavenia, ako sú výrobcovia poľnohospodárskych zariadení, vyžadujú veľkú investíciu do fixných aktív. Servisné spoločnosti a výrobcovia počítačového softvéru potrebujú relatívne malé množstvo fixných aktív. Bežní výrobcovia majú obvykle v PP&E 30% až 40% svojich aktív. Pomery obratu fixných aktív sa preto budú líšiť v závislosti od rôznych odvetví.

Pomer obratu fixných aktív sa vypočíta ako:

Obrat dlhodobého majetku = Čistý predajVýrobok dlhodobého majetku \ začiatok {zarovnaný} & \ text {Obrat dlhodobého majetku} = \ frac {\ text {Čistý predaj}} {\ text {Priemerný dlhodobý majetok}} \\ \ end {zarovnaný} Obrat stálych aktív = priemerný predaj stálych aktív

Tento ukazovateľ pomeru obratu fixných aktív, ktorý sa pozerá v priebehu času av porovnaní s konkurenciou, dáva investorovi predstavu o tom, ako efektívne vedenie spoločnosti využíva toto veľké a dôležité aktívum. Je to hrubý ukazovateľ produktivity stálych aktív spoločnosti, pokiaľ ide o predaj. Čím vyšší je počet obrátení PP&E, tým lepšie. Investori by sa, samozrejme, mali usilovať o konzistentnosť alebo zvýšenie miery obratu fixných aktív ako pozitívnu kvalitu súvahy.

Návratnosť aktív

Návratnosť aktív (ROA) sa považuje za ukazovateľ rentability - ukazuje, koľko spoločnosť zarába na celkových aktívach . Napriek tomu je užitočné pozerať sa na ROA ako na ukazovateľ výkonnosti aktív.

Pomer ROA (percento) sa vypočíta ako:

ROA = Čistý príjemVýrobok celkom aktív \ začiatok {zarovnané} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Čistý príjem}} {\ text {Priemerný celkový majetok}} \\ \ end {zarovnaný} ROA = Priemerný celkom Výnosy z AssetsNet

Pomer ROA sa vyjadruje ako percentuálny výnos porovnaním čistého príjmu, spodného riadku výkazu ziskov a strát, s priemernými celkovými aktívami. Vysoký percentuálny výnos znamená dobre spravované aktíva. Aj v tomto prípade sa pomer ROA najlepšie využíva ako porovnávacia analýza vlastného historického výkonu spoločnosti a so spoločnosťami v podobnom odbore.

Vplyv nehmotného majetku

Mnohé nefyzické aktíva sa považujú za nehmotné aktíva, ktoré sa vo všeobecnosti delia na tri rôzne typy: duševné vlastníctvo (patenty, autorské práva, ochranné známky, obchodné značky atď.), Odložené poplatky (kapitalizované náklady) a nakúpený goodwill (náklady na investície presahujúce účtovnú hodnotu).

Bohužiaľ, prezentácia súvahy pre nehmotný majetok alebo terminológia použitá v titulkoch účtu sú málo jednotné. Nehmotný majetok sa často pochováva v iných aktívach a zverejňuje sa iba v poznámke k účtovnej závierke.

Doláre zapojené do duševného vlastníctva a odložené poplatky zvyčajne nie sú významné a vo väčšine prípadov si nevyžadujú veľkú analytickú kontrolu. Investori sa však vyzývajú, aby dôkladne preskúmali výšku nakúpeného goodwillu v súvahe spoločnosti - nehmotné aktívum, ktoré vznikne pri nadobudnutí existujúceho podniku. Niektorí odborníci na investície sú nepohodlní s veľkým množstvom nakúpenej goodwillu. Návrat k nadobúdajúcej spoločnosti bude realizovaný iba vtedy, ak je v budúcnosti schopná premeniť akvizíciu na kladný zisk.

Konzervatívni analytici odpočítajú sumu nakúpeného goodwillu z vlastného imania, aby dosiahli skutočný čistý majetok spoločnosti. V prípade neexistencie presného analytického merania, ktoré by umožnilo posúdiť vplyv tohto odpočtu, investori používajú zdravý rozum. Ak má odpočet nakúpeného goodwillu významný negatívny vplyv na majetkovú pozíciu spoločnosti, malo by to byť dôvodom na obavy. Napríklad mierne vyvážená súvaha môže byť nevýhodná, ak jej dlhové záväzky vážne presahujú jej hmotnú majetkovú pozíciu.

Spoločnosti nadobúdajú ďalšie spoločnosti, takže nakúpený goodwill je skutočnosťou vo finančnom účtovníctve. Investori sa však musia dôkladne pozrieť na relatívne veľké množstvo nakúpeného goodwillu v súvahe. Vplyv tohto účtu na investičnú kvalitu súvahy sa musí posudzovať z hľadiska jej porovnateľnej veľkosti s vlastným imaním a miery úspešnosti spoločnosti pri akvizíciách. Je to skutočne výzva na posúdenie, ale je potrebné ju premyslieť.

Spodný riadok

Majetok predstavuje položky hodnoty, ktoré spoločnosť vlastní, má v držbe alebo je splatná. Z rôznych druhov položiek, ktoré spoločnosť vlastní, sú pohľadávky, zásoby, PP&E a nehmotný majetok zvyčajne štyri najväčšie účty na strane aktív súvahy. Silná súvaha je preto postavená na efektívnom riadení týchto hlavných typov aktív a silné portfólio je založené na tom, ako čítať a analyzovať finančné výkazy.