Ako analýza narastania / riedenia ovplyvňuje fúzie a akvizície

Vlastníci a manažéri spoločností s dostatočnou veľkosťou pravidelne predkladajú návrhy na fúzie a akvizície (fúzie a akvizície) - často nadbytočné. Investiční bankári, skupiny (ako sú obchody so súkromným majetkom) a prepojené spoločnosti ako také poskytujú zvyčajne subjektom s rozhodovacou právomocou nápady týkajúce sa nadobudnutia inej spoločnosti, zlúčenia s konkurentom alebo získania finančnej skupiny alebo prevádzkovej spoločnosti.

Čo je to analýza narastania / riedenia?

Analýza narastania / riedenia je v podstate zložité slová pripisované jednoduchému testu, hoci je potrebné vykonať nejakú grunt prácu. Analýza narastania / riedenia v zásade odpovedá na otázku: „Zvyšuje alebo zvyšuje navrhovaná dohoda zisk po transakcii na akciu (EPS)?“ Toto v prvom rade určuje odôvodnenie obchodu.

V prípade spoločností, ktoré čelia príležitostiam v oblasti fúzií a akvizícií, je potrebné zvážiť mnoho faktorov, vrátane globálneho dosahu dohody, pravdepodobnosti rýchleho a bezbolestného vyjednávacieho procesu a zlučiteľnosti fúzujúcich alebo nadobúdajúcich spoločností. Predajcovia - prví pracovníci, ktorí vedú dohody - sa musia zaoberať všetkými týmito faktormi, aby mohli úspešne sprostredkovať M & As.

Kroky zapojené do analýzy narastania / riedenia

1. Odhadnite pro forma čistý príjem pre kombinované jednotky.
2. Zahrňte konzervatívne odhady čistého príjmu, pričom sa zohľadnia prípadné prevádzkové a finančné synergie, ktoré pravdepodobne vyústia po dokončení obchodu. Niektoré skupiny zahŕňajú projekcie za posledných 12 mesiacov (LTM), ako aj jednoročné alebo dvojročné projekcie. Iné zahŕňajú iba plánovaný čistý príjem. Pokiaľ ide o potenciálne synergie, nová spoločnosť môže očakávať vyššie príjmy v dôsledku krížového predaja širšej škály ponúk produktov a služieb, ako aj nižšie náklady v dôsledku odstránenia nadbytočných funkcií a výrobných zariadení. (Ak nie ste oboznámení s pro forma čistým príjmom, pozrite si časť Pochopenie zárobkov v Pro-Forme .)
3. Okrem premenných, ktoré ovplyvňujú čistý zisk z proformy v dôsledku očakávaných synergií, by mal analytik účtovať aj úpravy súvisiace s transakciami, ktoré sa môžu vyskytnúť, ako sú napríklad vyššie úrokové náklady, ak ide o odkúpenie pomocou pákového efektu, a na financovanie obchodu sa použije dlh, nižší úrokový výnos, ak sa na nákup použije hotovosť, a ďalšie úvahy o amortizácii nehmotného majetku po transakcii.
4. Vypočítajte nový počet podielov kombinovanej spoločnosti.
5. Zaznamenajte do tabuľky počet potenciálnych nadobúdateľov. Faktor nové akcie, ktoré by boli vydané na uskutočnenie nákupu - ak ide o obchod s akciami.
6. Skontrolujte presnosť svojich čísel.
7. Aby ste pred obchodným tímom neohrozili riziko, skontrolujte svoje čísla skôr, ako ich predstavíte. Zahŕňate nejaký profesionálny skepticizmus v súvislosti s potenciálnymi synergiami alebo je celá záhrada naložená krásnymi ružami?
8. Rozdeľte pro forma čistý príjem pro forma akcie, aby ste dosiahli pro forma EPS.
9. Je pro forma EPS vyššia ako pôvodná EPS? Zvýšenie EPS sa považuje za narastanie, zatiaľ čo zníženie sa považuje za nariedenie. Mnohí na Wall Street sa zvyčajne mračia pri riediacich transakciách. Ak má obchod primeranú pravdepodobnosť, že sa od druhého roku stane obratom, navrhovaná podniková kombinácia môže byť chutnejšia.

Spodný riadok

Analýza narastania / riedenia je často vnímaná ako náhrada za to, či zamýšľaná dohoda vytvára alebo ničí hodnotu pre akcionárov. Napríklad, ak má kombinovaný subjekt lepšie výrobné kapacity a rozmanitejšie ponuky, môže trvať viac ako pár rokov, než sa všetky operácie plne integrujú, aby sa využili a realizovali efektívnosti, a marketingu sa sprostredkuje správa.

Tento typ analýzy nie je zložený z úplného obrazu, ani neuvažuje o tom, ako novo-kombinovaná jednotka funguje, upravuje alebo využíva príležitosti po rokoch.