Určenie smeru trhu pomocou VIX
Vyhľadávanie Google na VIX prinesie niektoré neočakávané stránky: názov českej rockovej skupiny, katalóg plávania a Vienna Internet Exchange. Zaujímavé veci, ale nie to, čo sme mali na mysli. VIBO CBOE je obľúbeným ukazovateľom časovania trhu. Pozrime sa, ako je VIX skonštruovaný a ako ho môžu investori použiť na hodnotenie amerických akciových trhov.
Čo je VIX?
VIX je symbolom indexu volatility Chicago Board Options Exchange. Je to miera úrovne implikovanej volatility, nie historickej alebo štatistickej volatility, širokého spektra možností založených na S&P 500. Tento ukazovateľ je známy ako „miera strachu investora“, pretože odráža najlepšie predpovede investorov o krátkodobá volatilita trhu alebo riziko. Všeobecne platí, že VIX začína rásť v čase finančného stresu a znižuje sa, keď investori začínajú byť spokojní. Je to najlepšia predpoveď trhu, ktorá sa týka krátkodobej volatility trhu. (Viac informácií o vplyve volatility na trh nájdete v časti Vplyv volatility na návratnosť trhu. )
Implikovaná volatilita je očakávaná volatilita podkladového aktíva, v tomto prípade široká škála možností indexu S&P 500. Predstavuje úroveň volatility cien naznačenú opčnými trhmi, nie skutočnú alebo historickú volatilitu samotného indexu. Ak je implikovaná volatilita vysoká, prémia za opcie bude vysoká a naopak. Rastúce opčné prémie, ak predpokladáme, že všetky ostatné premenné zostanú konštantné, vo všeobecnosti odrážajú rastúce očakávania budúcej volatility podkladového akciového indexu, čo predstavuje vyššiu úroveň implikovanej volatility.
VIX a správanie na akciových trhoch
Aj keď existujú ďalšie faktory, vo väčšine prípadov vysoká hodnota VIX odráža zvýšené obavy investorov a nízka hodnota VIX naznačuje spokojnosť. Historicky sa tento vzorec vo vzťahu medzi VIX a správaním na akciovom trhu opakoval v cykloch býka a medveďa, vzory, ktoré sa podrobnejšie pozrieme nižšie. V obdobiach otrasov na trhu prudko stúpa hodnota VIX, ktorá odráža panický dopyt po OEX ako zabezpečenie proti ďalšiemu poklesu akciových portfólií. Počas býčích období je menej strachu, a preto je menej potrebné, aby manažéri portfólia nakupovali predajné miesta. (Ďalšie informácie nájdete v časti VIX: Použitie indexu neistoty pre zisk a zabezpečenie .)
Meraním úrovne strachu investora kliešte a deň za dňom, VIX, rovnako ako mnoho emocionálnych meradiel, ako sú prieskumy put / call a sentimenty, sa môžu použiť ako nástroj na vyjadrenie protichodných názorov v snahe určiť vrcholy a spodky trhu na médiu -term základ. Existujú dva spôsoby, ako používať VIX týmto spôsobom: Prvým je pozerať sa na skutočnú úroveň VIX a určiť jej dôsledky na akciový trh. Ďalší prístup spočíva v pohľade na pomery porovnávajúce súčasnú úroveň s dlhodobým kĺzavým priemerom VIX. Táto druhá metóda, známa ako detrending, pomáha odstraňovať dlhodobé trendy vo VIX a poskytuje stabilnejšie čítanie vo forme oscilátora.
Keď ukazovatele strachu nevykazujú strach investorov
Pozrime sa bližšie na niektoré čísla pre VIX, aby sme zistili, čo nám opčné trhy hovoria o akciovom trhu a nálade investujúceho davu.
Obrázok 1 - Denné VIX, oscilátor a S&P 500. Zdroj: MetaStock Professional
Obrázok 1 ukazuje VIX, v lete 2003, flirtuje s extrémnymi minimami, máčajúci sa blízko alebo pod 20. Pohľad na obrázok 2 by mal byť otváračom očí, pretože ukazuje, že zakaždým, keď VIX klesol pod 20, hlavný krátko nato sa uskutočnil výpredaj. Kedykoľvek sa VIX zníži pod 20, akciový trh označí strednodobý vrchol. Keďže index VIX klesá pod 20 na obrázku 1, naznačuje to, že dav investícií je mimoriadne spokojný so súčasným výhľadom a nemá dôvod na obavy.
Obrázok 2 - Denný VXN, oscilátor a S&P 500. Zdroj: MetaStock Professional
Je zaujímavé poznamenať, že VXN, ktorý je symbolom implikovaného indexu volatility indexu Nasdaq 100, je na konci leta 2003 ešte výraznejší. Na obrázku 2 je VXN vypočítaný rovnakým spôsobom ako VIX, klesol na úrovne, ktoré neboli pozorované od samého leta v roku 1998, keď bola VXN pod 29, 5. K takmer okamžitému predaju došlo takmer okamžite.
Navyše, odradené úrovne oscilátorov pod -5, 00 (rovnaké ako pre VIX), vo všeobecnosti predchádzajú výpredaju, hoci niekedy môže byť tento náznak výpredaja skorý, čo by sa mohlo stať v prípade údajov zo septembra 2003. V skutočnosti sa zdálo, že akciové indexy vznášajú, vzhľadom na nízke odčítané hodnoty na VIX a VXN v tom čase, ako je zrejmé z medveďového modelu S&P na grafoch na obrázkoch 1 a 2.
V tom čase bolo určite rozumné očakávať, že sa priemery zásob budú stále pohybovať vyššie, ale tiež, aby boli sprevádzané ešte nižšími úrovňami VXN a VIX. História však ukazuje, že upokojujúcich investorov možno potrestať klesajúcimi cenami, pokiaľ nezohľadnia varovania tohto pomerne spoľahlivého ukazovateľa. (Ak sa chcete dozvedieť viac o spoľahlivom ukazovateli, prečítajte si najspoľahlivejší ukazovateľ, aký ste nikdy nepočuli. )
Spodný riadok
Pamätajte, že pri obchodovaní s opciami a futures existuje riziko straty, takže obchodujte iba s rizikovým kapitálom. Minulá výkonnosť nezaručuje budúce výsledky.