Úverový derivát
Úverový derivát je finančné aktívum, ktoré stranám umožňuje zvládnuť ich riziko. Úverový derivát pozostávajúci z súkromne obchodovateľnej dvojstrannej zmluvy medzi dvoma stranami vo vzťahu veriteľ / dlžník. Veriteľovi umožňuje prevádzať riziko platobnej neschopnosti dlžníka na tretiu stranu.
Existujú rôzne typy úverových derivátov vrátane
- Swapy kreditného zlyhania (CDS)
- Zabezpečené dlhové záväzky (CDO)
- Celková návratnosť swapov
- Kreditné predvolené swapové možnosti
- Úverový spread vpred
Ich cena vo všetkých prípadoch závisí od dôveryhodnosti zúčastnených strán, napríklad súkromných investorov alebo vlád.
Základy úverového derivátu
Ako už názov napovedá, deriváty pochádzajú z iných finančných nástrojov. Tieto produkty sú cenné papiere, ktorých cena závisí od hodnoty podkladového aktíva, napríklad cena akcie alebo kupón dlhopisu. V prípade kreditného derivátu cena vychádza z úverového rizika jedného alebo viacerých podkladových aktív.
Existujú dva hlavné typy derivátov a hovorov. Put je právo - nie povinnosť - predať aktívum za určenú cenu, známu ako realizačná cena. Hovor je právo bez povinnosti kúpiť podklad za vopred stanovenú realizačnú cenu. Investori využívajú putá a výzvy na zaistenie alebo poistenie proti tomu, aby sa cena akcií pohybovala nepriaznivým smerom.
V podstate všetky derivátové produkty sú poistnými produktmi, najmä úverovými derivátmi. Deriváty používajú aj špekulanti na stavenie na smer pohybu podkladových aktív.
Úverový derivát, hoci je cenným papierom, nie je fyzickým aktívom. Namiesto toho je to zmluva. Zmluva umožňuje prevod úverového rizika súvisiaceho s podkladovým subjektom z jednej strany na druhú bez prevodu skutočného podkladového subjektu.
Napríklad banka, ktorá sa zaujíma o to, že jeden z jej klientov nemusí byť schopný splácať úver, sa môže chrániť pred stratou prevedením úverového rizika na inú stranu, pričom si úver ponechá vo svojich knihách.
Kľúčové jedlá
- Úverový derivát je finančné aktívum vo forme súkromnej dvojstrannej zmluvy medzi stranami vo vzťahu veriteľ / dlžník.
- Úverový derivát umožňuje veriteľovi previesť riziko platobnej neschopnosti dlžníka na tretiu stranu, pričom mu za to zaplatí poplatok.
- Existujú typy úverových derivátov vrátane swapov na úverové zlyhanie (CDS), kolateralizovaných dlhových záväzkov (CDO), swapov na celkový výnos, swapov na úverové zlyhanie a úverového rozpätia vpred.
Ako funguje úverový derivát
Banky a iní veritelia môžu používať úverové deriváty na úplné odstránenie rizika zlyhania z úverového portfólia - výmenou za zaplatenie počiatočného poplatku, ktorý sa označuje ako prémia.
Predpokladajme napríklad, že spoločnosť A si na 10 rokov požičiava od banky 100 000 dolárov. Spoločnosť A má v minulosti zlý úver a ako podmienku úveru musí kúpiť úverový derivát. Úverový derivát dáva banke právo „dať“ alebo previesť riziko zlyhania na tretiu stranu.
Inými slovami, tretia strana výmenou za ročný poplatok počas životnosti úveru platí banke zvyšné istiny alebo úroky z úveru v prípade zlyhania. Ak spoločnosť A neplní svoje záväzky, poplatok si ponechá tretia strana. Zatiaľ čo spoločnosť A dostane pôžičku, banka je krytá v prípade zlyhania spoločnosťou A a tretia strana získa ročný poplatok. Každý je šťastný.
Oceňovanie kreditného derivátu
Hodnota úverového derivátu závisí od kreditnej kvality dlžníka aj od kreditnej kvality tretej strany, ktorá sa označuje ako protistrana.
Úverová kvalita zmluvnej strany je dôležitejšia pri oceňovaní kreditného derivátu ako úverová kvalita dlžníka. V prípade, že protistrana zlyhá alebo iným spôsobom nemôže splniť zmluvu o derivátoch - splatiť podkladovú pôžičku - je veriteľ stratený. Neprijímajú vrátenú požičanú istinu, ale už nemusia platiť tretiu stranu svoju prémiu. Na druhej strane, ak protistrana má lepší úverový rating ako dlžník, celkovo sa tým zvyšuje kvalita dlhu.
Úverové deriváty sa obchodujú na voľnom trhu (OTC). Tento spôsob obchodovania znamená, že nie sú štandardizované - nepodliehajú výmene predpisov Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC). Tento nedostatok regulácie sa premieta do značne špekulatívneho obchodovania s týmto výrobkom.
Ďalej môže byť reťaz vlastníctva vlastníctva nástroja veľmi spletitá a podrobnosti o jeho podmienkach sú nejasné. Zneužívanie úverových derivátov zohrávalo kľúčovú úlohu v globálnej finančnej kríze v rokoch 2007 - 2009.
Pros
Ponuka poistenia proti zlyhaniu
Môže zlepšiť kvalitu dlhu
Uvoľnite kapitál
Zápory
Obchodované na voľnom trhu (neštandardizované / neregulované)
Je ťažké sledovať
Nedostatok transparentnosti
Príklad kreditných derivátov v reálnom svete
Americký kontrolór meny (OCC) vydáva štvrťročnú správu o úverových derivátoch. Vo štvrtom štvrťroku 2018 v správe vydanej v marci 2019 uviedla veľkosť celého trhu s kreditnými derivátmi na 4, 3 bilióna dolárov.
Swapy na úverové zlyhanie, najbežnejšia forma úverového derivátu, predstavovali 3, 7 bilióna dolárov alebo takmer 87% trhu.
Porovnať investičné účty Poskytovateľ Meno Opis Zverejnenie inzerenta × Ponuky, ktoré sa objavujú v tejto tabuľke, pochádzajú od partnerstiev, za ktoré Investopedia dostáva kompenzácie.