Bond Futures
Dlhopisové futures sú finančné deriváty, ktoré zaväzujú držiteľa zmluvy kúpiť alebo predať dlhopis v určený deň za vopred stanovenú cenu. Budúcnosť dlhopisov je možné kúpiť na trhu termínových obchodov a ceny a dátumy sa určujú v čase nákupu budúcnosti.
Bond Futures vysvetlil
Futures kontrakt je dohoda uzatvorená dvoma protistranami. Jedna strana súhlasí s nákupom a druhá strana súhlasí s predajom podkladového aktíva za vopred určenú cenu v určený deň v budúcnosti. V deň vysporiadania futures sa predávajúci zaväzuje dodať majetok kupujúcemu. Podkladovým aktívom futures môže byť buď komodita alebo finančný nástroj, napríklad dlhopis.
Dlhopisové futures sú zmluvné dohody, v ktorých je majetkom, ktorý sa má dodať, štátny dlhopis. Dlhopisové futures sú štandardizované a likvidné finančné produkty, ktoré obchodujú na burze. Likvidný trh je dôležitý, pretože to znamená, že existuje veľa kupujúcich a predávajúcich, ktorí umožňujú voľný tok obchodov bez oneskorenia.
Kľúčové jedlá
- Dlhopisové futures sú finančné deriváty, ktoré zaväzujú držiteľa zmluvy kúpiť alebo predať dlhopis v určený deň za vopred stanovenú cenu.
- Budúcnosť dlhopisov je možné kúpiť na trhu termínových obchodov a ceny a dátumy sa určujú v čase nákupu budúcnosti.
- Futures na dlhopisy umožňuje investorovi špekulovať o pohybe ceny dlhopisu a zablokovať cenu na stanovené obdobie v budúcnosti.
Ako dlhopisový obchod s futures
Futures na dlhopisy sa používa na zabezpečenie, špekulácie alebo arbitrážne účely. Zabezpečenie je forma investovania do produktov, ktoré poskytujú ochranu farmám. Špekulácie investujú do produktov, ktoré majú vysoko rizikový profil s vysokou odmenou. Ak dôjde k nerovnováhe v cenách, môže dôjsť k arbitráži a obchodníci sa snažia dosiahnuť zisk prostredníctvom súčasného nákupu a predaja aktíva alebo cenného papiera.
Ak dve zmluvné strany uzavrú zmluvu na futures na dlhopisy, dohodnú sa na cene, pri ktorej strana na dlhšej strane - kupujúci - kúpi dlhopis od predajcu, ktorý má možnosť ktorý dlhopis dodať a kedy v dodacom mesiaci dodať väzba. Napríklad povedzme, že strana je krátka - predávajúci - tridsaťročný štátny dlhopis a štátny dlhopis musí kupujúcemu dodať v určený deň.
Futures na dlhopisy sa môžu držať až do splatnosti a môžu sa uzavrieť aj pred dátumom splatnosti. Ak strana, ktorá vytvorila pozíciu, uzavrie svoju pozíciu pred splatnosťou, výsledkom bude zisk alebo strata z pozície.
Ak sa obchoduje s futures na dlhopisy
Dlhopisový obchod s futures na Chicago Board of Trade (CBOT) alebo na Chicago Mercantile Exchange (CME). Platnosť zmlúv končí v marci, júni, septembri a decembri a podkladové aktíva zahŕňajú:
- 13-týždňové pokladničné poukážky (štátne pokladničné poukážky)
- 2-, 3-, 5- a 10-ročné pokladničné poukážky (T-bankovky)
- Dlhopisy typu Classic a Ultra Treasury (dlhopisy T)
Na futures na dlhopisy dohliada regulačná agentúra s názvom Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Úloha CFTC zahŕňa zabezpečenie toho, aby na trhoch existovali spravodlivé obchodné praktiky, rovnosť a konzistentnosť, ako aj predchádzanie podvodom.
Špekulácie s dlhopismi
Futures na dlhopisy umožňuje obchodníkovi špekulovať o pohybe ceny dlhopisov a zablokovať cenu na stanovené budúce obdobie. Keby obchodník kupoval futures na dlhopisy a cena dlhopisov vzrástla a vypršala po vypršaní platnosti zmluvy, mala by zisk. Obchodník by mohol prevziať dodávku dlhopisu alebo kompenzovať kúpny obchod predajom, aby uvoľnil pozíciu s čistým rozdielom medzi zúčtovanými cenami.
Naopak, obchodník by mohol predať zmluvu na futures na dlhopisy, pričom by očakával pokles ceny dlhopisu do dátumu skončenia platnosti. Opäť platí, že kompenzačný obchod by sa mohol vložiť po uplynutí platnosti a zisk alebo strata by sa mohla vyrovnať čisto prostredníctvom účtu obchodníka.
Futures na dlhopisy majú potenciál generovať značné zisky, pretože ceny dlhopisov sa môžu v priebehu času výrazne meniť v dôsledku rôznych faktorov. Medzi tieto faktory patrí zmena úrokových sadzieb, trhový dopyt po dlhopisoch a ekonomické podmienky. Cenové výkyvy cien dlhopisov však môžu predstavovať dvojsečný meč, v ktorom môžu obchodníci stratiť značnú časť svojich investícií.
Bond Futures and Margin
Mnoho termínových kontraktov obchoduje prostredníctvom marže, čo znamená, že finančné prostriedky sú požičané od makléra. Investor musí na účet sprostredkovateľa vložiť iba malé percento z celkovej hodnoty futures. Futures trhy zvyčajne využívajú vysoký pákový efekt, čo znamená, že obchodník nemusí pri vstupe do obchodu zvyšovať 100% sumy zmluvy.
Maklér môže požadovať počiatočnú sumu marže. Suma, ktorú má maklér, sa môže líšiť v závislosti od maklérskych politík, typu dlhopisu a úverovej bonity obchodníka. Ak by však hodnota dlhopisovej futures klesla, broker by mohol vydať výzvu na dodatočné vyrovnanie, čo je požiadavka na vloženie ďalších finančných prostriedkov. Ak sa finančné prostriedky neuložia, sprostredkovateľ môže pozíciu zlikvidovať alebo zrušiť.
Riziko obchodovania s futures dlhopisov je potenciálne neobmedzené, či už pre kupujúceho alebo predajcu dlhopisu. Medzi riziká patrí cena podkladového dlhopisu, ktorý sa medzi dátumom uplatnenia a dátumom počiatočnej dohody drasticky mení. Pákový efekt používaný pri obchodovaní s maržami môže tiež prehĺbiť straty pri obchodovaní s futures na dlhopisy.
Dodanie dlhopisových futures
Ako už bolo uvedené, predajca dlhopisových futures si môže zvoliť, ktorý dlhopis bude dodaný protistrane kupujúceho. Dlhopisy, ktoré sa zvyčajne dodávajú, sa nazývajú dlhopisy, ktoré sa dajú doručiť najlacnejšie (CTD), ktoré sa dodávajú k poslednému dátumu dodania v mesiaci. CTD je najlacnejšie zabezpečenie, ktoré môže splniť futures zmluvné podmienky. Používanie CTD je bežné pri obchodovaní s futures na štátne dlhopisy, pretože akýkoľvek štátny dlhopis sa môže použiť na dodanie, pokiaľ je v konkrétnom rozsahu splatnosti a má špecifický kupón alebo úrokovú sadzbu.
Faktory konverzie dlhopisov
Dlhopisy, ktoré je možné dodať, sú štandardizované prostredníctvom systému prevodných koeficientov vypočítaných podľa pravidiel výmeny. Konverzný faktor sa používa na vyrovnanie kupónov a vzniknutých úrokových rozdielov všetkých doručovacích dlhopisov. Naakumulovaný úrok je úrok, ktorý sa akumuluje a ešte musí byť zaplatený.
Ak zmluva uvádza, že dlhopis má teoretický kupón vo výške 6%, prevodný faktor bude:
- Menej ako jeden pre dlhopisy s kupónom menej ako 6%
- Viac ako jeden pre dlhopisy s kupónom vyšším ako 6%
Predtým, ako dôjde k obchodovaniu so zmluvou, burza oznámi konverzný faktor pre každý dlhopis. Napríklad prevodný faktor 0, 8112 znamená, že dlhopis je približne ocenený na 81% zo 6% kupónového cenného papiera.
Cena futures na dlhopisy sa môže vypočítať k dátumu expirácie ako:
- Cena = (Cena termínovaných dlhopisov x konverzný faktor) + časovo rozlíšené úroky
Produkt konverzného faktora a futures cena dlhopisu je forwardová cena dostupná na trhu futures.
Správa pozície dlhopisových futures
Dlhé (nákupné) a krátke (predajné) pozície na účtoch obchodníkov sa každý deň pred uplynutím platnosti označujú na trhu (MTM) alebo sa upravujú podľa bežných sadzieb. Keď úrokové sadzby stúpajú, ceny dlhopisov klesajú s tým, ako sa produkty predávajú - pretože existujúce dlhopisy s pevnou úrokovou sadzbou sú v prostredí rastúcej úrokovej sadzby menej atraktívne. Naopak, ak sa úrokové sadzby znížia, ceny dlhopisov sa zvýšia, keď investori ponáhľajú kúpiť existujúce dlhopisy s pevnou úrokovou sadzbou za atraktívne sadzby.
Povedzme napríklad, že v prvý deň sa uzatvára futures na americké dlhopisy v oblasti štátnych dlhopisov. Ak sa úrokové sadzby zvýšia v druhý deň, hodnota T-dlhopisu sa zníži. Na maržový účet majiteľa dlhopisov s futures bude zaúčtovaná strata. Súčasne sa na účet obchodníka s krátkym príjmom pripíšu zisky z pohybu ceny. Naopak, ak namiesto toho úrokové sadzby klesnú, ceny dlhopisov sa zvýšia a účet obchodníka s dlhou dobou splatnosti bude označený ako zisk a krátky účet bude zaúčtovaný na ťarchu účtu.
Pros
Obchodníci môžu špekulovať o pohybe cien dlhopisov na budúci dátum vyrovnania.
Ceny dlhopisov sa môžu značne pohybovať, čo obchodníkom umožňuje dosahovať značné zisky.
Obchodníci musia na začiatku uvádzať iba malé percento z celkovej hodnoty futures.
Zápory
Riziko významných strát existuje v dôsledku kolísania cien marží a dlhopisov.
Obchodníci sú ohrození výzvou na dodatočné vyrovnanie, ak straty z futures na kontrakty prevyšujú prostriedky držané na vklade u makléra.
Rovnako ako pôžičky na marži môžu zvýšiť zisky, môžu tiež prehĺbiť straty.
Príklad reálneho sveta budúcich dlhopisov
Obchodník sa rozhodne kúpiť päťročnú futures na štátne dlhopisy s nominálnou hodnotou 100 000 dolárov, čo znamená, že 100 000 USD bude vyplatených po uplynutí platnosti. Investor nakupuje na marži a vkladá 10 000 dolárov na sprostredkovateľský účet na uľahčenie obchodovania.
Cena dlhopisu T je 99 dolárov, čo sa rovná futures na 990 000 dolárov. V priebehu niekoľkých nasledujúcich mesiacov sa hospodárstvo zlepšuje a úrokové sadzby začínajú rásť a znižovať hodnotu dlhopisu.
Po uplynutí platnosti sa cena T-dlhopisu obchoduje na úrovni 98 alebo 980 000 dolárov. Obchodník má stratu 10 000 dolárov. Čistý rozdiel je vyrovnaný v hotovosti, čo znamená, že pôvodný obchod (nákup) a predaj sa započítavajú prostredníctvom sprostredkovateľského účtu investora.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.