Prebytok hotovosti
Nadbytočný peňažný tok je pojem používaný v úverových zmluvách alebo v zástavných listoch dlhopisov a týka sa časti peňažných tokov spoločnosti, od ktorej sa často vyžaduje, aby ich vyplatil veriteľ. Prebytočný peňažný tok je zvyčajne hotovosť prijatá alebo vytvorená spoločnosťou, ktorá realizuje platbu požičiavateľovi, ako je stanovené v zmluve o spotrebiteľskom úvere. Keďže spoločnosť má nesplatenú pôžičku s veriteľom, určité peňažné toky podliehajú rôznym obmedzeniam na použitie spoločnosťou.
Výpočet nadmerného hotovostného toku
Neexistuje stanovený vzorec na výpočet nadmerného peňažného toku, pretože každá úverová zmluva môže mať odlišné požiadavky, ktorých výsledkom bude platba veriteľovi.
Aproximácia výpočtu nadmerného peňažného toku by sa mohla začať odčítaním zisku alebo čistého zisku spoločnosti, pridaním spätného odpisu a amortizácie a odpočítaním kapitálových výdavkov potrebných na udržanie obchodných operácií a prípadných dividend.
Inými slovami, úverová zmluva by mohla naznačovať sumu prebytočného hotovostného toku, ktorý vedie k platbe, ale tiež ako sa používa alebo míňa hotovosť. Veriteľ by mohol povoliť použitie hotovosti na obchodné operácie, prípadne na dividendy a určité kapitálové výdavky. Podmienky vymedzujúce nadmerný hotovostný tok a všetky platby sa zvyčajne dohodnú medzi dlžníkom a veriteľom.
Ak sa vytvorí nadmerný peňažný tok, veriteľ môže požadovať platbu, ktorá predstavuje 100%, 75% alebo 50% z nadmerného peňažného toku.
Kľúčové jedlá
- Prebytočný peňažný tok je zvyčajne hotovosť prijatá alebo vytvorená spoločnosťou, ktorá realizuje platbu požičiavateľovi, ako je stanovené v zmluve o spotrebiteľskom úvere.
- Veritelia ukladajú obmedzenia týkajúce sa toho, ako sa môžu prebytočné prostriedky minúť v snahe udržať kontrolu nad peňažným tokom spoločnosti. Veriteľ však nechce vytvoriť také množstvo obmedzení, ktoré by poškodili finančnú životaschopnosť spoločnosti.
- Ak sa vytvorí nadmerný peňažný tok, veriteľ môže požadovať platbu, ktorá predstavuje 100%, 75% alebo 50% z nadmerného peňažného toku.
Čo naznačuje nadmerný peňažný tok
Prebytočné peňažné toky sa zapisujú do úverových zmlúv alebo do dlhopisov, aby poskytovali dodatočné krytie úverového rizika pre veriteľov alebo investorov. Ak dôjde k udalosti, ktorá má za následok nadmerný hotovostný tok podľa definície v zmluve o spotrebiteľskom úvere, spoločnosť musí uskutočniť platbu veriteľovi. Platba by mohla predstavovať percentuálny podiel z prebytočného toku, ktorý je zvyčajne závislý od toho, ktorá udalosť vygenerovala prebytočný peňažný tok.
Veritelia definujú to, čo sa považuje za nadbytočné peňažné toky, zvyčajne pomocou vzorca, ktorý pozostáva z percenta alebo sumy nad rámec čistého príjmu alebo zisku za dané obdobie. Avšak, tento vzorec sa líši od veriteľa k veriteľovi, a je na dlžníkovi, aby rokoval o podmienkach s veriteľom. Veritelia ukladajú obmedzenia týkajúce sa toho, ako sa môžu prebytočné prostriedky minúť v snahe udržať kontrolu nad peňažným tokom spoločnosti. Veriteľ však nechce vytvárať také obmedzenia, ktoré by mohli poškodiť finančnú životaschopnosť spoločnosti.
Udalosti Spúšťanie povinných platieb
Ak spoločnosť prostredníctvom dodatočného opatrenia na financovanie získa ďalší kapitál, pravdepodobne by bola povinná zaplatiť požičiavateľovi vygenerovanú sumu mínus všetky náklady, ktoré sa vyskytli pri vytváraní kapitálu.
Napríklad, ak spoločnosť vydá nové akcie alebo vlastné imanie, získané peniaze by spustili platbu veriteľovi. Ak by spoločnosť emitovala dlh, napríklad ponuku dlhopisov, akýkoľvek výnos by pravdepodobne spustil platbu veriteľovi.
Predaj aktív by mohol tiež spustiť platbu. Spoločnosť môže mať investície alebo držať akcie, ako napríklad menšinový podiel, v iných spoločnostiach. Ak by spoločnosť predala tieto investície za zisk, veriteľ by pravdepodobne potreboval zaplatiť za tieto prostriedky. Ako už bolo uvedené, nie je stanovené žiadne pravidlo týkajúce sa percentuálneho podielu, ktoré by sa vyplatilo veriteľovi, pretože je na dlžníkovi a veriteľovi, aby tieto podmienky dohodli na začiatku procesu žiadosti o úver.
Výnimky z nadmerného toku hotovosti
Určité predaje aktív môžu byť vylúčené z vykonania platby, napríklad z predaja zásob. Spoločnosť, ktorá v rámci svojej bežnej činnosti môže potrebovať nákup a predaj zásob, aby vytvorila svoje prevádzkové príjmy. V dôsledku toho je pravdepodobné, že predaj aktív, ktorý pozostáva zo zásob, by bol vyňatý z povinnosti predplatenia.
Iné výdavky alebo kapitálové výdavky môžu byť oslobodené od vykonania platby, ako napríklad hotovosť použitá ako vklady na nové podnikanie alebo hotovosť držaná v banke, ktorá sa používa na pomoc pri platbe za finančný produkt, ktorý zaisťuje trhové riziko pre spoločnosť.
Nadbytok hotovosti Vs. Hotovosť zadarmo
Voľný hotovostný tok je hotovosť, ktorú spoločnosť vyprodukuje prostredníctvom svojich operácií, znížená o náklady na aktíva. Inými slovami, voľný peňažný tok - alebo FCF - je hotovosť, ktorá zostane po tom, čo spoločnosť zaplatí za svoje prevádzkové náklady a kapitálové výdavky, známe tiež ako CAPEX. FCF ukazuje, ako efektívne je spoločnosť pri generovaní hotovosti. Investori používajú voľný peňažný tok na meranie toho, či spoločnosť môže mať po financovaní operácií a kapitálových výdavkoch dostatok hotovosti na vyplatenie investorov prostredníctvom dividend a spätného odkupovania akcií.
Suma prebytku peňažných tokov pre spoločnosť sa líši od hodnoty peňažných tokov spoločnosti zdarma. Nadbytočný peňažný tok je definovaný v zmluve o spotrebiteľskom úvere, v ktorej sa môže stanoviť, že určité výdavky sa pri výpočte nadmerného peňažného toku vylúčia. Výnimkou z prebytku peňažných tokov môžu byť zaplatené dane, peniaze použité na generovanie nových obchodov, tieto hotovostné výdavky by však boli zahrnuté do výpočtu voľného peňažného toku.
Limity použitia nadmerného cash flow
Rovnako ako v prípade každej finančnej metriky, existujú aj obmedzenia týkajúce sa používania nadmerných peňažných tokov ako meradla výkonnosti spoločnosti. Sumu, ktorá sa považuje za nadmernú, určuje veriteľ a nepredstavuje skutočný peňažný tok spoločnosti, pretože položky sú z jej výpočtu vylúčené, aby pomohli podniku zlepšiť jeho výkonnosť a zabezpečiť splatenie dlhu.
Príklad nadmerného cash flow
V roku 2010 uzavrela spoločnosť Dunkin 'Brands, Inc. úverovú zmluvu so spoločnosťou Barclays Bank PLC a niekoľkými ďalšími veriteľmi, ktorí sú zmluvnými stranami dohody o pôžičke typu B vo výške 1, 25 miliardy USD a úverových linkách s revolverom vo výške 100 miliónov USD.
Nižšie sú uvedené právne podmienky použité v zmluve o spotrebiteľskom úvere, ktoré definujú nadmerný tok hotovosti.
Podľa „definovaných podmienok“ dohody je prebytok peňažných tokov vyjadrený slovne ako „suma rovnajúca sa prebytku“:
- a) suma bez duplikátu:
- Konsolidovaný čistý príjem dlžníka za toto obdobie
- Suma rovnajúca sa výške všetkých bezhotovostných poplatkov (vrátane odpisov a amortizácie)
- Konsolidovaná úprava prevádzkového kapitálu za toto obdobie
over:
- b) suma bez duplikátu:
- Suma všetkých nepeňažných ziskov, výnosov a kreditov zahrnutých do dosiahnutia takéhoto konsolidovaného čistého príjmu
- [Dolár] množstvo kapitálových výdavkov, kapitalizovaných výdavkov na softvér a akvizícií
- Konsolidované plánované splátky dlhov
- Suma [dolár] investícií realizovaných v hotovosti ... uskutočnená počas tohto obdobia do tej miery, do akej boli tieto investície financované interne generovaným hotovostným tokom plus akékoľvek výnosy z takejto investície
- Celková čiastka, ktorá sa má zaplatiť v hotovosti ... v súvislosti s povolenými akvizíciami
Všetky výrazy s veľkými písmenami vo vyššie uvedenom výňatku sú v dohode definované výrazy. Prebytok položiek „a)“ nad položkami „b)“ je starostlivo stanovený ako definícia prebytku peňažných tokov. Zvýraznené položky vo vyššie uvedenom príklade nie sú v žiadnom prípade vyčerpávajúce; namiesto toho ilustrujú jemné podrobnosti definície nadmerného peňažného toku.
Numerický príklad
Povedzme, že spoločnosť A má na konci roka nasledujúce finančné výsledky:
- Čistý príjem: 1 000 000 dolárov
- Kapitálové výdavky na prevádzku: 500 000 dolárov
- Úroky zaplatené z dlhu v hotovosti: 100 000 dolárov
Povedzme, že Capex aj platené úroky sú povolené na základe zmluvy o úvere, čo znamená, že spoločnosť môže na tieto výdavky použiť hotovosť. Akákoľvek hotovosť, ktorá zostane po odpočítaní výdavkov z čistého príjmu, by sa však považovala za nadmernú a vyvolala by platbu veriteľovi.
- Prebytok hotovosti: 400 000 dolárov alebo (1 000 000 - 500 000 - 100 000 USD)
- Percentuálny podiel prebytočného peňažného toku na platbu: 50%
- Platba dlžníkovi: 200 000 dolárov alebo (400 000 dolárov * 50%)