ETF vs Indexové fondy: Aký je rozdiel?

Fondy obchodované na burze (ETF) sa od svojho vzniku v roku 1993 stali populárnejšie. Napriek milostnému vzťahu investorov s ETF však bližší pohľad ukazuje, že indexové fondy sú pre väčšinu retailových indexových investorov stále najlepšou voľbou. Tu sa pozrieme na dôvody, prečo sa ETF stali tak populárnymi, a analyzujeme, či dávajú zmysel - z hľadiska nákladov, veľkosti a časového horizontu - ako alternatívy indexových fondov.

Rovnako ako pri mnohých finančných rozhodnutiach, aj pri určovaní toho, ktorý investičný nástroj sa zaviaže, sa počíta. Vzhľadom na porovnanie nákladov sa priemerný pasívny retailový investor rozhodne ísť s indexovými fondmi. Pre týchto investorov môže byť udržiavanie jednoduchosti najlepšou politikou. Na druhej strane pasívni inštitucionálni investori a aktívni obchodníci budú pravdepodobne ovplyvňovať kvalitatívne faktory pri svojom rozhodovaní. Uistite sa, že viete, kde stojíte, skôr ako sa pustíte.

Kľúčové jedlá

• Keďže ETF sú flexibilné investičné nástroje, oslovujú široký segment investujúcej verejnosti.
• Pasívni retailoví investori si často vyberajú indexové fondy pre svoju jednoduchosť a nízke náklady na vlastníctvo.
• Zvyčajne bude výber medzi ETF a indexovými fondmi závisieť od poplatkov za správu, transakčných nákladov akcionárov, zdaňovania a ďalších kvalitatívnych rozdielov.

ETFs

Keďže ETF sú flexibilné investičné nástroje, oslovujú široký segment investujúcej verejnosti. Pasívni investori a aktívni obchodníci považujú ETF za atraktívne.

Pasívni inštitucionálni investori milujú ETF pre svoju flexibilitu. Mnohí ich vidia ako skvelú alternatívu k budúcnosti. Napríklad ETF sa dajú kúpiť v menších veľkostiach. Tiež nevyžadujú špeciálnu dokumentáciu, špeciálne účty, náklady na presun alebo maržu. Niektoré ETF okrem toho pokrývajú referenčné hodnoty, ak neexistujú žiadne futures kontrakty.

Aktívni obchodníci vrátane obchodníkov so zaisťovacími fondmi milujú ETF pre svoje pohodlie, pretože sa s nimi môže obchodovať rovnako ľahko ako s akciami. To znamená, že majú maržovú a obchodnú flexibilitu, ktorú indexové fondy neprekonávajú. Je iróniou, že ETF sú oslobodené od pravidla zvýšenia predaja nakrátko, podľa ktorého sú bežné zásoby zaťažené pravidelným predajom (pravidlo zvýšenia predaja nakrátko bráni predajcom nakrátko krátiť predaj, pokiaľ posledný obchod neviedol k zvýšeniu ceny).

Indexové fondy

Pasívni retailoví investori si z dôvodu svojej jednoduchosti zamilujú indexové fondy. Investori nepotrebujú sprostredkovateľský účet ani vklad do indexových fondov. Zvyčajne sa dajú kúpiť prostredníctvom banky investora. Pre investorov to zostane jednoduché, čo je úvaha, ktorú komunita investičných poradcov naďalej prehliada.

Fondy VF indexov ETF: Kvantifikácia rozdielov

Kľúčové rozdiely

Každý z ETF a indexových fondov má svoje osobitné výhody a nevýhody, pokiaľ ide o náklady spojené so sledovaním indexov (schopnosť sledovať výkonnosť príslušného indexu) a obchodovaním. Náklady spojené so sledovaním indexu patria do troch hlavných kategórií. Priame porovnanie toho, ako tieto náklady riešia ETF a indexové fondy, by vám malo pomôcť pri prijímaní informovaných rozhodnutí pri výbere medzi dvoma investičnými nástrojmi.

Po prvé, neustále vyrovnávanie, ktoré sa vyskytuje pri indexových fondoch z dôvodu denných čistých spätných odkupov, vedie k explicitným nákladom vo forme provízií a implicitným nákladom vo forme spreadov so žiadosťou o ponuku na následné obchody s podkladovými fondmi. ETF majú jedinečný proces nazývaný naturálna tvorba / spätné odkúpenie (čo znamená, že podiely ETF sa môžu vytvárať a vyplácať pomocou podobného koša cenných papierov), ktorý sa vyhýba týmto transakčným nákladom.

Po druhé, pohľad na presun hotovosti, ktorý možno definovať pre indexové fondy ako náklady na držanie hotovosti na riešenie potenciálnych denných čistých spätných odkupov, opäť uprednostňuje ETF. ETF nevznikajú tomuto stupňu ťahania hotovosti kvôli ich vyššie uvedenému naturálnemu procesu vytvorenia / vykúpenia.

Po tretie, dividendová politika je jednou z oblastí, v ktorej majú indexové fondy jednoznačnú výhodu oproti ETF. Fondy indexu budú investovať svoje dividendy okamžite, zatiaľ čo dôverný charakter ETF vyžaduje, aby akumulovali túto hotovosť počas štvrťroka, kým sa na konci štvrťroka nerozdelí akcionárom. Keby sme sa vrátili do dividendového prostredia, aké bolo v 60. a 70. rokoch, táto cena by sa určite stala väčším problémom.

Nesledovacie náklady možno rozdeliť do troch kategórií: poplatky za správu, transakčné náklady akcionárov a dane. Po prvé, poplatky za správu sú spravidla nižšie pre ETF, pretože fond nie je zodpovedný za účtovanie fondu (maklérskej spoločnosti vzniknú tieto náklady držiteľom ETF). V prípade indexových fondov to tak nie je.

Po druhé, transakčné náklady pre akcionárov sú spravidla nulové pre indexové fondy, ale to neplatí pre ETF. V skutočnosti sú transakčné náklady akcionárov najväčším faktorom pri určovaní, či sú ETF pre investora správne. V prípade ETF možno transakčné náklady akcionárov rozdeliť na provízie a rozpätia medzi dopytom a dopytom. Likvidita ETF, ktorá môže byť v niektorých prípadoch významná, bude určovať rozpätie dopytu a ponuky.

Zdanenie týchto dvoch investičných nástrojov nakoniec zvýhodňuje ETF.

Takmer vo všetkých prípadoch nepeňažná tvorba / spätné odkúpenie ETF vylučuje potrebu predaja cenných papierov; Pri indexových podielových fondoch je potrebné predávať cenné papiere, ktoré vyvolávajú daňové udalosti.

ETF sa môžu zbaviť kapitálových výnosov, ktoré sú súčasťou fondu, prevodom cenných papierov s najvyšším nerealizovaným ziskom v rámci nepeňažného procesu spätného odkúpenia.

Osobitné úvahy

Voľba medzi ETF a indexovými fondmi zvyčajne závisí od najdôležitejších otázok: poplatky za správu, transakčné náklady akcionárov, zdaňovanie a ďalšie kvalitatívne rozdiely. Podľa analýzy, ktorú vypracoval Kostovetsky, porovnanie týchto nákladov uprednostňuje indexové fondy ako voľbu pre naj pasívnejších retailových investorov. Analýza Kostovetského nepredpokladá žiadne náklady na sledovanie a populárnejšie indexy.

Napríklad, ak by ste sa pozerali na obdobie držania jeden rok, museli by ste mať viac ako 60 000 dolárov ETF za poplatky za správu a úspory daní na kompenzáciu transakčných nákladov. Pri dlhodobejšom horizonte 10 rokov by sa hraničný bod znížil na 13 000 dolárov. Obidva tieto limity sú však pre priemerného retailového investora zvyčajne mimo rozsahu.