Flowback
Flowback popisuje prudký nárast predajného tlaku, ktorý investori vyvíjajú na kótované akcie spoločnosti v krajine emisie v dôsledku hroziaceho cezhraničného zlúčenia alebo akvizície. V niektorých situáciách nemajú zahraniční investori inú možnosť, ako predať svoje akcie, ak výsledkom zlúčenia je investícia, ktorá už nespĺňa ich investičné ciele.
Flowback sa môže vzťahovať aj na právo investora previesť Americký depozitný príjem (ADR) na jeho reprezentatívny kmeň.
Kľúčové jedlá
- Spätný tok je zvýšený predajný tlak v dôsledku cezhraničného zlúčenia alebo splynutia.
- K predaju dochádza preto, že investori možno nechcú držať novú zahraničnú investíciu alebo nová spoločnosť už nemusí spĺňať investičné kritériá investora alebo správcu fondu.
- K spätnému toku v ADR môže dôjsť aj na základe rozdielov v cenách, keď je spoločnosť kótovaná na viac ako jednej globálnej burze. Arbitri budú predávať predražené akcie a kupovať podhodnotené akcie.
Pochopenie funkcie Flowback
Spätný tok nastane, keď cenný papier zaznamená zvýšený predajný tlak v dôsledku blížiaceho sa cezhraničného zlúčenia. Deje sa tak preto, že novo vzniknutá spoločnosť už nebude mať sídlo v jednej z krajín. Investori v krajine, v ktorej spoločnosť už nebude sídliť, môžu svoje akcie predať, pretože tieto akcie čoskoro budú predstavovať zahraničnú investíciu namiesto domácej. Správcovia fondov môžu byť nútení predať svoje akcie, pretože zlúčená zahraničná spoločnosť už nemusí spĺňať kritériá portfólia fondu.
Napríklad technický index krajiny A sa zaoberá iba technickými zásobami z krajiny A. Vedúca technologická spoločnosť krajiny A, ABC, sa rozhodne spojiť sa s vedúcou spoločnosťou krajiny B, DEF a začleniť novú spoločnosť ABEF v krajine B.
Čistý účinok tejto akcie by prinútil predtým uvedený indexový fond predať všetky svoje akcie v ABC, pretože spoločnosť sa už viac nezmestí do investičnej tézy fondu. V takýchto prípadoch by spoločnosti mali preskúmať spätný tok, ku ktorému dochádza v dôsledku podnikových akcií s cieľom zabrániť tomu, aby ceny akcií klesali.
K spätnému toku v ADR dochádza, keď je cena ADR vyššia ako cena akcií bežných akcií spoločnosti, ktoré obchodujú na kótovanej burze na svojom domácom trhu. Arbitri môžu profitovať predajom nadhodnotených akcií a súčasným nákupom podhodnotených akcií.
Relevantnosť spätného toku
Cezhraničné fúzie a akvizície stúpajú, pretože globálne trhy sú viac prepojené a spoločnosti vidia potenciálne synergie zlúčením s cezhraničnými spoločnosťami. Veľká časť tejto činnosti bola vyvolaná priaznivejším daňovým zaobchádzaním s podnikmi v krajinách mimo Spojených štátov. To viedlo k sérii veľkých konsolidácií, ktoré sa nazývajú inverzie spoločností, kde zlúčená spoločnosť sídli v ústredí v krajine s nízkymi daňami z príjmu právnických osôb, ako je Írsko alebo Anglicko. Medzi najväčšie prevraty patria zdravotnícke spoločnosti Allergan, Mylan a Medtronic, ako aj priemyselná spoločnosť Johnson Controls.
Tieto obchody neviedli k vážnemu spätnému toku, ale zasiahli akcionárov spoločnosti, ktorí premiestnili svoje daňové bydlisko do zahraničia. Podľa pravidiel IRS počas obdobia inverzného šialenstva v rokoch 2012 - 2016 boli investori v týchto spoločnostiach zdaňovaní, akoby predali všetky svoje akcie.
ADR a depozitárne príjmové listy pre zahraničné akcie, ktoré sa obchodujú na trhoch, na ktorých nie sú usadené, narástli, čím sa vytvorilo viac príležitostí na spätný tok. Na konci roku 2018 je k dispozícii viac ako 2 200 ADR.
Príklad spätného toku v reálnom svete
V roku 2004 kúpila španielska banka Santander britskú opátsku národnú banku za hotovosť a akcie vo výške 8, 5 miliárd GBP. Kým ponuka spoločnosti pokračovala, 14 z 20 najväčších akcionárov v Abbey znížilo svoje pozície o 56%, podľa spoločnosti Finacial Times. Je to významný predajný tlak v dôsledku akvizície nazývanej spätný tok.
Aby sa zabránilo ďalšiemu toku, Santander sa pokúsil upokojiť britských akcionárov tým, že im umožnil prijímať dividendy v librách šterlingov. To umožnilo držiteľom Spojeného kráľovstva vyhnúť sa nákladom na premenu dividend eura na libry šterlingov z ich domovskej krajiny. Akvizícia bola ukončená koncom roku 2004.
Porovnať investičné účty Poskytovateľ Meno Opis Zverejnenie inzerenta × Ponuky, ktoré sa objavujú v tejto tabuľke, pochádzajú od partnerstiev, za ktoré Investopedia dostáva kompenzácie.