Sprievodca globálnymi štandardmi investičného výkonu

Mnoho spoločností zaoberajúcich sa správou investícií sa stará o to, aby boli v súlade s GIPS. Čo je to GIPS a prečo by sa firma dobrovoľne rozhodla dodržiavať normy GIPS? Toto sú niektoré z otázok, na ktoré odpovieme v tomto stručnom prehľade Globálnych štandardov investičnej výkonnosti (GIPS), ktoré vyhlasuje Rada pre investičnú výkonnosť inštitútu CFA.

Stručná história
GIPS sú etické štandardy, ktoré sa vzťahujú na spôsob prezentácie investičného výkonu potenciálnym a existujúcim klientom. Predchodcami GIPS boli Združenie pre investičné riadenie a prezentačné štandardy pre výskum a výkon (AIMR-PPS). Pôvodná príručka AIMR-PPS bola uverejnená v roku 1993, ale tieto etické normy neboli vo svojej oblasti pôsobnosti také globálne ako súčasné GIPS.

V roku 1995 AIMR vytvoril výbor GIPS na prácu na vývoji globálnych štandardov a do roku 1999 bolo uverejnené prvé vydanie GIPS. V tomto čase inštitút CFA (vtedy známy ako Asociácia pre riadenie a investovanie v oblasti investícií) tiež zriadil Radu pre investičnú výkonnosť (IPC) s cieľom ďalej rozvíjať normy. Do roku 2005 Inštitút CFA schválil nové vydanie GIPS a posunul sa ku konvergencii PPS a GIPS s oficiálnym dátumom účinnosti 1. januára 2006. Od tohto dátumu AIMR-PPS prestal existovať a AIMR - spoločnosti, ktoré sú v súlade, boli vyzvané, aby sa stali kompatibilnými s GIPS.

Prečo prejsť na globálny štandard? Odvetvie správy investícií sa stáva globálnejším. Mnoho správcov aktív nielenže súťaží o podnikanie na svojich domácich trhoch, ale aj na zahraničných trhoch. Severoamerické a západoeurópske trhy sú veľmi dobre rozvinuté, ale aj ostatné trhy dobiehajú a sú sofistikovanejšie. Pre investičné spoločnosti mimo USA alebo Európskej únie môže byť dodržiavanie dohody GIPS legitimitou a môže investorom poskytnúť istotu, že sa spoločnosť snaží splniť najvyššie štandardy.

Súlad s GIPS môže v skutočnosti uľahčiť firmám, ktoré sa snažia konkurovať na viacerých trhoch, pretože sa musia riadiť iba jedným súborom noriem a nemusia robiť zásadné zmeny vo svojich metódach prezentácie alebo výpočtu, keď pracujú v iných krajinách., Inými slovami, GIPS napĺňa potrebu štandardizácie v celom priemyselnom odvetví.

Je GIPS nevyhnutný? GIPS sú normy, nie zákony. Firmy nemusia byť kompatibilné s GIPS. Okrem toho tieto normy nie sú kodifikované do amerického zákona o cenných papieroch. Hoci sú dobrovoľné, poskytujú disciplínu pri výpočte a dôveru v reprezentovaný výkon.

Pred vypočítaním a prezentáciou výkonnosti musí firma urobiť určité základy. Prvá vec, ktorú musí firma urobiť, je vlastne definovať firmu. Môže to znieť veľmi jasne, ale môžu existovať legitímne dôvody, že dcérska spoločnosť by bola vylúčená z definície podniku.

Ďalší krok zahŕňa zloženie firmy. Jednou z najdôležitejších vecí, ktoré môže firma urobiť, je definovať svoje kompozity logickým a zmysluplným spôsobom. GIPS vyžaduje, aby všetky portfóliá spoločností s ľubovoľným poplatkom a platbami za poplatky boli zahrnuté do aspoň jedného zloženého súboru. Príručka GIPS definuje kompozíciu ako „agregáciu jedného alebo viacerých portfólií do jednej skupiny, ktorá predstavuje konkrétny investičný cieľ alebo stratégiu“ - myslite „kapitál na rozvíjajúcom sa trhu“ alebo „globálny pevný príjem“.

POZRI: Moderná teória portfólia: Prehľad .
Ustanovenia noriem sa vzťahujú na niekoľko ďalších položiek vrátane výpočtu, ako aj prezentácií a zverejnení. Napríklad sa vyžaduje časovo vážená (na rozdiel od peňažne vážených) miera návratnosti. Niektoré firmy sa pravdepodobne cítia, akoby najväčšiu časť svojich prezentácií výkonnosti zverejňovali informácie podľa GIPS, pretože od spoločností sa vyžaduje, aby zverejnili mnoho položiek vrátane definície spoločnosti, či už je výkon bez poplatkov alebo bez poplatkov a aké ďalšie informácie musia byť zverejnené na požiadanie. V samotnom vydaní GIPS 2006 je zverejnených takmer 30 zverejnených informácií.

Spravodlivé zastúpenie historického výkonu Jedným z uvedených cieľov GIPS je zabezpečenie presného a konzistentného výkonu investícií. Normy požadujú, aby spoločnosti najprv preukázali históriu, ktorá je v súlade s GIPS, najmenej päť rokov. Po tomto minimálnom množstve musí firma dosiahnuť rekordnú úroveň 10 rokov. Ak kompozit existuje menej ako päť rokov, musí spoločnosť preukázať celú svoju históriu od začiatku. Pretože investori by mali byť vždy opatrní, ak firma vykazuje len tie najlepšie roky svojej výkonnosti, preto by táto požiadavka mala byť schopná zastaviť prax „zberu čerešní“.

Napríklad investícia, ktorá môže vyzerať skvele, ak spoločnosť vykazuje len posledné dva roky, v ktorých táto investícia zaznamenala kladné výnosy. Predpokladajme však, že tri roky pred tým spoločnosť zaznamenala záporné výnosy; ak spoločnosť neodhalí predchádzajúcu výkonnosť investície, investori by získali úplne iný dojem o schopnostiach spoločnosti spravovať aktíva. Konzistentný štandard pomáha investorom robiť informovanejšie rozhodnutia a môže zvýšiť ich dôveru v odvetvie riadenia investícií.

Prečo sa firmy rozhodnú, že budú kompatibilné s GIPS Môže sa zdať, že so všetkou dodatočnou prácou by bolo pre firmu komplikáciou v súlade s GIPS. Keďže sa však štandardy GIPS stali tak široko akceptovanými, môže byť v prípade, že správca inštitucionálnych aktív nespĺňa požiadavky, v konkurenčnej nevýhode. V USA veľa investičných poradcov nebude brať ohľad na investície firmy pre svojich inštitucionálnych klientov, ak to nie je v súlade s GIPS. Dodržiavanie dohody GIPS tiež pomáha spoločnostiam konkurovať na medzinárodnej úrovni.

Overovacie firmy, ktoré tvrdia, že sú v súlade s GIPS, môžu byť nezávisle overené treťou stranou. Overovanie je v tomto bode dobrovoľné, ale mnohé firmy sa rozhodnú overiť, aby pomohli identifikovať medzery v postupoch a poskytli klientom pokoj. Existujú firmy, ktoré sa špecializujú na tento typ poradenstva v oblasti overovania a merania výkonnosti. Po overení firmy môže spoločnosť do svojich marketingových materiálov kompatibilných s GIPS pridať zverejnenie.

Zrátané podčiarknuté Klienti alebo potenciálni klienti spoločnosti zaoberajúcej sa správou investícií môžu mať úžitok zo štandardov GIPS, pretože poskytujú štandardy pre investičný výkon, čím investorom uľahčujú porovnávanie firiem a prijímanie informovanejších rozhodnutí. Ak sa chcete dozvedieť viac o špecifikách noriem, prečítajte si príručku GIPS na webovej stránke CFA.