Definícia spoločného investovania do vlastného imania
Majetková spoločná investícia je menšinová investícia do spoločnosti, ktorú uskutočňujú investori spolu so správcom fondu súkromného kapitálu alebo spoločnosťou rizikového kapitálu. Majetková spoluinvestícia umožňuje investorom podieľať sa na potenciálne vysoko výnosných investíciách bez platenia obvyklých poplatkov účtovaných fondom súkromného kapitálu. Možnosti spoločného investovania do akcií sa zvyčajne obmedzujú na veľkých inštitucionálnych investorov, ktorí už majú vzťahy so správcom fondu súkromného kapitálu a často nie sú k dispozícii menším alebo retailovým investorom.
Pochopenie spoločného investovania do vlastného imania
Podľa štúdie spoločnosti Prequin uviedlo 80% spoločností LP lepšiu výkonnosť z kapitálových spoluinvestícií v porovnaní s tradičnými štruktúrami fondov. V typickom koinvestičnom fonde investor platí sponzorovi fondu alebo generálnemu partnerovi (GP), s ktorým má investor presne definované partnerstvo v oblasti súkromného kapitálu. V dohode o partnerstve sa uvádza, ako GP prideľuje kapitál a diverzifikuje aktíva. Spolufinancovaním sa vyhnete typickým fondom s ručením obmedzeným (LP) a všeobecným (GP) investovaním priamo do spoločnosti.
Prečo obmedzení partneri chcú viac spoluinvestícií
V roku 2018 poradenská spoločnosť McKinsey uviedla, že hodnota spoločných investičných obchodov sa od roku 2012 viac ako zdvojnásobila na 104 miliárd dolárov. Počet LP, ktorí spoluinvestujú do PE, sa za posledných päť rokov zvýšil zo 42% na 55%. LP s priamymi investíciami sa však v rovnakom období zvýšili iba o jedno percento z 30 na 31%.
Prečo by manažér fondu súkromného kapitálu dal lukratívnu príležitosť?
Súkromný kapitál sa obvykle investuje prostredníctvom LP vozidla do portfólia spoločností. V určitých situáciách môžu byť fondy LP už v plnom rozsahu viazané na niekoľko spoločností, čo znamená, že ak sa objaví iná najlepšia príležitosť, správca fondu súkromného kapitálu môže túto príležitosť buď postúpiť, alebo ju ponúknuť niektorým investorom ako akciová spoločnosť. -Investiční.
Podľa platformy Axial, platformy na zvyšovanie vlastného kapitálu, takmer 80% LP dáva prednosť malým a stredným trhovým nákupným stratégiám a 2 až 10 miliónom dolárov na spoločnú investíciu. Zjednodušene to znamená, že uprednostňujú menej honosné spoločnosti s odbornými znalosťami v špecifickej oblasti pred prenasledovaním významných investícií spoločností. Takmer 50% sponzorov neúčtovalo v roku 2015 žiadny poplatok za správu spoluinvestovania.
Majetkové spoluinvestovanie predstavuje od finančnej krízy v porovnaní s tradičnými investíciami do fondov významný nárast v nedávnom období získavania prostriedkov zo súkromných majetkových zdrojov. Poradenská spoločnosť PwC uvádza, že LPs stále viac hľadajú možnosti spoločného investovania pri rokovaniach o nových dohodách o fondoch s poradcami, pretože existuje väčšia selektívnosť obchodov a väčší potenciál pre vyššie výnosy.
Väčšina LP platí 2% správcovský poplatok a 20% prevedený úrok správcovi fondu, ktorý je GP, zatiaľ čo spoluinvestori využívajú v niektorých prípadoch nižšie poplatky alebo žiadne poplatky, čo zvyšuje ich návratnosť.
Kľúčové jedlá
- Majetkové spoločné investície sú investície uskutočnené v spoločnosti prostredníctvom LP private equity. Investorom sa zvyčajne účtuje znížený poplatok alebo žiadny poplatok za investíciu a dostanú vlastnícke práva, ktoré sa rovnajú percentuálnemu podielu ich investície.
- Ponúkajú LP výhody vo forme zvýšeného kapitálu pre svoje fondy a zníženého rizika, zatiaľ čo investori ťažia diverzifikáciou svojho portfólia a nadviazaním vzťahov so špičkovými profesionálmi v oblasti private equity.
Atrakcia spoločných investícií pre generálnych partnerov
Na prvý pohľad sa zdá, že praktickí lekári strácajú z poplatkov a vzdajú sa určitej kontroly nad fondom prostredníctvom spoluinvestovania. Všeobecní lekári sa však môžu vyhnúť obmedzeniam kapitálovej expozície alebo požiadavkám diverzifikácie ponúknutím spoluinvestovania.
Napríklad fond vo výške 500 miliónov dolárov by mohol vybrať tri podniky v hodnote 300 miliónov dolárov. Dohoda o partnerstve by mohla obmedziť investície fondu na 100 miliónov dolárov, čo by znamenalo, že spoločnosti by mali získať páku 200 miliónov dolárov pre každú spoločnosť. Ak by sa nová príležitosť spojila s podnikovou hodnotou 350 dolárov, GP by musel hľadať financovanie mimo štruktúry fondu, pretože môže priamo investovať iba 100 miliónov dolárov. GP by si mohol požičať 100 miliónov dolárov na financovanie a ponúknuť príležitosti na spoločné investovanie existujúcim LP alebo externým stranám.
Nuansy spoločného investovania
Zatiaľ čo spoločné investovanie do obchodov so súkromným majetkom má svoje výhody, spoluinvestori v takýchto obchodoch by si mali prečítať drobnú tlač skôr, ako s nimi súhlasia.
Najdôležitejším aspektom takýchto obchodov je absencia transparentnosti poplatkov. Súkromné investičné spoločnosti neponúkajú veľa podrobností o poplatkoch, ktoré účtujú LP. V prípadoch, ako je spoločné investovanie, keď údajne ponúkajú bezplatné služby na investovanie do veľkých obchodov, môžu vzniknúť skryté náklady. Napríklad môžu účtovať poplatky za monitorovanie vo výške niekoľkých miliónov dolárov, čo nemusí byť na prvý pohľad zrejmé z LP.
Existuje tiež možnosť, že spoločnosti PE môžu prijímať platby od spoločností vo svojom portfóliu na podporu obchodov. Takéto obchody sú tiež riskantné pre spoluinvestorov, pretože nemajú žiadny vplyv na výber alebo štruktúru obchodu. Úspech (alebo neúspech) obchodov spočíva v podstate na náznakoch profesionálov v oblasti private equity, ktorí sú zodpovední za vedenie. V niektorých prípadoch to nemusí byť vždy optimálne, pretože obchod môže klesať.
Jedným takýmto príkladom je prípad brazílskej spoločnosti v oblasti dátových centier Aceco T1. Spoločnosť private equity KKR Co. získala spoločnosť v roku 2014 spolu so spoluinvestormi, singapurskou investičnou spoločnosťou GIC a učiteľským dôchodkovým systémom v Texase. Zistilo sa, že spoločnosť uvarila svoje knihy od roku 2012 a KKR v roku 2017 odpisovala svoje investície do spoločnosti na nulu.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.