Zľavový dlhopis
Diskontný dlhopis je dlhopis, ktorý sa vydáva za menšiu ako nominálnu hodnotu. Diskontované dlhopisy môžu byť tiež dlhopisom, ktorý sa na sekundárnom trhu v súčasnosti obchoduje za menšiu ako nominálnu hodnotu. Dlhopis sa považuje za dlhopis s hlbokým diskontom, ak sa predáva za výrazne nižšiu cenu ako nominálna hodnota, obvykle za 20% alebo viac.
01:56Výnosy z dlhopisov: aktuálny výnos a YTM
Vysvetlené diskontné dlhopisy
Mnoho dlhopisov sa vydáva s nominálnou hodnotou 1 000 dolárov, čo znamená, že investor bude splatný 1 000 USD pri splatnosti. Dlhopisy sa však často predávajú do splatnosti a kupujú iní investori na sekundárnom trhu. Dlhopisy, ktoré obchodujú za nižšiu ako nominálnu hodnotu, by sa považovali za dlhopisy s diskontom. Napríklad dlhopis s nominálnou hodnotou 1 000 dolárov, ktorý sa v súčasnosti predáva za 95 dolárov, by bol diskontovaným dlhopisom.
Keďže dlhopisy sú typom dlhového cenného papiera, majitelia dlhopisov alebo investori dostávajú úrok od emitenta dlhopisu. Tento úrok sa nazýva kupón, ktorý sa zvyčajne platí polročne, ale v závislosti od dlhopisu sa môže vyplácať mesačne, štvrťročne alebo dokonca ročne. Diskontné dlhopisy môžu nakupovať a predávať tak inštitucionálni, ako aj individuálni investori. Inštitucionálni investori však musia dodržiavať osobitné predpisy týkajúce sa predaja a nákupu diskontných dlhopisov. Bežným príkladom diskontného dlhopisu je americký sporiteľný dlhopis.
Kľúčové jedlá
- Diskontný dlhopis je dlhopis, ktorý sa vydáva za menšiu ako nominálnu hodnotu.
- Diskontované dlhopisy môžu byť v súčasnosti obchodované na sekundárnom trhu s menšou ako nominálnou hodnotou.
- Obchodovanie s dlhopismi v ťažkostiach so značnou zľavou môže efektívne zvýšiť svoj výnos na atraktívne úrovne.
- Zľavové dlhopisy môžu naznačovať presvedčenie, že podkladová spoločnosť môže nesplniť svoje dlhové záväzky.
Úrokové sadzby a diskontné dlhopisy
Výnosy dlhopisov a ceny dlhopisov majú nepriamy alebo opačný vzťah. Pri zvyšovaní úrokových sadzieb klesá cena dlhopisu a naopak. Dlhopis, ktorý ponúka majiteľom dlhopisov nižšiu úrokovú alebo kupónovú sadzbu, ako je súčasná trhová úroková sadzba, by sa pravdepodobne predával za nižšiu cenu, ako je jeho nominálna hodnota. Táto nižšia cena je spôsobená tým, že investori musia kúpiť podobný dlhopis alebo iné cenné papiere, ktoré poskytujú lepšiu návratnosť.
Povedzme napríklad, že úrokové sadzby stúpajú po tom, čo investor kúpi dlhopis. Vyššia úroková sadzba v ekonomike znižuje hodnotu novo-kúpeného dlhopisu v dôsledku platenia nižšej úrokovej sadzby oproti trhu. To znamená, že ak chce náš investor predať dlhopis na sekundárnom trhu, bude ho musieť ponúknuť za nižšiu cenu. Ak prevládajúce trhové úrokové sadzby stúpnu natoľko, aby tlačili cenu alebo hodnotu dlhopisu pod nominálnu hodnotu, označuje sa to ako dlhopis so zľavou.
„Zľava“ v diskontnom dlhopise však nevyhnutne neznamená, že investori získajú lepší výnos, ako ponúka trh. Namiesto toho investori dostávajú nižšiu cenu, aby kompenzovali nižší výnos dlhopisu v porovnaní s úrokovými mierami na súčasnom trhu. Napríklad, ak sa podnikový dlhopis obchoduje za 980 dolárov, považuje sa za diskont so dlhopisom, pretože jeho hodnota je nižšia ako nominálna hodnota 1 000 USD. Keď sa dlhopis zníži alebo klesne, znamená to, že jeho kupónová sadzba je nižšia ako súčasné výnosy.
Naopak, ak súčasné úrokové sadzby klesnú pod kupónovú sadzbu ponúkanú na existujúcom dlhopise, dlhopis sa bude obchodovať za prémiu alebo cenu vyššiu ako nominálna hodnota.
Použitie výnosu do splatnosti
Investori môžu konvertovať staršie ceny dlhopisov na ich hodnotu na súčasnom trhu pomocou výpočtu nazývaného výnos do splatnosti (YTM). Výnos do splatnosti berie do úvahy aktuálnu trhovú cenu dlhopisu, nominálnu hodnotu, úrokovú sadzbu kupónu a čas do splatnosti na výpočet návratnosti dlhopisu. Výpočet YTM je pomerne zložitý, ale mnoho online finančných kalkulačiek môže určiť YTM dlhopisu.
Riziko zlyhania pri diskontných dlhopisoch
Ak si kúpite zľavový dlhopis, je pravdepodobnosť, že sa dlhopis ocení, primerane vysoká, pokiaľ veriteľ neplní svoje záväzky. Ak vydržíte dlho, kým dlhopis nezrelý, bude vám vyplatená nominálna hodnota dlhopisu, aj keď to, čo ste pôvodne zaplatili, bolo nižšie ako nominálna hodnota. Miera splatnosti sa líši medzi krátkodobými a dlhodobými dlhopismi. Krátkodobé dlhopisy sú splatné za menej ako jeden rok, zatiaľ čo dlhodobé dlhopisy môžu byť splatné za 10 až 15 rokov alebo aj dlhšie.
Pravdepodobnosť zlyhania dlhodobých dlhopisov však môže byť vyššia, pretože diskontný dlhopis môže naznačovať, že emitent dlhopisu môže byť vo finančnej tiesni. Diskontované dlhopisy môžu tiež naznačovať očakávanie zlyhania emitenta, klesajúce dividendy alebo neochotu investorov nakupovať. Výsledkom je, že investori sú do istej miery kompenzovaní za svoje riziko tým, že môžu kúpiť dlhopis za zníženú cenu.
Distressed a Zero-Coupon Bonds
Zúfalý dlhopis je dlhopis, ktorý má vysokú pravdepodobnosť zlyhania a môže obchodovať so značnou zľavou na nominálnu hodnotu, čo by efektívne zvýšilo jeho výnos na požadovanú úroveň. Neočakáva sa však, že dlhopisy v núdzi zvyčajne platia úplné alebo včasné platby úrokov. Výsledkom je, že investori, ktorí nakupujú tieto cenné papiere, hrajú špekulatívnu hru.
Dlhopis s nulovým kupónom je vynikajúcim príkladom dlhopisov s hlbokým diskontom. V závislosti od času do splatnosti môžu byť dlhopisy s nulovým kupónom emitované s výraznými zľavami na nominálnu hodnotu, niekedy 20% alebo viac. Pretože dlhopis bude vždy splatiť svoju plnú nominálnu hodnotu v deň splatnosti - za predpokladu, že nedôjde k žiadnym úverovým udalostiam - dlhopisy s nulovým kupónom budú neustále zvyšovať cenu, keď sa blíži dátum splatnosti. Tieto dlhopisy nevykonávajú periodické platby úrokov a majiteľovi v čase splatnosti uskutočnia iba jednu platbu nominálnej hodnoty.
Výhody a nevýhody diskontných dlhopisov
Rovnako ako pri nákupe akýchkoľvek iných zvýhodnených produktov existuje riziko pre investora, ale existujú aj určité výhody. Keďže investor nakupuje investíciu za zníženú cenu, poskytuje väčšiu príležitosť na väčšie kapitálové zisky. Investor musí zvážiť túto výhodu s nevýhodou platenia daní z týchto kapitálových výnosov.
Držitelia dlhopisov môžu očakávať pravidelné výnosy, pokiaľ produkt nie je dlhopisom s nulovým kupónom. Tieto produkty tiež prichádzajú v dlhodobých a krátkodobých splatnostiach, aby zodpovedali potrebám portfólia investora. Zohľadnenie úverovej bonity emitenta je dôležité, najmä pri dlhodobejších dlhopisoch, z dôvodu možnosti zlyhania. Existencia zľavy pri ponuke naznačuje, že existuje určitá obava, že podkladová spoločnosť je schopná vyplácať dividendy a splácať istinu pri splatnosti.
Pros
Existuje vysoký potenciál pre kapitálové zisky, pretože dlhopisy sa predávajú za menšiu ako nominálnu hodnotu, pričom niektoré sa ponúkajú s hlbokou zľavou 20% alebo viac
Investori dostávajú pravidelný úrok - zvyčajne polročne - pokiaľ ponuka nie je dlhopisom s nulovým kupónom.
Diskontné dlhopisy sú k dispozícii s krátkodobou a dlhodobou splatnosťou.
Zápory
Diskontované dlhopisy môžu naznačovať očakávanie zlyhania emitenta, klesajúce dividendy alebo neochotu investorov kúpiť si dlh.
Diskontované dlhopisy s dlhodobejšou splatnosťou majú vyššie riziko zlyhania.
Hlbšie diskontované dlhopisy naznačujú, že spoločnosť je vo finančnej tiesni a hrozí mu neschopnosť splácať svoje záväzky.
Príklad zliav v reálnom svete
K 28. marcu 2019 má Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) dlhopis, ktorý je v súčasnosti diskontným dlhopisom. Nižšie sú uvedené podrobnosti o dlhopise vrátane jeho čísla emisie dlhopisu, sadzby kupónu v čase ponuky a ďalšie informácie.
- Vydanie: BBBY4144685
- Popis: LOŽISKÁ KÚPAL & BEYOND INC
- Sadzba kupónu: 4, 915
- Dátum splatnosti: 08/01/2034
- Výnosová ponuka: 4, 92%
- Cena pri ponuke: 100, 00 dolárov
- Typ kupónu: Pevné
Aktuálna cena dlhopisu k dátumu vyrovnania 29. marca 2019 bola 79 943 dolárov oproti cene 100 dolárov pri ponuke. Napríklad 10-ročný výnos štátnej pokladnice sa obchoduje na úrovni 2, 45%, čo robí výnos dlhopisu BBBY oveľa atraktívnejším ako súčasné výnosy. BBBY však mala v posledných rokoch finančné ťažkosti, čím sa dlhopis stal riskantným, pretože vidíme, že obchoduje za diskontnú cenu napriek tomu, že kupónová sadzba je vyššia ako súčasný výnos na 10-ročnej zmenke.
Výnos sa občas obchodoval vyššie ako kupónová sadzba, s niekoľkými dňami až 7%, čo ďalej naznačuje, že dlhopis je hlboko diskontovaný, pretože výnos je oveľa vyšší ako kupónová sadzba, zatiaľ čo jeho cena je oveľa nižšia ako jeho nominálna hodnota.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.