Vysoká mínus nízka (HML)
Vysoká mínus nízka (HML), tiež označovaná ako prémia za hodnotu, je jedným z troch faktorov používaných v trojfaktorovom modeli Fama-French. HML zodpovedá za rozpätie výnosov medzi hodnotovými akciami a rastovými akciami a tvrdí, že spoločnosti s vysokými pomermi medzi knihami a trhmi, známe tiež ako hodnotové akcie, prekonávajú tie, ktoré majú nižšie hodnoty medzi knihami a trhmi, známe ako rastové akcie.
Kľúčové jedlá
- High Minus Low (HML) je súčasťou trojfaktorového modelu Fama-francúzština.
- HML označuje nadhodnotenie hodnotových zásob nad rastovými zásobami.
- Spolu s ďalším faktorom, Small Minus Big (SMB), sa HML používa na odhadovanie nadmerných výnosov manažérov portfólia.
Pochopenie vysokej mínus nízkej (HML)
Aby sme porozumeli HML, je dôležité najprv poznať fama-francúzsky trojfaktorový model. Fama-francúzsky trojfaktorový model, ktorý založili v roku 1992 Eugene Fama a Kenneth French, využíva tri faktory, z ktorých jeden je HML, aby vysvetlil nadmerné výnosy v portfóliu manažéra.
Základným konceptom tohto modelu je, že výnosy generované portfóliovými manažérmi sú čiastočne spôsobené faktormi, ktoré sú mimo kontroly manažérov. Konkrétne hodnotové akcie v priemere historicky prekonali rastové zásoby, zatiaľ čo menšie spoločnosti prekonali väčšie.
Veľa z výkonnosti portfólia sa dá vysvetliť pozorovanou tendenciou malých a hodnotných akcií v priemere prekonávať veľké alebo rastovo orientované.
Prvý z týchto faktorov (výkonnosť hodnotových zásob) sa označuje výrazom HML, zatiaľ čo druhý faktor (výkonnosť menších spoločností) sa označuje výrazom Malý mínus veľký (SMB). Stanovením, do akej miery je výkonnosť manažéra pripísateľná týmto faktorom, môže užívateľ modelu lepšie odhadnúť schopnosti manažéra.
V prípade faktora HML model ukazuje, či sa manažér spolieha na prémiu za hodnotu tým, že investuje do akcií s vysokými pomermi knihy a trhu, aby získal nezvyčajný výnos. Ak manažér nakupuje iba cenné papiere, modelová regresia vykazuje pozitívny vzťah k faktoru HML, čo vysvetľuje, že výnosy portfólia možno pripísať prémii za hodnotu. Pretože model môže vysvetliť viac výnosov portfólia, pôvodný nadmerný výnos manažéra klesá.
Fama a francúzsky model piatich faktorov
V roku 2014 Fama a French aktualizovali svoj model tak, aby obsahoval päť faktorov. Spolu s pôvodnými tromi novými modelmi sa pridáva aj koncept, že spoločnosti vykazujúce vyšší budúci zisk majú na akciovom trhu vyššie výnosy, čo sa označuje ako ziskovosť. Piaty faktor, ktorý sa označuje ako investícia, sa týka vnútorných investícií a výnosov spoločnosti, čo naznačuje, že spoločnosti, ktoré agresívne investujú do rastových projektov, budú mať v budúcnosti pravdepodobne slabý výkon.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.