Menový a úrokový swap: Aký je rozdiel?

Swapy sú derivátové zmluvy medzi dvoma stranami, ktoré zahŕňajú výmenu peňažných tokov. Jedna zmluvná strana súhlasí s prijatím jednej sady peňažných tokov a zároveň zaplatením druhej sady peňažných tokov. Úrokové swapy zahŕňajú výmenu úrokových platieb, zatiaľ čo menové swapy zahŕňajú výmenu sumy hotovosti v jednej mene za rovnakú sumu v inej mene.

Kľúčové jedlá

• Swapy sú zmluvy o derivátoch, pri ktorých jedna zmluvná strana súhlasí s výmenou peňažných tokov za inú.
• Úrokové swapy zahŕňajú výmenu peňažných tokov generovaných dvoma rôznymi úrokovými sadzbami - napríklad fixné vs. pohyblivé.
• Menové swapy zahŕňajú výmenu peňažných tokov generovaných z dvoch rôznych mien na zabezpečenie proti kolísaniu výmenných kurzov.

Úrokové swapy

Úrokový swap je zmluva o finančných derivátoch, v ktorej sa dve strany dohodli na výmene svojich peňažných tokov z úrokovej sadzby. Úrokový swap vo všeobecnosti zahŕňa výmeny medzi vopred stanovenými nominálnymi hodnotami s pevnými a pohyblivými sadzbami.

Predpokladajme napríklad, že banka ABC vlastní investíciu vo výške 10 miliónov dolárov, ktorá platí mesačne londýnsku medzibankovú ponúkanú úrokovú sadzbu (LIBOR) plus 3%. Preto sa považuje za pohyblivú platbu, pretože vzhľadom na kolísanie LIBOR-u sa mení aj peňažný tok. Na druhej strane predpokladajme, že banka DEF vlastní investíciu vo výške 10 miliónov dolárov, ktorá mesačne platí fixnú sadzbu 5%. Bank ABC rozhodne, že by radšej dostávala stálu mesačnú platbu, zatiaľ čo banka DEF sa rozhodne využiť šancu na prijatie vyšších platieb. Obe banky sa preto dohodli uzavrieť zmluvu o úrokovom swape. Bank ABC sa zaväzuje zaplatiť banke DEF LIBOR plus 3% mesačne z nominálnej sumy 10 miliónov dolárov. Bank DEF súhlasí s tým, že banke ABC zaplatí pevnú 5% mesačnú sadzbu z nominálnej sumy 10 miliónov dolárov.

Ako ďalší príklad predpokladajme, že Paul uprednostňuje pôžičku s pevnou úrokovou sadzbou a má k dispozícii pôžičky s pohyblivou úrokovou sadzbou (LIBOR + 0, 5%) alebo s pevnou úrokovou sadzbou (10, 75%). Mary uprednostňuje pôžičku s pohyblivou úrokovou sadzbou a má k dispozícii pôžičky s pohyblivou úrokovou sadzbou (LIBOR + 0, 25%) alebo s pevnou úrokovou sadzbou (10%). Vďaka lepšiemu úverovému ratingu má Mary oproti Paulu výhodu na trhu s pohyblivou úrokovou sadzbou (o 0, 25%), ako aj na trhu s fixnou sadzbou (o 0, 75%). Jej výhoda je väčšia na trhu s pevnou sadzbou, takže si vyberá pôžičku s pevnou sadzbou. Keďže však uprednostňuje pohyblivú sadzbu, uzatvára s bankou swapovú zmluvu, aby zaplatila LIBOR a získala 10% fixnú sadzbu.

Paul platí (LIBOR + 0, 5%) veriteľovi a 10, 10% banke a prijíma LIBOR z banky. Jeho čistá platba je 10, 6% (pevná). Swap skutočne zmenil svoju pôvodnú pohyblivú platbu na pevnú sadzbu, čím sa stal najúspornejšou sadzbou. Podobne platí Mary 10% veriteľovi a LIBOR banke a 10% od banky. Jej čistá platba je LIBOR (pohyblivá). Výmena účinne previedla pôvodnú pevnú platbu na požadovanú pohyblivú sumu, čím získala najúspornejšiu sadzbu. Banka berie zníženie o 0, 10% z toho, čo dostáva od Pavla a platí Mary. (Pozri súvisiace: Ako oceniť úrokové swapy.)

Menové swapy

Naopak, menové swapy sú devízovou dohodou medzi dvoma stranami na výmenu tokov peňažných tokov v jednej mene za druhú. Zatiaľ čo menové swapy zahŕňajú dve meny, úrokové swapy sa zaoberajú iba jednou menou.

Napríklad predpokladajme, že banka XYZ pôsobí v Spojených štátoch a zaoberá sa iba americkými dolármi, zatiaľ čo banka QRS pôsobí v Rusku a zaoberá sa iba rubľmi. Predpokladajme, že banka QRS má v Spojených štátoch investície v hodnote 5 miliónov dolárov. Predpokladajme, že obe banky súhlasia so vstupom do menového swapu. Banka XYZ sa zaväzuje zaplatiť banke DEF LIBOR plus 1% mesačne z nominálnej sumy 5 miliónov dolárov. Banka QRS súhlasí s tým, že banke ABC zaplatí pevnú 5% mesačnú sadzbu z pomyselnej sumy 253 697 500 ruských rubľov, za predpokladu, že 1 dolár sa rovná 50, 74 rubľov.

Dohodnutím sa na swape boli obe spoločnosti schopné zabezpečiť lacné pôžičky a zaistiť sa proti výkyvom úrokových sadzieb. Variácie existujú aj v menových swapoch vrátane fixného vs. pohyblivého a pohyblivého vs. Stručne povedané, strany sú schopné zaistiť sa proti volatilite devízových sadzieb, zabezpečiť zlepšené úrokové sadzby a získať zahraničný kapitál.