Uchopte účtovníctvo fondov súkromného kapitálu

Účtovanie fondov súkromného kapitálu nie je na rozdiel od účtovníctva ostatných investičných nástrojov, pretože fondy súkromného kapitálu nie sú ako iné typy investícií. Sú jednou časťou zaisťovacieho fondu, jednou časťou spoločnosti rizikového kapitálu a jednou časťou všetkého svojho vlastného, ​​čo je zrejmé z ich účtovníctva. Rovnaké účtovné pravidlá, aké vidíte v iných spoločnostiach, sa stále uplatňujú, ale často sa musia upraviť tak, aby vyhovovali súkromným spoločnostiam.

Fondy súkromného kapitálu sa podobajú hedžovým fondom tým, že majú podobné platobné štruktúry. Investori platia poplatky za správu a percento zo zisku. Oba typy fondov udržiavajú portfólio rôznych investícií, ale majú veľmi odlišné zameranie. Súkromný kapitál má dlhšiu hru, čo má vplyv na jeho účtovníctvo. Zatiaľ čo hedžové fondy investujú do všetkého a do všetkého, väčšina z týchto pozícií je vysoko likvidná. Ak sa správca fondu rozhodne, môžu sa predať v priebehu niekoľkých sekúnd. Naopak, fondy súkromného kapitálu majú tendenciu byť veľmi nelikvidné.

Týmto spôsobom sú ako spoločnosti rizikového kapitálu v tom, že fondy súkromného kapitálu investujú priamo do súkromných spoločností a v závislosti od investície sa ich roky nemusia dotknúť svojich investícií. V niektorých prípadoch môžu tiež zasiahnuť do operácií súkromnej spoločnosti a viesť vedenie k tomu, aby podnik ziskoval. Mohlo by to skončiť pôvodnou verejnou ponukou (IPO) alebo vyvrcholením zlúčenia spoločnosti s inou. V obidvoch prípadoch existuje obdobie, počas ktorého nie je objektívne definovaná presná hodnota investícií fondu súkromného kapitálu.

Štruktúra fondu

Fondy súkromného kapitálu majú tendenciu byť štruktúrované ako dohody o obmedzenom partnerstve (LPA) s niekoľkými triedami partnerov. Existuje často trieda zakladajúcich partnerov (FP), ako aj trieda všeobecných partnerov (GP) a trieda obmedzených partnerov (LP). Výdavky a rozdelenie finančných prostriedkov sa musí rozdeliť medzi tieto partnerské triedy. Pravidlá na tento účel sa stanovia v LPA a medzi firmami sa môžu vyskytnúť veľké rozdiely. Presná štruktúra ovplyvňuje spôsob, akým sa zaznamenávajú účtovné informácie pre každú investíciu a informácie o spoločnosti ako celku. Štruktúra môže mať vplyv aj na úroveň analýzy, ktorú používa fond súkromného kapitálu.

Krajina jurisdikcie tiež robí veľké rozdiely v štruktúrach fondov súkromného kapitálu a v účtovníctve. Väčšina súkromných kapitálových fondov v USA je v spoločnosti Delaware, ale fondy súkromného kapitálu môžu ísť aj mimo pobrežia, napríklad v Cayman Limited Partnership, alebo môžu mať sídlo v inej krajine. Napríklad v Európe je anglické združenie s ručením obmedzeným veľmi bežné, a to aj pre fondy, ktoré nemajú sídlo v Spojenom kráľovstve. (Viac informácií nájdete v časti: Pochopenie štruktúry fondu private equity ).

Investície do súkromného kapitálu

Nezabúdajte tiež na to, že mnohé fondy súkromného kapitálu vytvárajú zložité investičné štruktúry na zníženie daňového zaťaženia svojich investícií, ktoré sa líši v závislosti od štátu alebo krajiny jurisdikcie, čo komplikuje účtovníctvo. Môžu sa zaviesť alebo je potrebné zaviesť kontroly na zníženie daňového rizika a niektoré štruktúry bude možno potrebné v priebehu času upravovať v závislosti od meniacej sa legislatívy alebo prijatého výkladu daňovej legislatívy.

Ďalej, dohody, ktoré majú fondy private equity so spoločnosťami, do ktorých investujú, tiež menia. Napríklad niektoré fondy súkromného kapitálu investujú do podnikania prostredníctvom vlastného imania aj dlhu, pričom v skutočnosti financujú určitý druh pôžičky pre tento podnik. Ak áno, platby úrokov sa musia zosúladiť. V iných prípadoch môže mať spoločnosť dohodu o výplate dividend fondu súkromného kapitálu a musí sa zabezpečiť rozdelenie týchto ziskov.

Účtovné štandardy

Účtovné štandardy sa väčšinou nenapísali s ohľadom na súkromné ​​kapitálové fondy, takže formát účtovníctva súkromných kapitálových fondov sa musí upraviť tak, aby jasne ilustroval fungovanie a finančnú situáciu fondu súkromného kapitálu. Existujú tiež rozdiely v podmienkach, ktoré má súkromný kapitálový fond s každou spoločnosťou, do ktorej investuje, účel činnosti fondu súkromného kapitálu a potreby jeho investorov, pokiaľ ide o finančné výkazy.

Účtovníctvo fondu súkromného kapitálu môže byť tiež ovplyvnené úrovňou kontroly, ktorú má fond nad účtovnou jednotkou. Napríklad podľa všeobecne uznávaných účtovných princípov (GAAP) vo Veľkej Británii je kapitálové účtovníctvo nevyhnutné, ak investícia dáva fondu vplyvný menšinový (20 až 50%) podiel v spoločnosti a ak nie je držaný ako súčasť väčšieho portfólia, zatiaľ čo US GAAP nevyžaduje účtovanie vlastného imania pre vplyvné menšinové pozície. Na rozdiel od toho medzinárodné štandardy finančného výkazníctva (IFRS) vyžadujú účtovanie vlastného imania pre vplyvné menšinové pozície, ak nie sú oceňované spravodlivo cez zisk a stratu.

Účtovný štandard, ktorý prijíma fond súkromného kapitálu, tiež ovplyvňuje spôsob zaobchádzania s partnerským kapitálom. Podľa US GAAP sa s partnerským kapitálom zaobchádza ako s vlastným kapitálom, pokiaľ partneri nemajú dohodu, ktorá im umožňuje vyplatiť ich investície v konkrétnom čase. Naproti tomu podľa britských GAAP a IFRS sa partnerský kapitál považuje za dlh, ktorý má konečnú životnosť.

Metodiky oceňovania

Pri pohľade na súkromné ​​kapitálové účtovníctvo je oceňovanie kritickým prvkom. Výber účtovných štandardov ovplyvňuje spôsob oceňovania investícií. Zatiaľ čo všetky účtovné štandardy vyžadujú, aby boli investície vykázané v reálnej hodnote, definícia reálnej hodnoty sa medzi štandardmi značne líši. V niektorých prípadoch môže byť fond súkromného kapitálu schopný diskontovať hodnotu investície tvrdením, že existuje zmluvné alebo regulačné obmedzenie, ktoré ovplyvňuje trhovú cenu. V iných prípadoch sa investície uvádzajú na základe toho, čo im za ne fond zaplatil, bez akýchkoľvek rezerv alebo sa oceňujú predajnou cenou investície, ak bola uvedená na trh. (Viac informácií nájdete v časti: Analýza DCF: prísť s reálnou hodnotou).

Finančné výkazy

Finančné výkazy pripravené pre investorov sa tiež líšia v závislosti od účtovného štandardu. Fondy súkromného kapitálu podľa US GAAP sa riadia rámcom uvedeným v Sprievodcovi auditom a účtovníctvom Amerického inštitútu certifikovaných verejných účtovníkov (AICPA). Zahŕňa to výkaz o peňažných tokoch, výkaz o aktívach a pasívach, plán investícií, výkaz operácií, poznámky k účtovnej závierke a samostatný zoznam finančných zvýraznení. Na rozdiel od toho IFRS vyžaduje výkaz ziskov a strát, súvahy a výkazy peňažných tokov, ako aj príslušné poznámky a účet akýchkoľvek zmien v čistých aktívach, ktoré možno pripísať partnerom fondu. UK GAAP požaduje výkaz ziskov a strát, súvahu, výkaz peňažných tokov, výkaz ziskov a strát, ktoré fond vykazuje, ako aj všetky poznámky.