Ako sa Warren Buffett začal v podnikaní?

Warren Buffett sa možno narodil s podnikaním vo svojej krvi. Svoje prvé zásoby kúpil, keď mal 11 rokov, a pracoval v obchode s potravinami svojej rodiny v Omahe. Jeho otec Howard Buffett vlastnil malé sprostredkovanie a Warren trávil celé dni sledovaním toho, čo robia investori, a počúvaním, čo povedali. Ako dospievajúci sa venoval zvláštnym prácam, od umývania automobilov až po vydávanie novín, pričom svoje úspory využil na nákup niekoľkých hracích automatov, ktoré umiestnil v miestnych podnikoch.

Jeho podnikateľské úspechy ako mládež sa okamžite nepremietli do túžby navštevovať vysokú školu. Jeho otec ho nútil, aby pokračoval v štúdiu, pričom Buffett neochotne súhlasil s účasťou na pennsylvánskej univerzite. Potom prešiel na univerzitu v Nebraske, kde po troch rokoch ukončil maturitu.

Potom, čo bol zamietnutý Harvard Business School, on sa zapísal na postgraduálne štúdium na Columbia Business School. Zatiaľ čo študoval u Benjamina Grahama, ktorý sa stal celoživotným priateľom, a Davida Dodda, obaja známi analytici cenných papierov. To bolo prostredníctvom Grahamovej triedy v analýze cenných papierov, ktorá sa naučila základy investovania do hodnoty. Raz v rozhovore uviedol, že kniha Grahama, Inteligentný investor, zmenila jeho život a postavila ho na cestu profesionálnej analýzy na investičné trhy. Spolu s analýzou bezpečnosti, ktorú napísali Graham a Dodd, mu poskytli správny intelektuálny rámec a cestovnú mapu na investovanie.

Warren Buffet: Cesta k bohatstvu

Kľúčové jedlá

• Warren Buffett, niekedy známy ako Omaha Omaha, je jedným z najbohatších mužov na svete a je známym investorom.
• Buffett bol učeníkom filozofie inteligentného investovania Benjamina Grahama.
• V roku 1962 kúpil Buffett textilnú spoločnosť Berkshire Hathaway, ktorú premenil na holdingovú spoločnosť, v rámci ktorej vybudoval diverzifikovanú podnikovú ríšu.

Benjamin Graham a inteligentný investor

Graham je často nazývaný „dekanom Wall Street“ a otcom investovania hodnoty, ako jeden z najdôležitejších prvých zástancov analýzy finančného zabezpečenia. Presadzoval myšlienku, že investor by sa mal pozerať na trh, akoby to bol skutočný subjekt a potenciálny obchodný partner - Graham nazýval tento subjekt „pánom trhom“ - ktorý niekedy žiada, aby sa kúpilo príliš veľa alebo príliš málo peňazí.

Bolo by ťažké zhrnúť všetky Grahamove teórie úplne. Investovanie do hodnoty spočíva v identifikácii akcií, ktoré väčšina účastníkov trhu podhodnotila. Veril, že ceny akcií sa často mýlili v dôsledku iracionálnych a nadmerných cenových výkyvov (horných aj dolných). Inteligentní investori, povedal Graham, musia byť vo svojich zásadách pevní a nesmú sa riadiť davom.

Graham napísal Inteligentný investor v roku 1949 ako sprievodca pre spoločného investora. Kniha presadzovala myšlienku nákupu cenných papierov s nízkym rizikom veľmi diverzifikovaným matematickým spôsobom. Graham uprednostňoval fundamentálnu analýzu, pričom využil rozdiel medzi nákupnou cenou akcie a jej skutočnou hodnotou.

Zadanie poľa investovania

Predtým, ako pracoval pre Benjamina Grahama, bol obchodníkom s investíciami - práca, ktorú rád robil, s výnimkou prípadov, keď akcie, ktoré navrhoval, poklesli na hodnote a stratili peniaze pre svojich klientov. Aby sa minimalizoval potenciál rozčúlených klientov, Warren začal partnerstvo so svojimi blízkymi priateľmi a rodinou. Toto partnerstvo malo jedinečné obmedzenia: sám Warren by investoval iba 100 dolárov a prostredníctvom reinvestovaných poplatkov za správu by zvýšil svoj podiel v partnerstve. Warren by získal polovicu zisku z partnerstva viac ako 4% a splatil by spoločnosti štvrtinu vzniknutej straty. Navyše, peniaze mohli byť pridané alebo vybrané z partnerstva iba 31. decembra a partneri by nemali žiadne informácie o investíciách do partnerstva.

Do roku 1959 Warren otvoril celkom sedem partnerstiev a mal 9, 5% podiel na viac ako miliónoch dolárov partnerských aktív. O tri roky neskôr, keď mal 30 rokov, bol Warren milionárom a zlúčil všetky svoje partnerstvá do jedného celku.

To bolo v tomto okamihu, keď sa Buffett zameriaval na priame investície do podnikov. Investoval 1 milión dolárov do veternej výrobnej spoločnosti a budúci rok do fliaš. Buffett použil techniky investovania do hodnoty, ktoré sa naučil v škole, ako aj svoj talent na pochopenie všeobecného podnikateľského prostredia, aby našiel výhodné akcie na akciovom trhu.

Nákup Berkshire Hathaway

V roku 1962 Warren videl príležitosť investovať do novej anglickej textilnej spoločnosti s názvom Berkshire Hathaway a kúpil niektoré zo svojich akcií. Warren začal agresívne kupovať akcie potom, čo ho spor s vedením presvedčil, že spoločnosť potrebuje zmenu vo vedení. Je iróniou, že kúpa Berkshire Hathaway je jednou z hlavných poľutovaní spoločnosti Warren. (Viac informácií nájdete v časti: Vždy stavte na Berkshire Hathaway .)

Pochopenie krásy poisťovacích spoločností, ktoré vlastnia - klienti dnes platia poistné, aby prípadne dostali platby o desaťročia neskôr - Warren použil Berkshire Hathaway ako holdingovú spoločnosť na nákup spoločnosti National Indemnity Company (prvá z mnohých poisťovacích spoločností, ktorú by kúpil) a použil svoj značný peňažný tok na financovanie ďalších akvizícií.

Ako hodnotný investor je Warren akýmsi „jack-of-all-obchodom“, pokiaľ ide o znalosti priemyslu. Berkshire Hathaway je skvelým príkladom. Buffett uvidel spoločnosť, ktorá bola lacná a kúpil ju, bez ohľadu na skutočnosť, že nebol odborníkom na textilnú výrobu. Buffett postupne presunul zameranie Berkshire od svojich tradičných snáh, namiesto toho ho použil ako holdingovú spoločnosť na investovanie do iných podnikov. V priebehu niekoľkých desaťročí kúpil Warren, držal a predával spoločnosti v rôznych priemyselných odvetviach.

Medzi najznámejšie dcérske spoločnosti Berkshire Hathaway patria okrem iného GEICO (áno, že malý Gecko patrí Warrenovi Buffettovi), Dairy Queen, NetJets, Benjamin Moore & Co. a Fruit of the Loom. Opäť ide iba o niekoľko spoločností, z ktorých väčšinový podiel má Berkshire Hathaway.

Spoločnosť má tiež záujmy v mnohých ďalších spoločnostiach, vrátane spoločností American Express Co. (AXP), Costco Wholesale Corp. (COST), DirectTV (DTV), General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM), Coca- Cola Co. (KO), International Business Machines Corp. (IBM), Wal-Mart Stores Inc. (WMT), Proctor & Gamble Co. (PG) a Wells Fargo & Co. (WFC).

(súvisiace: Ako si Warren Buffett vyberá spoločnosti, ktoré kupuje?)

Berkshire Woes and Rewards

Podnikanie pre Buffett však nebolo vždy ružové. V roku 1975 Buffett a jeho obchodný partner Charlie Munger boli vyšetrovaní komisiou pre cenné papiere a burzy (SEC) z dôvodu podvodu. Obaja tvrdili, že neurobili nič zlé a že nákup spoločnosti Wesco Financial Corporation vyzeral podozrivý z dôvodu ich zložitého systému podnikania.

Ďalšie ťažkosti prišli s veľkou investíciou v spoločnosti Salomon Inc. V roku 1991 došlo k prerušeniu správ o tom, že obchodník porušil pravidlá ponúkania štátnej pokladnice pri viacerých príležitostiach, a iba vďaka intenzívnym rokovaniam s ministerstvom financií sa Buffettovi podarilo zabrániť zákazu nákupu pokladničných poukážok a následnému bankrotu. pre firmu.

V posledných rokoch Buffett pôsobil ako finančník a sprostredkovateľ veľkých transakcií. Počas Veľkej recesie Warren investoval a požičal peniaze spoločnostiam, ktoré čelili finančnej katastrofe. Približne o 10 rokov neskôr sa účinky týchto transakcií objavujú a sú obrovské:

• Úver spoločnosti Mars Inc. priniesol zisk 680 miliónov dolárov
• Wells Fargo & Co. (WFC), z čoho Berkshire Hathaway kúpil takmer 120 miliónov akcií počas Veľkej recesie, je viac ako 7-krát vyšší ako minimálna hodnota v roku 2009.
• Spoločnosť American Express Co. (AXP) je od Warrenovej investície v roku 2008 až päťkrát vyššia
• Bank of America Corp. (BAC) platí 300 miliónov dolárov ročne a Berkshire Hathaway má možnosť kúpiť ďalšie akcie za približne 7 dolárov - menej ako polovicu toho, čo v súčasnosti obchoduje.
• Spoločnosť Goldman Sachs Group Inc. (GS) vyplatila dividendy ročne 500 miliónov dolárov a bonus za odkúpenie 500 miliónov dolárov pri spätnom odkúpení akcií.

Warren sa nedávno spojil s 3G Capital, aby spojil JH Heinz Company a Kraft Foods s vytvorením Kraft Heinz Food Company (KHC). Nová spoločnosť je treťou najväčšou potravinárskou a nápojovou spoločnosťou v Severnej Amerike a piatou najväčšou na svete a môže sa pochváliť ročným výnosom 28 miliárd dolárov. V roku 2017 odkúpil významný podiel v cestovných centrách Pilot, majiteľoch reťazí nákladných automobilov Pilot Flying J. Počas šiestich rokov sa stane majoritným vlastníkom.

Skromnosť a pokojné bývanie znamenali, že si Forbes nejaký čas všimol Warrena a pridal ho do zoznamu najbohatších Američanov, ale keď to nakoniec urobili v roku 1985, bol už miliardárom. Prví investori v Berkshire Hathaway mohli kúpiť len 275 dolárov za akciu a do roku 2014 cena akcií dosiahla 200 000 dolárov a začiatkom tohto roka sa obchodovala tesne pod 300 000 dolárov.

Porovnanie Buffetta a Grahama

Buffett sa nazýval „85% Grahama“. Rovnako ako jeho mentor sa sústredil na základy spoločnosti a prístup „drž sa kurzu“ - prístup, ktorý umožnil obom mužom zostaviť obrovské osobné hniezdne vajcia. Pri hľadaní silnej návratnosti investícií (ROI) Buffett zvyčajne hľadá akcie, ktoré sú hodnotené presne a ponúkajú investorom robustné výnosy.

Buffett však investuje kvalitnejšie a koncentrovanejšie ako Graham. Graham uprednostňoval nájdenie podhodnotených, priemerných spoločností a diverzifikáciu svojich podielov medzi nimi; Buffett uprednostňuje kvalitné podniky, ktoré už majú rozumné ocenenia (hoci ich zásoby by mali stáť za niečo viac) a schopnosť veľkého rastu.

Ďalšie rozdiely spočívajú v tom, ako nastaviť vnútornú hodnotu, kedy využiť šancu a ako hlboko sa ponoriť do spoločnosti, ktorá má potenciál. Graham sa spoliehal na kvantitatívne metódy v oveľa väčšej miere ako Buffett, ktorý trávi svoj čas skutočným navštevovaním spoločností, hovorením s manažmentom a porozumením konkrétneho obchodného modelu spoločnosti. Výsledkom bolo, že Graham bol schopný a pohodlnejšie investovať do mnohých menších spoločností ako Buffett. Zvážte analógiu baseballu: Graham sa obával, že sa bude húpať na dobrých ihriskách a dostať sa na základňu; Buffett preferuje čakanie na ihriská, ktoré mu umožnia skórovať domáci beh. Mnohí pripisovali Buffett prírodný dar načasovanie, ktoré sa nedá zopakovať, zatiaľ čo Grahamova metóda je pre priemerného investora priateľskejšia.

Fakty o zábavných buffetoch

Buffett začal robiť veľké charitatívne dary až vo veku 75 rokov.

Buffett urobil niekoľko zaujímavých pozorovaní týkajúcich sa daní z príjmu. Konkrétne sa pýta, prečo je jeho účinná sadzba dane z kapitálových výnosov približne 20% nižšia ako sadzba dane jeho ministra - alebo v tomto prípade, ako sadzba platená väčšinou hodinových alebo odmeňovaných pracovníkov strednej triedy. Ako jeden z dvoch alebo troch najbohatších mužov na svete, ktorý už dávno založil množstvo bohatstva, ktoré prakticky žiadne množstvo budúceho zdanenia nemôže vážne narušiť, pán Buffett ponúka svoj názor zo stavu relatívneho finančného zabezpečenia, ktorý je takmer úplne bez rovnobežné. Aj keď napríklad každý budúci dolár, ktorý zarobí Warren Buffett, je zdanený sadzbou 99%, je nepochybné, že by to ovplyvnilo jeho životnú úroveň.

Buffett označil Inteligentného investora za najlepšiu knihu o investovaní, ktorú kedy čítal, pričom bezpečnostná analýza bola na konci druhej sekundy. Medzi ďalšie obľúbené položky na čítanie patria:

• Akcie a neobvyklé zisky spoločnosti Philip A. Fisher, ktorá radí potenciálnym investorom nielen preskúmať finančné výkazy spoločnosti, ale zhodnotiť jej riadenie. Fisher sa zameriava na investovanie do inovatívnych spoločností a Buffett ho už dlho oceňuje.
• The Outsiders od William N. Thorndike profiluje osem generálnych riaditeľov a ich plány pre úspech. Medzi profilovanými je Thomas Murphy, priateľ Warren Buffett a riaditeľ Berkshire Hathaway. Buffett ocenil Murphyho a nazval ho „celkovo najlepším obchodným manažérom, ktorého som kedy stretol.“
• Stresový test bývalého ministra financií Timothyho F. Geithnera zaznamenáva finančnú krízu v rokoch 2008 - 2009 z hľadiska odvážneho pohľadu prvej osoby. Buffett to nazval pre správcov nevyhnutným čítaním, učebnicou o tom, ako zostať na úrovni pod nepredstaviteľným tlakom.
• Business Adventures: Dvanásť klasických príbehov zo sveta Wall Street od Johna Brooksa je zbierka článkov publikovaných v New Yorker v 60. rokoch. Každý rieši známe zlyhania v obchodnom svete a zobrazuje ich ako varovné príbehy. Buffett požičal jeho kópiu Billovi Gatesovi, ktorý ho údajne ešte nemá vrátiť.

Spodný riadok

Investície spoločnosti Warren Buffett neboli vždy úspešné, ale boli premyslenými a dodržiavali hodnotové princípy. Buffett a textilná spoločnosť, ktorú získal už dávno, sú mnohými považovaní za jeden z najúspešnejších investičných príbehov všetkých čias, keď dávajú pozor na nové príležitosti a držia sa konzistentnej stratégie. Nemusíte však byť génius, „aby ste úspešne investovali celý život, “ tvrdí sám muž. „Potrebujeme solídny intelektuálny rámec na prijímanie rozhodnutí a schopnosť udržať emócie pred koróziou tohto rámca.“