Vzorec na výpočet čistej súčasnej hodnoty (NPV) v Exceli

Čistá súčasná hodnota (NPV) je kľúčovou súčasťou podnikového rozpočtovania. Je to komplexný spôsob, ako vypočítať, či bude navrhovaný projekt finančne realizovateľný alebo nie. Výpočet NPV zahŕňa veľa finančných tém v jednom vzorci: peňažné toky, časová hodnota peňazí, diskontná sadzba počas trvania projektu (zvyčajne WACC), konečná hodnota a hodnota zostatku.

Ako používať čistú súčasnú hodnotu?

Aby ste porozumeli NPV v najjednoduchších formách, premýšľajte o tom, ako projekt alebo investícia funguje z hľadiska prílevu a odlivu peňazí. Povedzme, že uvažujete o zriadení továrne, ktorá počas prvého roka potrebuje počiatočnú investíciu 100 000 dolárov. Keďže ide o investíciu, možno ju považovať za čistú zápornú hodnotu. Nazýva sa tiež počiatočné výdavky. Očakávate, že potom, čo sa továreň úspešne založí v prvom roku s počiatočnou investíciou, začne produkovať výstup (výrobky alebo služby) druhý rok. Výsledkom bude čistý prílev hotovosti vo forme výnosov z predaja výrobnej produkcie. Povedzme, že továreň generuje 100 000 dolárov v druhom roku, čo sa zvyšuje o 50 000 dolárov každý rok až do nasledujúcich piatich rokov. Skutočné a očakávané peňažné toky projektu sú nasledujúce:

XXXX-A predstavuje skutočné peňažné toky, zatiaľ čo XXXX-P predstavuje plánované peňažné toky v uvedených rokoch. Záporná hodnota označuje náklady alebo investície, zatiaľ čo kladná hodnota predstavuje prílev, príjem alebo príjem.

Ako sa rozhodnete, či je tento projekt ziskový alebo nie? "

Metodika NPV uľahčuje uvedenie všetkých peňažných tokov (súčasných aj budúcich) na pevný časový bod, v súčasnosti, teda názov „súčasná hodnota“. V podstate funguje tak, že sa berie do úvahy, aké očakávané budúce peňažné toky majú v súčasnosti hodnotu, a odpočíta počiatočná investícia z nej na dosiahnutie „čistej súčasnej hodnoty“. Ak je táto hodnota kladná, projekt je ziskový a životaschopný. Ak je táto hodnota záporná, projekt je stratový a malo by sa mu vyhnúť.

Najjednoduchšie povedané,

NPV = (Dnešná hodnota očakávaných budúcich peňažných tokov) - (Dnešná hodnota investovanej hotovosti)

Výpočet budúcej hodnoty zo súčasnej hodnoty zahŕňa nasledujúci vzorec,

kde,

Budúca hodnota = čistý prílev peňažných prostriedkov očakávaný počas konkrétneho obdobia

r = diskontná sadzba alebo výnos, ktorý by sa mohol získať pri alternatívnych investíciách

t = počet časových období

Ako jednoduchý príklad sa dnes investuje 100 dolárov (súčasná hodnota) s mierou 5 percent (r) na 1 rok (t) na 100 dolárov * [(1 + 5%) ^ 1] = 105 dolárov

Keďže sa snažíme získať súčasnú hodnotu na základe predpokladanej budúcej hodnoty, vyššie uvedený vzorec sa dá usporiadať ako,

Na získanie 105 USD (budúca hodnota) po jednom roku (t), koľko by sa dnes malo investovať na bankový účet, ktorý ponúka 5% úrokovú sadzbu “>

Súčasná hodnota = 105 $ / [(1 + 5%) ^ 1] = 100 USD

Inak povedané, 100 dolárov je súčasná hodnota 105 dolárov, ktoré by sa podľa očakávaní mali dostať v budúcnosti (o rok neskôr) s ohľadom na 5% výnosov.

NPV používa túto základnú metódu na to, aby sa všetky takéto budúce peňažné toky dostali do jediného bodu v súčasnosti.

Rozšírený vzorec pre NPV je

kde FV ₀, r ₀ at ₀ označujú očakávanú budúcu hodnotu, uplatniteľné sadzby a časové obdobia pre rok 0 (počiatočná investícia), a FV _n, r _n at t _n znamenajú očakávanú budúcu hodnotu, uplatniteľné sadzby a časové obdobia pre rok n. Sčítanie všetkých týchto faktorov vedie k čistej súčasnej hodnote.

Je potrebné poznamenať, že tieto prílevy podliehajú daniam a iným úvahám. Čistý prílev sa preto počíta na základe po zdanení - to znamená, že iba čisté sumy po zdanení sa považujú za prílev hotovosti a považujú sa za kladnú hodnotu.

Jedným úskalím v tomto prístupe je to, že hoci je finančne zdravé z teoretického hľadiska, výpočet NPV je iba taký dobrý ako údaje, ktoré ho vedú. Preto sa odporúča používať projekcie a predpoklady s maximálnou možnou presnosťou, pokiaľ ide o položky investície, náklady na nadobudnutie a vyradenie, všetky daňové dôsledky, skutočný rozsah a načasovanie peňažných tokov.

Kroky na výpočet NPV v Exceli

Na výpočet NPV v hárku programu Excel existujú dve metódy.

Najprv je potrebné použiť základný vzorec, vypočítať súčasnú hodnotu každej zložky pre každý rok osobitne a potom ich všetky spočítať.

Druhým je použitie zabudovanej funkcie Excelu, ku ktorej je možné pristupovať pomocou vzorca „NPV“.

Použitie súčasnej hodnoty pre výpočet NPV v Exceli

Na základe údajov uvedených v predchádzajúcom príklade predpokladáme, že projekt bude potrebovať počiatočné výdavky vo výške 250 000 dolárov v roku nula. Od druhého roku (prvý rok) projekt začína generovať prílev 100 000 dolárov a každý rok sa zvyšuje až o päť tisíc dolárov, až keď sa projekt dostane späť. WACC alebo vážené priemerné kapitálové náklady používajú spoločnosti ako diskontná sadzba pri zostavovaní rozpočtu na nový projekt a predpokladá sa, že počas celého funkčného obdobia projektu bude 10 percent.

Vzorec súčasnej hodnoty sa uplatňuje na každý z peňažných tokov od roku nula do roku päť. Napríklad peňažný tok - 250 000 dolárov v prvom roku vedie k rovnakej súčasnej hodnote počas roka nula, zatiaľ čo príliv 100 000 dolárov v druhom roku (rok 1) vedie k súčasnej hodnote 90 909 dolárov. Znamená to, že jednoročný budúci prílev 100 000 dolárov má hodnotu 90 909 dolárov v roku nula atď.

Vypočítaním súčasnej hodnoty za jednotlivé roky a ich súčtom sa získa hodnota NPV vo výške 472 169 USD, ako je znázornené na predchádzajúcom obrázku programu Excel s opísanými vzorcami.

Použitie Excel NPV funkcie pre výpočet NPV v Exceli

V druhej metóde sa používa zabudovaný vzorec programu Excel „NPV“. Vyžaduje dva argumenty, diskontnú sadzbu (predstavovanú WACC) a sériu peňažných tokov od roku 1 do posledného roka. Malo by sa dbať na to, aby sa do vzorca nezahrnul cash flow s nulovým rokom za rok, ktorý je označený aj počiatočnými výdavkami.

Výsledok vzorca NPV v uvedenom príklade je 722 169 dolárov. Na výpočet konečného NPV je potrebné znížiť počiatočné výdavky z hodnoty získanej z vzorca NPV. To vedie k NPV = (722 169 USD - 250 000 USD) = 472 169 USD.

Táto vypočítaná hodnota sa zhoduje s hodnotou získanou z prvej metódy s použitím hodnoty PV.

Výpočet NPV v Exceli - Video

Nasledujúce video vysvetľuje rovnaké kroky na základe vyššie uvedeného príkladu.

Výhody a nevýhody týchto dvoch metód

Aj keď Excel je vynikajúci nástroj na rýchly a presný výpočet, jeho použitie je náchylné na chyby a jednoduchá chyba môže viesť k nesprávnym výsledkom. V závislosti od odbornosti a pohodlia používajú analytici, investori a ekonómovia jednu z metód, pretože každá z nich ponúka výhody a nevýhody.

Mnohí uprednostňujú prvú metódu, pretože osvedčené postupy finančného modelovania vyžadujú, aby boli výpočty transparentné a ľahko kontrolovateľné. Problémy s hromadením všetkých výpočtov do vzorca spočívajú v tom, že nemôžete ľahko zistiť, ktoré čísla idú kam alebo ktoré čísla sú užívateľské vstupy alebo pevné kódy. Ďalším veľkým problémom je, že vstavaný vzorec programu Excel nemá čisté počiatočné hotovostné výdavky a dokonca aj odborní používatelia Excelu často zabudnú upraviť počiatočnú hodnotu výdavkov na hodnotu NPV. Na druhej strane, prvá metóda vyžaduje viac krokov vo výpočte, ktoré môžu byť náchylné k chybám vyvolaným používateľom.

Bez ohľadu na to, ktorá metóda sa používa, získaný výsledok je iba taký dobrý ako hodnoty vložené do vzorcov. Pri určovaní hodnôt, ktoré sa majú použiť pri projekciách peňažných tokov pri výpočte NPV, sa musí snažiť byť čo najpresnejší. Vzorec NPV okrem toho predpokladá, že všetky peňažné toky sa prijímajú na konci roka v jednej paušálnej sume, čo je očividne nereálne. Na vyriešenie tohto problému a získanie lepších výsledkov pre NPV je možné diskontovať peňažné toky v polovici roka podľa potreby namiesto konca. Toto lepšie aproximuje realistickejšiu akumuláciu hotovostných tokov po zdanení v priebehu roka.

Pri posudzovaní životaschopnosti jedného projektu NPV vyššia ako 0 USD naznačuje projekt, ktorý má potenciál generovať čisté zisky. Pri porovnávaní viacerých projektov založených na NPV by mal byť zrejmý výber ten, ktorý má najvyššiu NPV, pretože to naznačuje najziskovejší projekt.