Analyzujte cash flow jednoduchým spôsobom

Výkaz o peňažných tokoch ukazuje, ako spoločnosť vynakladá svoje peniaze (hotovostné toky) a odkiaľ spoločnosť dostáva svoje peniaze (príliv hotovosti). Výkaz o peňažných tokoch zahŕňa všetky peňažné toky, ktoré spoločnosť dostáva z prebiehajúcich operácií a externých investičných zdrojov, ako aj všetky peňažné toky, ktoré platia za obchodné činnosti a investície v danom štvrťroku. V tomto článku vám vysvetlíme prehľad o peňažných tokoch a ako vám to môže pomôcť analyzovať spoločnosť na investovanie.

Prečo je prehľad o peňažných tokoch dôležitý

Existujú dve formy účtovníctva: hotovosť a časové rozlíšenie.

Účtovníctvo na základe časového rozlíšenia používa väčšina verejných spoločností a je to účtovná metóda, pri ktorej sa výnosy vykazujú skôr ako príjem, keď sú zarobené, a nie vtedy, keď spoločnosť dostane platbu. Výdavky sa vykazujú v čase ich vzniku, aj keď sa neuskutočnili žiadne platby v hotovosti.

Napríklad, ak spoločnosť zaznamená predaj, výnos sa vykáže vo výkaze ziskov a strát, ale spoločnosť môže získať hotovosť až neskôr. Z účtovného hľadiska by spoločnosť zarábala na výkaze ziskov a strát a platila by z toho dane z príjmu. Nebola by však vymenená žiadna hotovosť. Transakcia by tiež spočiatku znamenala odliv hotovosti, pretože spoločnosti stojí peniaze na nákup zásob a výrobu výrobku na predaj. Pre firmy je bežné predĺžiť obdobie tridsiatich, šesťdesiatich alebo dokonca deväťdesiatich dní, keď zákazník zaplatí faktúru. Predaj by bol pohľadávkou bez dopadu na hotovosť, až kým nebude inkasovaný.

Analyzujte cash flow jednoduchým spôsobom

Hotovostné účtovníctvo je účtovná metóda, pri ktorej sa platobné príjmové doklady zaznamenávajú počas obdobia, v ktorom boli prijaté, a výdavky sa zaznamenávajú v období, v ktorom sú skutočne zaplatené. Inými slovami, výnosy a náklady sa zaznamenávajú pri prijatí a zaplatení hotovosti.

Zisk spoločnosti sa vo výkaze ziskov a strát zobrazuje ako čistý zisk. Čistý príjem je spodným riadkom spoločnosti. Z dôvodu časového rozlíšenia však čistý príjem nevyhnutne neznamená, že všetky pohľadávky boli inkasované od ich zákazníkov.

Z účtovného hľadiska by spoločnosť mohla byť zisková, ale ak sa pohľadávky stanú po splatnosti alebo nevymožené, mohla by sa dostať do finančných problémov. Dokonca aj ziskové spoločnosti nedokážu primerane spravovať svoje peňažné toky, a preto je výkaz peňažných tokov kritickým nástrojom pre analytikov a investorov.

Výkaz o peňažných tokoch

Výkaz o peňažných tokoch má tri odlišné oddiely, z ktorých každá sa týka konkrétnej zložky - činnosti, investície a financovanie - obchodných činností spoločnosti. Nižšie je uvedený typický formát výkazu peňažných tokov:

Peňažný tok z operácií

Táto časť uvádza sumu hotovosti z výkazu ziskov a strát, ktorá bola pôvodne vykázaná na základe časového rozlíšenia. Niektoré z položiek zahrnutých v tejto časti sú pohľadávky, záväzky a splatné dane z príjmu.

Ak klient zaplatí pohľadávku, zaznamená sa ako hotovosť z operácií. Zmeny obežných aktív alebo krátkodobých záväzkov (položky splatné do jedného roka alebo menej) sa zaznamenávajú ako peňažný tok z operácií.

Peňažný tok z investovania

V tejto časti sa zaznamenávajú peňažné toky z predaja a nákupu dlhodobých investícií, ako sú fixné aktíva, ktoré zahŕňajú nehnuteľný majetok, stroje a zariadenia. Položky zahrnuté v tejto časti sú nákupy vozidiel, nábytku, budov alebo pozemkov.

Investičné transakcie zvyčajne generujú peňažné toky, napríklad kapitálové výdavky na budovy, nehnuteľnosti a vybavenie, obchodné akvizície a nákup investičných cenných papierov. Peňažné toky pochádzajú z predaja aktív, podnikov a cenných papierov. Investori zvyčajne monitorujú kapitálové výdavky používané na údržbu a dodatky k fyzickým aktívam spoločnosti, aby podporili fungovanie a konkurencieschopnosť spoločnosti. V skratke môžu investori vidieť, ako spoločnosť sama investuje.

Peňažný tok z financovania

Transakcie dlhov a akcií sú uvedené v tejto časti. Všetky peňažné toky, ktoré zahŕňajú výplatu dividend, odkúpenie alebo predaj akcií a dlhopisy, by sa za finančné činnosti považovali za peňažný tok. Peňažné prostriedky získané z čerpania pôžičky alebo peňažné prostriedky použité na splatenie dlhodobého dlhu by sa zaznamenali v tejto časti.

Pre investorov, ktorí dávajú prednosť spoločnostiam vyplácajúcim dividendy, je táto časť dôležitá, pretože ukazuje hotovostné dividendy vyplatené od hotovosti, na výplatu dividend akcionárom sa nepoužije čistý príjem.

Analýza peňažných tokov

Peňažný tok spoločnosti je možné definovať ako číslo, ktoré sa objavuje vo výkaze peňažných tokov ako čistá hotovosť poskytovaná prevádzkovými činnosťami alebo „čistý prevádzkový peňažný tok“. Neexistuje však všeobecne akceptovaná definícia. Napríklad, veľa finančných odborníkov považuje peňažný tok spoločnosti za súčet čistého príjmu a odpisov (bezhotovostný poplatok vo výkaze ziskov a strát). Aj keď sa často blíži čistému peňažnému toku z prevádzkovej činnosti, skratka môže byť nepresná a investori by sa mali držať čísla čistého prevádzkového peňažného toku.

Aj keď analýza peňažných tokov môže obsahovať niekoľko ukazovateľov, nasledujúce ukazovatele poskytujú investorovi východiskový bod na meranie investičnej kvality peňažného toku spoločnosti:

Prevádzkový cash flow / čistý predaj

Tento pomer, ktorý je vyjadrený ako percento čistého prevádzkového cash flow spoločnosti k jej čistému predaju alebo výnosu (z výkazu ziskov a strát), nám hovorí, koľko dolárov v hotovosti sa generuje za každý dolár predaja.

Neexistuje presné percento, ktoré treba hľadať, ale čím vyššie percento, tým lepšie. Treba tiež poznamenať, že ukazovatele priemyslu a spoločností sa budú značne líšiť. Investori by mali sledovať výkonnosť tohto ukazovateľa historicky, aby zistili významné odchýlky od priemerného vzťahu medzi hotovostným tokom a predajom spoločnosti a porovnaním pomeru spoločnosti s jej rovesníkmi. Je tiež dôležité sledovať, ako sa zvyšujú peňažné toky s rastom predaja, pretože je dôležité, aby sa časom pohybovali podobným tempom.

Volny pohyb penazi

Voľný peňažný tok (FCF) je často definovaný ako čistý prevádzkový peňažný tok mínus kapitálové výdavky. Bezplatný peňažný tok je dôležitým meradlom, pretože ukazuje, ako efektívne je spoločnosť pri generovaní hotovosti. Investori používajú voľný peňažný tok na meranie toho, či spoločnosť môže mať po financovaní operácií a kapitálových výdavkoch dostatok hotovosti na vyplatenie investorov prostredníctvom dividend a spätného odkupovania akcií.

Ak chcete vypočítať FCF z výkazu peňažných tokov, vyhľadajte položku cash flow z operácií - tiež označovanú ako „prevádzková hotovosť“ alebo „čistá hotovosť z prevádzkových činností“ - a odpočítajte od nej kapitálové výdavky potrebné na bežné operácie.

Môžete ísť ešte o krok ďalej rozšírením toho, čo je zahrnuté v čísle bezplatného peňažného toku. Napríklad, okrem kapitálových výdavkov, môžete zahrnúť aj dividendy pre sumu, ktorá sa má odpočítať od čistého prevádzkového peňažného toku, aby sa dosiahla komplexnejšia hodnota voľného peňažného toku. Toto číslo by sa potom mohlo porovnať s predajom, ako je uvedené vyššie.

Prakticky, ak má spoločnosť v minulosti výplaty dividend, nemôže ich jednoducho pozastaviť alebo vylúčiť bez toho, aby akcionárom spôsobila skutočnú bolesť. Dokonca aj zníženie výplaty dividend, hoci je menej škodlivé, je pre mnohých akcionárov problematické. V niektorých odvetviach investori považujú výplaty dividend za potrebné hotovostné výdavky podobné kapitálovým výdavkom.

Je dôležité sledovať voľný tok hotovosti počas viacerých období a porovnávať údaje so spoločnosťami v rovnakom odvetví. Ak je voľný peňažný tok pozitívny, mal by naznačovať, že spoločnosť je schopná plniť svoje povinnosti vrátane financovania svojich prevádzkových činností a vyplácania dividend.

Komplexné pokrytie voľných finančných tokov

Komplexný pomer voľných peňažných tokov môžete vypočítať vydelením komplexného voľného peňažného toku čistým prevádzkovým peňažným tokom a získať percentuálny pomer. Opäť platí, že čím vyššie percento, tým lepšie.

Spodný riadok

Voľný peňažný tok je dôležitým hodnotiacim ukazovateľom pre investorov. Zachytáva všetky pozitívne kvality interne produkovanej hotovosti z operácií spoločnosti a monitoruje použitie hotovosti na kapitálové výdavky. Ak je generovanie hotovosti spoločnosti pozitívne, je to silný ukazovateľ toho, že spoločnosť je v dobrej pozícii na to, aby sa vyhla nadmerným pôžičkám, rozširovala svoje podnikanie, vyplácala dividendy a nepriaznivé počasie.

Pojem „hotová krava“, ktorý sa používa v spoločnostiach s dostatočným objemom voľných peňažných tokov, nie je veľmi elegantným pojmom, ale určite je to jedna z najpríťažlivejších investičných vlastností, ktoré môžete uplatniť na spoločnosť s touto charakteristikou.