Nebezpečenstvo antedatovania
Prajete si niekedy, aby ste vrátili ruky času? Niektorí vedúci pracovníci majú, aspoň pokiaľ ide o ich akciové opcie.
S cieľom zaistiť zisk v deň udelenia opcie niektorí riadiaci pracovníci jednoducho spätne aktualizujú (nastavia dátum na skorší čas ako skutočný dátum poskytnutia) realizačnú cenu opcií na dátum, keď sa akcie obchodujú na nižšej úrovni. level. To môže často viesť k okamžitým ziskom! V tomto článku sa zameriame na to, aké sú možnosti antedatovania a čo to znamená pre spoločnosti a ich investorov.
Pozri: Možnosti zamestnaneckých akcií
Je to skutočne legálne?
Väčšina firiem alebo vedúcich pracovníkov sa vyhýba možnosti antedatovania možnosti; výkonným riaditeľom, ktorí dostávajú opcie na akcie v rámci svojej kompenzácie, sa poskytuje realizačná cena, ktorá je rovnaká ako konečná cena akcií v deň vydania opcie na opciu. To znamená, že musia počkať, kým sa zásoby zhodnotia a až potom zarobia akékoľvek peniaze. (Podrobnejšie informácie nájdete v článku Mali by byť zamestnanci odmeňovaní opciami na akcie? )
Aj keď sa to môže zdať nejasné, verejné spoločnosti môžu zvyčajne vydávať a oceňovať akciové opčné granty tak, ako to považujú za vhodné, ale všetko to bude závisieť od podmienok ich programu udeľovania akciových opcií.
Pri udeľovaní opcií sa však musia zverejniť podrobnosti o udelení opcie, čo znamená, že spoločnosť musí jasne informovať investičnú komunitu o dátume udelenia opcie a realizačnej cene. Tieto fakty nemôžu byť nejasné alebo mätúce. Okrem toho musí spoločnosť takisto riadne účtovať náklady na udelenie opcií vo svojich finančných zdrojoch. Ak spoločnosť stanoví, že ceny opcií sú výrazne nižšie ako trhová cena, okamžite vygenerujú náklady, ktoré sa započítavajú do výnosov. Obava z antedatovania údajov nastane, keď spoločnosť nezverejní skutočnosti, ktoré viedli k dátumu uvedenia možnosti. (Ak sa chcete dozvedieť viac, prečítajte si časť „Skutočné“ náklady na zásoby, kontroverzia nad možnosťami opcie a nový prístup k kompenzácii vlastného imania .)
Stručne povedané, práve toto zlyhanie zverejnenia - skôr ako samotný proces antedatovania - je jadrom škandálu s antedatovaním antedatácie.
Kto je na vine?
Je zrejmé, že väčšina verejných spoločností manipuluje so svojimi programami opcií na akcie zamestnancov tradičným spôsobom. To znamená, že svojim výkonným riaditeľom poskytujú opcie na akcie s realizačnou cenou (alebo cenou, za ktorú môže zamestnanec kúpiť kmeňové akcie k neskoršiemu dátumu), ktorá je rovnaká ako trhová cena v čase poskytnutia opcie. Taktiež v plnej miere zverejňujú túto kompenzáciu investorom a odpočítajú náklady na vydanie opcií zo svojich ziskov, ako sa od nich vyžaduje podľa zákona Sarbanes-Oxley z roku 2002.
Existujú však aj niektoré spoločnosti, ktoré tieto pravidlá ohýbali tak, že skryli predchádzajúce údaje od investorov, ale tiež nezaregistrovali grant (-y) ako náklad proti výnosom. Na povrchu - prinajmenšom v porovnaní s niektorými inými manažérmi shenaniganov, ktorí boli v minulosti obviňovaní - sa zdá, že možnosti, ktoré sa týkajú škandálu, sú relatívne neškodné. Nakoniec sa to však môže ukázať ako dosť nákladné pre akcionárov. (Ak sa chcete dozvedieť viac, prečítajte si článok Vplyv IPO na Sarbanes-Oxley Era .)
Náklady pre akcionárov
Najväčší problém pre väčšinu verejných spoločností bude zlá tlač, ktorú dostanú po obvinení (z antedatovania), je uvalená a výsledný pokles dôvery investorov. Aj keď to nie je možné vyčísliť na doláre a centy, v niektorých prípadoch by mohlo dôjsť k nenapraviteľnému poškodeniu dobrého mena spoločnosti.
Ďalšou potenciálnou časovanou bombou je to, že od mnohých spoločností, ktoré sú chytené pri ohýbaní pravidiel, bude pravdepodobne potrebné prepracovať svoje historické finančné prostriedky, aby odrážali náklady spojené s predchádzajúcimi grantmi na opcie. V niektorých prípadoch môžu byť tieto sumy triviálne. V iných sa náklady môžu pohybovať v desiatkach alebo dokonca stovkách miliónov dolárov.
V najhoršom prípade môže byť zlá tlač a prehodnotenie najmenej z obáv spoločnosti. V tejto spornej spoločnosti akcionári takmer určite podajú proti spoločnosti žalobu o skupinovú žalobu za podanie hlásenia o nepravdivých príjmoch. V najhorších prípadoch zneužitia možnosti zneužívania môže burza, na ktorej burzové spoločnosti obchodujúce s akciami a / alebo regulačné orgány, ako sú Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) alebo Národná asociácia obchodníkov s cennými papiermi, uložiť spoločnosti značné pokuty za spáchanie podvodu., (Viac informácií nájdete v časti Priekopníci finančných podvodov .)
Vedenie spoločností zapojených do antedatujúcich škandálov môže čeliť mnohým ďalším sankciám zo strany mnohých vládnych orgánov. Medzi agentúry, ktoré by mohli klopať na dvere, patrí ministerstvo spravodlivosti (za klamanie pre investorov, čo je zločin) a IRS za podanie nepravdivých daňových priznaní.
Je zrejmé, že pre tých, ktorí vlastnia akcie v spoločnostiach, ktoré sa nehrajú podľa pravidiel, predstavuje možnosť spätného označovania vážne riziká. Ak bude spoločnosť potrestaná za svoje činy, jej hodnota pravdepodobne výrazne poklesne, čím dôjde k významnému prepadu do portfólia akcionárov.
Príklad v reálnom živote
Dokonalý príklad toho, čo sa môže stať spoločnostiam, ktoré sa nehrajú podľa pravidiel, nájdete v prehľade Brocade Communications. Známa spoločnosť na ukladanie údajov údajne manipulovala so svojimi grantmi na opcie na akcie, aby zabezpečila zisky pre svojich vedúcich pracovníkov, a potom neinformovala investorov alebo neúčtovala náklady na opcie správne. V dôsledku toho bola spoločnosť v rokoch 1999 až 2004 nútená vykázať zvýšenie nákladov na akcie o 723 miliónov dolárov. Inými slovami, musela prehodnotiť zisk. Bol tiež predmetom občianskoprávnej a trestnej žaloby.
Celkové náklady pre akcionárov boli v tomto prípade ohromujúce. Aj keď sa spoločnosť naďalej bráni proti poplatkom, jej zásoby medzi rokmi 2002 a 2007 klesli o viac ako 70%.
Aký veľký je problém?
Podľa štúdie Erika Liea z University of Iowa z roku 2005 využilo viac ako 2 000 spoločností v určitej forme antedatujúce možnosti na odmenenie svojich vedúcich pracovníkov v rokoch 1996 až 2002.
Okrem Brocade sa do tohto škandálu zapojilo aj niekoľko ďalších významných spoločností. Napríklad začiatkom novembra 2006 spoločnosť UnitedHealth uviedla, že bude musieť prepracovať príjmy za posledných 11 rokov a že celková suma preplatkov (súvisiacich s nesprávnymi rezervovanými nákladmi na opcie) by sa mohla priblížiť alebo dokonca prekročiť 300 miliónov dolárov.
Bude to pokračovať?
Kým sa pravdepodobne budú naďalej objavovať správy o minulých nerozhodnostiach, dobrou správou je, že spoločnosti budú v budúcnosti menej zavádzať investorov. Je to vďaka Sarbanes-Oxley. Pred rokom 2002, keď boli právne predpisy prijaté, výkonný pracovník nemusel zverejňovať svoje dotácie na opcie na akcie až do konca fiškálneho roka, v ktorom sa transakcia alebo grant uskutočnil. Od Sarbanes-Oxley sa však granty musia podávať elektronicky do dvoch pracovných dní od vydania alebo grantu. To znamená, že korporácie budú mať menej času na to, aby zrušili platnosť svojich grantov alebo aby vytiahli akýkoľvek iný zákulisný scenár. Investorom tiež poskytuje včasný prístup k (grantovým) informáciám o cenách.
Okrem Sarbanes-Oxley SEC v roku 2003 schválila zmeny štandardov kótovania NYSE a Nasdaq, ktoré si vyžadujú akcionárske plány na kompenzačné plány. Takisto schválila požiadavky, ktoré spoločnosti ukladajú akcionárom povinnosť špecifikovať podrobnosti svojich plánov kompenzácií.
Spodný riadok
Aj keď je pravdepodobné, že sa objaví viac páchateľov škandálu s antedatovaním opcií, pretože boli zavedené normy ako Sarbanes-Oxley, predpokladá sa, že pre verejné spoločnosti a / alebo ich vedúcich pracovníkov bude ťažšie skryť podrobnosti plánov kompenzácie vlastného kapitálu v budúcnosť. (Ak sa chcete dozvedieť viac o tejto téme, prečítajte si výhody a hodnoty možností zásob .)