konvergencie
Konvergencia je pohyb ceny futures kontraktu smerom k okamžitej cene podkladovej hotovosti, keď sa blíži dátum dodania. Znamená to jednoducho, že v posledný deň, keď je možné uzavrieť futures na splnenie zmluvných podmienok, bude cena futures a cena podkladovej komodity takmer rovnaká. Tieto dve ceny sa musia zbližovať. Ak nie, existuje arbitrážna príležitosť a možnosť bezrizikového zisku.
Pochopenie konvergencie
Konvergencia nastáva, pretože trh nedovolí obchodovať s tou istou komoditou za dve rôzne ceny na rovnakom mieste v rovnakom čase. Napríklad zriedka vidíte dve benzínové stanice v rovnakom bloku s dvoma veľmi rozdielnymi cenami za benzín v pumpe. Majitelia automobilov sa jednoducho dostanú na miesto s nižšou cenou.
Vo svete obchodovania s futures a komoditami sú veľké rozdiely medzi zmluvou na futures (blízko dátumu dodania) a cenou skutočnej komodity nelogické a sú v rozpore s myšlienkou, že trh je efektívny s inteligentnými kupujúcimi a predávajúcimi. Ak by v deň dodania existovali významné cenové rozdiely, bola by arbitrážna príležitosť a potenciál pre zisky s nulovým rizikom.
arbitráž
Myšlienka, že okamžitá cena komodity by sa mala rovnať budúcej cene v deň dodania, je jednoduchá. Priamy nákup komodity v deň X (zaplatenie okamžitej ceny) a kúpa zmluvy, ktorá vyžaduje dodanie komodity v deň X (zaplatenie futures ceny) sú v podstate rovnaké. Kúpa futures kontraktu predstavuje ďalší krok v tomto procese: prvým krokom je nákup futures a druhým krokom je doručenie komodity. Napriek tomu by sa termínová zmluva mala v deň dodania obchodovať za alebo blízko ceny skutočnej komodity.
Ak sa tieto ceny nejakým spôsobom líšia v deň dodania, pravdepodobne existuje možnosť arbitráže. To znamená, že je možné dosiahnuť funkčný bezrizikový zisk nákupom lacnejšej komodity a predajom futures na vyššiu cenu - za predpokladu, že trh je v kontangu. Bolo by to naopak, ak by trh zaostával.
Kľúčové jedlá
- Konvergencia je pohyb ceny futures na miesto alebo hotovostná cena podkladovej komodity v priebehu času.
- Cena futures a spotová cena sa v deň dodania budú približne rovnať.
- Ak existujú významné rozdiely medzi cenou futures a podkladovou cenou komodity v posledný deň dodávky, cenový rozdiel vytvára bezrizikovú arbitrážnu príležitosť.
- Bezrizikové arbitrážne príležitosti zriedkavo existujú, pretože cena futures sa zbližuje s hotovostnou cenou, keď sa blíži dátum dodania.
Contango a zaostávanie
Ak je termín dodávky kontraktu futures v budúcnosti niekoľko mesiacov alebo rokov, zmluva sa bude často obchodovať za prémiu k očakávanej okamžitej cene podkladovej komodity v deň dodania. Táto situácia sa nazýva kontango alebo špedícia.
S blížiacim sa dátumom dodania sa futures kontrakt bude odpisovať v cene (alebo sa musí cena podkladovej komodity zvyšovať) a teoreticky budú tieto dve ceny rovnaké v deň dodania. Ak nie, mohli by obchodníci dosiahnuť bezrizikový zisk využitím rozdielu v cenách.
Zásada konvergencie sa uplatňuje aj vtedy, keď je komoditný futures na trhu v opozícii, čo sa stáva, keď sa futures obchodujú so zľavou oproti očakávanej spotovej cene. V takom prípade sa budú ceny termínovaných obchodov (alebo ceny komodít klesať), keď sa blíži dátum vypršania platnosti, kým sa ceny v deň dodania takmer nezhodujú. Ak nie, mohli by obchodníci dosiahnuť bezrizikový zisk využitím akéhokoľvek cenového rozdielu prostredníctvom arbitrážnych transakcií.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.