Nebezpečná návnada lacných z peňažných opcií

Opcie z peňazí (OTM) sú lacnejšie ako za peniaze (ATM) alebo z peňazí (OTM), pretože opcie OTM vyžadujú, aby sa podkladové aktívum pohybovalo ďalej, aby hodnota opcie (nazývaná prémia) na podstatné zvýšenie. To, čo vyzerá lacno, nie je vždy dobré, pretože často sú veci z nejakého dôvodu lacné. To znamená, že ak je možnosť OTM správne vybraná a zakúpená v správnom čase, môže to viesť k veľkým výnosom, a tým aj kúzlu.

Aj keď nákup z peňažných opcií môže byť ziskovou stratégiou, pravdepodobnosť zarobenia peňazí by sa mala hodnotiť na základe iných stratégií, ako je napríklad nákup základného kapitálu alebo nákup peňazí alebo bližšie k peňažným opciám.

Návnada z peňazí

Call opcia sa považuje za OTM, ak je realizačná cena opcie nad aktuálnou cenou podkladového cenného papiera. Ak sa napríklad obchoduje s akciou za 22, 50 dolárov za akciu, potom je v súčasnosti povolená cena za 25 štrajk „mimoburzové“.

Opcia s právom predaja sa považuje za OTM, ak je realizačná cena opcie pod aktuálnou cenou podkladového cenného papiera. Napríklad, ak sa s akciou obchoduje za cenu 22, 50 dolárov za akciu, potom je opcia s 20 realizačnou cenou „nedostupná“.

Stupne účasti v OTM (a ITM) sa v jednotlivých prípadoch líšia. Ak je realizačná cena pri volaní opcie 75 a cena akcie sa obchoduje za 50 dolárov, táto opcia je z peňazí a cena tejto opcie bude veľmi nízka. Na druhej strane je možnosť hovoru s 55 štrajk omnoho bližšia súčasnej cene 50 dolárov, a preto táto opcia bude stáť viac ako štrajk 75.

Čím viac z peňazí je alternatíva, tým lacnejšia je, pretože je pravdepodobnejšie, že podkladová cena nebude schopná dosiahnuť vzdialenú realizačnú cenu. Podobne budú možnosti OTM s blížiacim sa uplynutím platnosti stáť menej ako opcie s uplynutím platnosti, ktoré je ďalej mimo. Možnosť, ktorej platnosť vyprší, má kratší čas na dosiahnutie realizačnej ceny a cena je lacnejšia ako možnosť OTM s predĺžením do uplynutia platnosti. Možnosti OTM tiež nemajú vlastnú hodnotu, čo je ďalší veľký dôvod, prečo sú lacnejšie ako možnosti ITM.

Pozitívne je, že možnosti OTM ponúkajú skvelé možnosti pákového efektu. Ak sa podkladové akcie pohybujú očakávaným smerom a opcia OTM sa nakoniec stane opciou ITM, jej cena sa zvýši oveľa viac na percentuálnom základe, ako keby obchodník kúpil opciu ITM, na začiatku.

V dôsledku tejto kombinácie nižších nákladov a väčšieho využívania pákového efektu je celkom bežné, že obchodníci uprednostňujú nákup opcií OTM pred opciami ATM alebo ITM. Ale ako vo všetkých veciach, neexistuje žiadny obed zadarmo a je potrebné vziať do úvahy dôležité kompromisy. Aby sme to ilustrovali najlepšie, pozrime sa na príklad.

Nákup zásob

Predpokladajme, že obchodník očakáva, že sa daná zásoba v priebehu niekoľkých nasledujúcich týždňov zvýši. Akcie sa obchodujú za akciu 47, 20 dolárov. Najpriamejší prístup k využitiu potenciálneho posunu nahor je nákup 100 akcií. To by stálo 4 720 dolárov. Akcie za každý dolár stúpajú / klesajú, obchodník získa / stratí 100 dolárov.

Nákup možnosti In Money

Inou alternatívou je nákup opcie na volanie ITM s realizačnou cenou 45 dolárov. Táto možnosť má do uplynutia platnosti len 23 dní a obchoduje sa za cenu 2, 80 dolárov (alebo 280 dolárov za jednu zmluvu, ktorá riadi 100 akcií). Cena zlomenia pri tomto obchode je 47, 80 dolárov za akciu (zaplatená štrajková cena 45 USD + zaplatená prémia 2, 80 $). Pri akejkoľvek cene nad 47, 80 dolárov táto možnosť získa bod za bod so zásobou. Ak je hodnota akcie v čase vypršania opcie pod 45 dolárov za akciu, jej platnosť vyprší bezcenné a celá prémiová suma sa stratí.

Toto jasne ilustruje účinok pákového efektu. Namiesto toho, aby kupoval akcie 4 720 dolárov, obchodník ponúkne iba 280 dolárov. Ak sa táto cena posunie o viac ako 0, 60 USD za akciu (zo súčasnej ceny 47, 20 dolárov na zlomov 47, 80 dolárov), obchodník s opciami vytvorí bodový zisk s obchodníkom s akciami, ktorý riskuje podstatne viac peňazí. Výzva spočíva v tom, že k zisku musí dôjsť v priebehu nasledujúcich 23 dní a ak nie, stratí sa 280 dolárov.

Nákup možnosti bez peňazí

Ďalšou alternatívou pre obchodníka, ktorý je veľmi presvedčený, že podkladové akcie sa čoskoro zmysluplne posunú smerom nahor, je kúpiť kúpnu opciu OTM s realizačnou cenou 50 dolárov. Keďže realizačná cena pre túto opciu je takmer o tri doláre vyššia ako cena akcie (47, 20 USD), pričom do konca jej platnosti zostáva len 23 dní, táto opcia sa obchoduje za iba 0, 35 USD (alebo 35 USD za jednu zmluvu).

Obchodník by mohol kúpiť osem z týchto 50 volaní s realizačnou cenou za rovnakú cenu, ako keby si kúpil jeden z volaní ITM s volacou cenou 45. Tým by mala rovnaké riziko dolára (280 dolárov) ako držiteľka výzvy na štrajk v cene 45. Riziko poklesu je rovnaké, aj keď existuje väčšia percentuálna pravdepodobnosť straty celej prémie. Výmenou za to je oveľa väčší ziskový potenciál. Všimnite si pravú stranu osi x v grafe nižšie. Čísla zisku sú výrazne vyššie ako to, čo bolo vidieť na predchádzajúcich grafoch.

Úlovok pri kúpe lákavej „lacnej“ alternatívy OTM vyvažuje túžbu po väčšej páke s realitou jednoduchých pravdepodobností. Cena za prerušenie hovoru pri možnosti 50 volaní je 50, 35 USD (50 štrajkových cien plus 0, 35 zaplatených prémií). Táto cena je o 6, 6% vyššia ako aktuálna cena akcie. Inými slovami, ak akcie v priebehu nasledujúcich 23 dní urobia niečo menej ako rally viac ako 6, 6%, tento obchod stratí peniaze.

Porovnanie potenciálnych rizík a výnosov

Nasledujúca tabuľka zobrazuje relevantné údaje pre každú z troch pozícií vrátane očakávaného zisku - v dolároch a percentách.

Kľúčovou vecou, ​​ktorú treba poznamenať v tabuľke, je rozdiel vo výnosoch, ak hodnota akcie klesne na 53 dolárov, na rozdiel od toho, či hodnota akcie dosiahne iba 50 USD za akciu. Keby sa akcie v čase vypršania opcie zvýšili na 53 USD za akciu, volanie OTM 50 by získalo neuveriteľných 2 120 USD alebo + 757% v porovnaní so ziskom vo výške 520 USD (alebo + 185%) pri volaní s opciou ITM 45 a + 580 $ alebo + 12% pre dlhé skladové pozície.

Aby sa to však stalo, akcie musia zálohovať viac ako 12% (47, 20 až 53 dolárov) za pouhých 23 dní. Takýto veľký výkyv je často nereálny na krátke časové obdobie, pokiaľ nedôjde k významnej udalosti na trhu alebo spoločnosti.

Teraz zvážte, čo sa stane, ak sa v deň vypršania platnosti opcie akcie zatvoria na 50 USD za akciu. Obchodník, ktorý kúpil 45 výzvu, uzavrie obchod so ziskom 220 dolárov alebo +70%. Zároveň dôjde k zbytočnému 50-dňovému hovoru a kupujúci 50-tich hovorov zažije stratu 280 dolárov alebo 100% počiatočnej investície. Je to napriek tomu, že vo svojej predpovedi mala pravdu, že zásoby sa budú zvyšovať ... jednoducho sa dostatočne nezvýšili.

Spodný riadok

Je prijateľné, aby špekulanti stavili na veľký očakávaný ťah. Kľúčom je však najprv porozumieť jedinečným rizikám spojeným s akoukoľvek pozíciou. A za druhé, zvážiť alternatívy, ktoré by mohli ponúknuť lepší kompromis medzi ziskovosťou a pravdepodobnosťou. Kým opcia OTM môže ponúknuť najväčší tresk za dolár, ak to vyjde najpravdepodobnejšie, pravdepodobnosť, že sa z opcií veľa peňazí nestane, veľa stojí, je nízka pravdepodobnosť.

Tieto grafy sú iba príkladmi potenciálu zisku / straty pre rôzne scenáre. Každý obchod je iný a ceny opcií sa neustále menia, pretože sa mení cena ostatných základných a iných premenných.