Catastrophe Bond - CAT
Kataster katastrofy (CAT) je dlhový nástroj s vysokým výnosom určený na získavanie peňazí pre spoločnosti v poisťovníctve v prípade ničivej prírodnej katastrofy. Dlhopis CAT umožňuje emitentovi získať financovanie z dlhopisu, iba ak sa vyskytnú špecifické podmienky, ako je zemetrasenie alebo tornádo. Ak však osobitná udalosť chránená dlhopisom vedie k výplate poisťovni, povinnosť zaplatiť úroky a splatiť istinu je odložená alebo úplne odpustená.
Dlhopisy CAT majú krátku dobu splatnosti nepresahujúcu tri až päť rokov. Primárnymi investormi do týchto cenných papierov sú hedžové fondy, penzijné fondy a iní inštitucionálni investori.
Vysvetlenie katastrofových dlhopisov
Katastrofové dlhopisy používajú poisťovatelia majetku a úrazu, ako aj zaisťovacie spoločnosti, na prevod rizika na investorov. Tieto dlhopisy, ktoré boli prvýkrát uvedené na trh v 90. rokoch, poskytujú poisťovacím a zaisťovacím spoločnostiam ďalšiu metódu odkladania rizika spojeného s upisovacími zmluvami.
Inštitucionálni investori na oplátku dostávajú počas životnosti dlhopisu vyššiu úrokovú sadzbu ako väčšina cenných papierov s pevným výnosom, ktorá by mohla mať splatnosť až päť rokov.
Dlhopisy CAT sú typom cenných papierov spojených s poistením (ILS) - zastrešujúci termín pre finančné cenné papiere, ktoré sú spojené s vopred určenými udalosťami alebo rizikami súvisiacimi s poistením. Dlhopisy CAT sa vyplácajú poisťovacej spoločnosti iba v prípade, že nastane spúšťacia udalosť.
Kľúčové jedlá
- Kataster katastrofy (CAT) je dlhový nástroj s vysokým výnosom určený na získanie peňazí pre spoločnosti v poisťovníctve v prípade prírodnej katastrofy.
- Kondenzát CAT umožňuje emitentovi prijímať platby dlhopisov, iba ak nastanú špecifické podmienky - napríklad zemetrasenie alebo tornádo.
- Investori dostávajú počas životnosti dlhopisu vyššiu úrokovú sadzbu ako väčšina cenných papierov s pevným výnosom.
- Ak špeciálna udalosť vyvolá výplatu, povinnosť zaplatiť úroky a vrátiť príkazcovi je buď odložená, alebo úplne odpustená.
Výplaty z dlhopisov CAT
Po vydaní dlhopisov sa výnosy získané od investorov dostanú na zabezpečený účet kolaterálu. Zabezpečené fondy by mohli byť investované do iných, nízkorizikových cenných papierov. Úrokové platby pre investorov - zvyčajne s vyššou sadzbou ako iné produkty s pevným výnosom - pochádzajú z účtu zabezpečeného kolaterálu.
Dlhopis CAT môže byť štruktúrovaný tak, že k výplate dôjde iba vtedy, ak celkové náklady na prírodné katastrofy presiahnu určitú sumu v dolároch počas stanoveného obdobia krytia. Dlhopisy môžu byť viazané aj na silu búrky alebo zemetrasenia alebo na počet udalostí, ako je viac ako päť menovaných hurikánov, ktoré zasiahnu Texas. Ak dôjde k viacerým prírodným katastrofám, spustí sa výplata poisťovni. Poisťovňa dostáva výnosy z dlhopisov z bezpečného účtu kolaterálu.
Investori strácajú istinu, ak náklady na kryté prírodné katastrofy prekročia celkovú sumu dolára získanú z emisie dlhopisov a uloženú na zabezpečenom účte. Ak však náklady na pokrytie katastrofy nepresiahnu stanovenú sumu počas životnosti dlhopisu, investori dostanú návratnosť istiny po splatnosti dlhopisu. Investor tiež ťaží z prijímania pravidelných úrokových platieb výmenou za držbu dlhopisu.
Výhody väzby na katastrofu
Úrokové sadzby platené z dlhopisov CAT zvyčajne nesúvisia s finančnými trhmi alebo ekonomickými podmienkami. Týmto spôsobom dlhopisy CAT ponúkajú investorom stabilné úrokové platby aj v čase, keď sú úrokové sadzby nízke a tradičné dlhopisy ponúkajú nižšie výnosy. Inštitucionálni investori môžu ďalej používať dlhopisy CAT na pomoc pri diverzifikácii hospodárskeho a trhového rizika portfólia. Zníženie portfóliového rizika vyplýva z týchto investícií, ktoré nemusia nevyhnutne korelovať s hospodárskou výkonnosťou alebo pohybmi na akciových trhoch.
Dlhopisy CAT ponúkajú konkurenčný výnos v porovnaní s ostatnými dlhopismi s pevným výnosom a akciami vyplácajúcimi dividendy. Investori do dlhopisov CAT dostávajú fixné úrokové platby počas životnosti dlhopisu. Splatnosti dlhopisov tiež zvyčajne krátkodobo znižujú pravdepodobnosť spúšťacej udalosti.
Dlhopisy CAT profitujú z odvetvia poisťovníctva, pretože zvýšený kapitál znižuje náklady na pokrytie živelnými pohromami. Dlhopisy CAT tiež poskytujú poisťovacím spoločnostiam toľko potrebnú hotovosť, keď ich potrebujú, pretože im najviac bránia v úpadku v dôsledku prírodnej katastrofy. V dôsledku toho majú poisťovne vo svojich súvahách viac peňazí, ktoré by sa mohli použiť na vydanie ďalších poistných zmlúv.
Pros
Dlhopisy CAT môžu investorom ponúknuť stabilné platby úrokov s vysokým výnosom počas životnosti dlhopisov
Dlhopisy CAT môžu pomôcť diverzifikovať portfólio, pretože prírodné katastrofy nekorelujú s pohybmi na akciovom trhu
Dlhopisy CAT majú krátke splatnosti jeden až päť rokov, čím sa znižuje riziko vyplácania poisťovni a strata istiny
Zápory
V prípade dlhopisov CAT existuje riziko straty investovanej istiny, ak dôjde k vyplateniu platby poisťovni
Prírodné katastrofy sa môžu vyskytnúť počas poklesu akciového trhu a recesií, ktoré môžu znížiť výhody diverzifikácie dlhopisov CAT
Krátkodobé splatnosti dlhopisov CAT nemusia znížiť pravdepodobnosť spúšťacej udalosti, ak sa zvýši frekvencia a náklady na prírodné katastrofy.
Riziká dlhopisov katastrofy
Hoci dlhopisy CAT znižujú riziko pre poisťovacie spoločnosti, riziko znášajú kupujúci cenných papierov. Riziko straty investovanej sumy istiny sa do istej miery zmierňuje krátkou splatnosťou dlhopisov.
Podľa Inštitútu informácií o poisťovníctve (III) bol rok 2017 pre poisťovne nákladný. Na celom svete zaznamenali v 710 udalostiach celkovú stratu 330 miliárd USD. V porovnaní s predchádzajúcim rokom boli straty z prírodných katastrof iba 184 miliárd dolárov. Hurikán a povodeň sa skladala z drvivej väčšiny najnákladnejších prírodných katastrof v histórii USA. Vzhľadom na to, že náklady sa môžu pohybovať v miliardách dolárov, investorom, ktorí majú v držbe dlhopisy CAT, hrozí, že stratia celú svoju investíciu alebo jej časť. Investori musia zvážiť riziká oproti návratnosti atraktívnych výnosov ponúkaných dlhopismi CAT.
Dlhopisy CAT môžu ponúkať diverzifikáciu podľa hospodárskeho a trhového rizika, pretože prírodné katastrofy zvyčajne nesúvisia s ekonomickými udalosťami a pohybmi na akciových trhoch. Výnimky by však mohli nastať, ak by prírodná katastrofa spôsobila recesiu a následne pokles akciového trhu. Investorom, ktorí majú v držbe dlhopisy CAT, by hrozilo strata istiny, ak by udalosť vyvolala platbu poisťovni. Ak sa spúšťacia udalosť objaví počas recesie, následky by sa mohli znásobiť, keby niektorí investori prišli o prácu a zdroj príjmu a zároveň by stratili svoju investíciu do dlhopisu CAT.
Skutočný svetový príklad katastrofického dlhopisu
Napríklad štátne poľnohospodárske poistenie, jedna z najväčších poisťovacích spoločností v USA, vydáva dlhopis CAT. Dlhopis má nominálnu hodnotu 1 000 dolárov, splatný do dvoch rokov a investorom každý rok vypláca úrokovú sadzbu 6, 5%. Investor, ktorý si kúpi dlhopis CAT, dostane každý rok 65 dolárov, pričom zásada sa vráti pri splatnosti. Výnosy z emisie celkovo 100 miliónov dolárov a sú vložené na osobitný účet.
Štruktúra dlhopisu je taká, aby výplata pre štátnu farmu nastala iba vtedy, ak celkové náklady na prírodné katastrofy presiahnu 300 miliónov dolárov za dva roky. Všetky zvyšné prostriedky sa investorom vrátia po splatnosti dlhopisu.
V priebehu druhého roka sa vyskytne rad prírodných katastrof a celkové náklady sú 550 miliónov dolárov. Vykoná sa výplata do štátnej farmy a zo špeciálneho účtu sa do poisťovacej spoločnosti prevedie 100 miliónov dolárov.
Investori, ktorí vlastnili 1 000 dolárov dlhopisu CAT, získali v prvom roku záujem o 65 dolárov a v druhom roku stratili istinu. Štátna farma znížila svoje náklady na prírodné katastrofy z 550 miliónov USD na 450 miliónov USD vydaním dlhopisu CAT.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.