Finančná štruktúra
Finančná štruktúra sa vzťahuje na kombináciu dlhu a vlastného imania, ktoré spoločnosť používa na financovanie svojich operácií. Toto zloženie priamo ovplyvňuje riziko a hodnotu pridruženého podniku. Finanční manažéri podniku sú zodpovední za rozhodovanie o najlepšej zmesi dlhu a vlastného kapitálu na optimalizáciu finančnej štruktúry.
Finančnú štruktúru spoločnosti možno všeobecne nazývať aj kapitálová štruktúra. V niektorých prípadoch môže hodnotenie finančnej štruktúry zahŕňať aj rozhodnutie medzi riadením súkromného alebo verejného podnikania a kapitálové príležitosti, ktoré s nimi súvisia.
Pochopenie finančnej štruktúry
Spoločnosti majú niekoľko možností, pokiaľ ide o nastavenie obchodnej štruktúry ich podnikania. Spoločnosti môžu byť súkromné alebo verejné. V každom prípade je rámec riadenia kapitálovej štruktúry v prvom rade rovnaký, možnosti financovania sa však veľmi líšia.
Celkovo sa finančná štruktúra podniku sústreďuje na dlh a kapitál.
Dlhový kapitál sa prijíma od úverových investorov a časom sa spláca s istou formou úroku. Vlastný kapitál sa získava od akcionárov, ktorí im dávajú vlastníctvo v podnikaní za ich investície a návratnosť vlastného imania, ktoré môžu mať formu ziskov alebo rozdelenia trhovej hodnoty. Každý podnik má inú kombináciu dlhu a vlastného imania v závislosti od svojich potrieb, výdavkov a dopytu investorov.
Súkromné verzus verejné
Súkromné a verejné spoločnosti majú rovnaký rámec na rozvoj svojej štruktúry, ale niekoľko rozdielov ich odlišuje. Kapitálové fondy môžu vydávať obidva typy spoločností. Súkromný kapitál sa vytvára a ponúka s použitím rovnakých konceptov ako verejný kapitál, ale súkromný kapitál je k dispozícii len vybraným investorom než verejnému trhu na burze. Proces získavania majetkových cenných papierov sa preto výrazne líši od formálnej počiatočnej verejnej ponuky (IPO). Súkromné spoločnosti môžu v priebehu času prejsť aj niekoľkými cyklami kapitálového financovania, ktoré ovplyvňujú ich trhové ocenenie. Spoločnosti, ktoré dozrievajú a rozhodujú sa vydávať akcie na verejnom trhu, to robia prostredníctvom podpory investičnej banky, ktorá im pomáha predpredávať ponuku a oceňovať počiatočné akcie. Po IPO sú všetci akcionári konvertovaní na verejných akcionárov a trhová kapitalizácia spoločnosti sa potom oceňuje na základe zostávajúcich akcií v trhovej cene.
Dlhový kapitál sleduje podobné procesy na úverovom trhu, pričom súkromný dlh sa ponúka predovšetkým vybraným investorom. Vo všeobecnosti sú verejné spoločnosti podrobnejšie sledované ratingovými agentúrami s verejnými ratingmi, ktoré pomáhajú klasifikovať dlhové investície pre investorov a trh ako celok. Dlhové záväzky spoločnosti majú prednosť pred vlastným imaním tak pre súkromné, ako aj pre verejné spoločnosti. Aj keď to pomáha zadlžovaniu s menším rizikom, spoločnosti na súkromnom trhu môžu zvyčajne očakávať, že budú platiť vyššie úroky, pretože ich podniky a peňažné toky sú menej etablované, čo zvyšuje riziko.
Dlh verzus kapitál
Pri budovaní finančnej štruktúry spoločnosti si finanční manažéri môžu vybrať medzi dlhom alebo vlastným imaním. Dopyt investorov po oboch triedach kapitálu môže výrazne ovplyvniť finančnú štruktúru spoločnosti. Finančné riadenie sa v konečnom dôsledku snaží financovať spoločnosť najnižšou možnou mierou, pričom znižuje jej kapitálové záväzky a umožňuje väčšie kapitálové investície do podnikania.
Celkovo finanční manažéri zvažujú a hodnotia kapitálovú štruktúru tým, že sa snažia optimalizovať vážené priemerné kapitálové náklady (WACC). WACC je výpočet, ktorý odvodzuje priemerné percento výplaty, ktoré spoločnosť požaduje od svojich investorov za celý svoj kapitál. Zjednodušené stanovenie WACC sa vypočíta pomocou váženej priemernej metodiky, ktorá kombinuje výplatné sadzby celého dlhu spoločnosti a vlastného imania spoločnosti.
Metriky pre analýzu finančnej štruktúry
Kľúčové ukazovatele pre analýzu finančnej štruktúry sú v prvom rade rovnaké pre súkromné aj verejné spoločnosti. Od verejných spoločností sa vyžaduje, aby podávali verejné spisy Komisii pre cenné papiere a burzy, ktorá investorom poskytuje transparentnosť pri analýze finančnej štruktúry. Súkromné spoločnosti spravidla poskytujú iba správy o finančných výkazoch svojim investorom, čo sťažuje analýzu ich finančných výkazov.
Údaje na výpočet metrík kapitálovej štruktúry obyčajne pochádzajú zo súvahy. Primárnou metrikou používanou pri hodnotení finančnej štruktúry je dlh k celkovému kapitálu. Toto poskytuje rýchly prehľad o tom, koľko kapitálu spoločnosti je dlh a koľko kapitálu je. Dlh môže zahŕňať všetky záväzky v súvahe spoločnosti alebo iba dlhodobý dlh. Vlastné imanie sa nachádza v časti súvahy vlastníkov podielov na vlastnom imaní. Celkovo platí, že čím vyšší je pomer dlhu k kapitálu, tým viac sa spoločnosť spolieha na dlh.
Dlh do vlastného imania sa používa aj na identifikáciu štruktúrovania kapitálu. Čím viac dlhu má spoločnosť, tým vyšší bude tento pomer a naopak.
Kľúčové jedlá
- Finančná štruktúra sa vzťahuje na kombináciu dlhu a vlastného imania, ktoré spoločnosť používa na financovanie svojich operácií. Môže byť tiež známa ako kapitálová štruktúra.
- Súkromné a verejné spoločnosti používajú rovnaký rámec na rozvoj svojej finančnej štruktúry, medzi nimi však existuje niekoľko rozdielov.
- Finanční manažéri používajú vážené priemerné kapitálové náklady ako základ pre správu zmesi dlhu a vlastného imania.
- Dlh voči kapitálu a dlh k vlastnému imaniu sú dva kľúčové ukazovatele, ktoré sa používajú na získanie prehľadu o kapitálovej štruktúre spoločnosti.