Výhody a riziká amerických štátnych dlhopisov s nulovým kupónom
Štátne dlhopisy s nulovým kupónom v USA sú známe aj ako nuly štátnej pokladnice a pri poklese cien akcií sa často dramaticky zvyšujú ceny. Táto významná výhoda však prináša aj niekoľko jedinečných rizík.
KĽÚČOVÉ POSTUPY
- Štátne dlhopisy s nulovým kupónom v USA sú známe aj ako nuly štátnej pokladnice a pri poklese cien akcií sa často dramaticky zvyšujú ceny.
- Americké štátne dlhopisy s nulovým kupónom sa môžu pohybovať o viac ako 50% iba za jeden rok, keď Fed agresívne zníži sadzby.
- Nuly štátnej pokladnice môžu ľahko klesnúť o 30% alebo viac v jednom roku, ak Fed zvýši úrokové sadzby.
- Nákup núl štátnej pokladnice sa s ETF stal oveľa priamejšou.
Unikátne výhody štátnych dlhopisov s nulovým kupónom v USA
Nulové položky štátnej pokladnice zväčšujú ceny, keď Federálny rezervný systém znižuje sadzby, čo im pomáha chrániť zásoby v presne ten správny čas. Citlivosť cien dlhopisov na zmeny úrokových sadzieb sa zvyšuje s dobou splatnosti a klesá s platbami úrokov. Najodpovednejší dlhopis má teda dlhú dobu do splatnosti (zvyčajne 20 až 30 rokov) a nevyplatí žiadne úroky. Dlhodobé dlhopisy s nulovým kupónom preto reagujú na zmeny úrokových sadzieb najviac.
Ak je hospodárstvo pod tlakom, Federálny rezervný systém zvyčajne znižuje sadzby, aby poskytol stimuly. To by malo viesť k zvýšeniu všetkých cien dlhopisov, ale dlhopisy spoločností a rýchlo sa rozvíjajúcich trhov už často klesajú kvôli zvýšenému riziku zlyhania počas recesií. Americké štátne dlhopisy sa často považujú za cenné papiere bez zlyhania a Fed ich niekedy kupuje priamo, aby stimuloval ekonomiku. Nuly štátnej pokladnice sú v ideálnej pozícii na zisk, najmä ak sú dlhodobé.
Americké štátne dlhopisy s nulovým kupónom sa môžu pohybovať o viac ako 50% iba za jeden rok, keď Fed agresívne zníži sadzby. Tieto zisky môžu viac ako vyrovnať straty spojené s akciami, takže nuly štátnej pokladnice sú často vynikajúcim zabezpečením pre investorov do akcií. Majú tiež solídne dlhodobé výnosy, podobné dlhodobým štátnym pokladniciam. Ak chce investor staviť na medvedom trhu, nuly štátnej pokladnice často dosahujú výrazne lepšie výsledky ako inverzné ETF a akcie s krátkym predajom.
Jedinečné riziká amerických štátnych dlhopisov s nulovým kupónom
Štátne dlhopisy s nulovým kupónom majú kvôli svojej citlivosti na úrokové sadzby neuveriteľne vysoké úrokové riziko. Nuly štátnej pokladnice môžu ľahko klesnúť o 30% alebo viac v jednom roku, ak Fed zvýši úrokové sadzby. Nemajú tiež žiadne platby úrokov na tlmenie poklesu.
Nuly štátnej pokladnice môžu ľahko klesnúť o 30% alebo viac v jednom roku, ak Fed zvýši úrokové sadzby.
Štátne dlhopisy s nulovým kupónom v USA majú zlý profil rizika a návratnosti, ak sú držané samostatne. Dlhodobé štátne dlhopisy s nulovým kupónom sú volatilnejšie ako akciový trh, ale ponúkajú nižšie dlhodobé výnosy štátnych pokladníc USA. A čo je ešte horšie, neexistuje žiadna záruka, že sa zvýšia, keď budú zásoby nedostatočne. V roku 2008 sa nula štátnej pokladnice darila výnimočne dobre, spolu s akciovým trhom však v roku 2018 prišli o peniaze.
A nakoniec, nulové položky štátnej pokladnice čelia vysokému riziku inflácie. Ako je dobre známe, inflácia je pre trh s dlhopismi zlá. Nulové pokladnice sú najagresívnejšou možnou investíciou na dlhopisovom trhu bez použitia pákového efektu alebo derivátov. Pretrvávajúcu vysokú infláciu často sprevádzajú opakované zvyšovanie úrokových sadzieb, ktoré by spôsobilo výrazné straty pre štátne dlhopisy s nulovým kupónom. Okrem toho inflácia znižuje hodnotu istiny.
Ako kúpiť dlhopisy s nulovým kupónom
Nákup núl štátnej pokladnice sa s ETF stal oveľa priamejšou. Štátna pokladnica Vanguard Extended Duration Treasury ETF (EDV) vzrástla v roku 2008 o pôsobivých 55% v dôsledku zníženia úrokových sadzieb Fedu počas finančnej krízy. Fond obchodovaný na burze cenných papierov (ZROZ) s nulovým kupónom PIMCO s viac ako 25 rokmi taktiež poskytuje investorom plný prístup k výnosom štátnych dlhopisov s nulovým kupónom.
Je možné kúpiť nuly štátnej pokladnice staromódnym spôsobom. Štátne dlhopisy s nulovým kupónom je možné zakúpiť priamo od štátnej pokladnice v čase ich vydania. Po počiatočnej ponuke ich možno kúpiť na voľnom trhu prostredníctvom maklérskeho účtu. Ostatné typy dlhopisov s nulovým kupónom je možné kúpiť aj prostredníctvom maklérskeho účtu.
Iné typy dlhopisov s nulovým kupónom
Dlhopisy s nulovým kupónom sa dodávajú v mnohých variantoch. Môžu ich vydávať federálne, štátne a miestne vlády alebo korporácie. Asi najznámejšími dlhopismi s nulovým kupónom pre mnohých investorov sú staré sporiteľné dlhopisy série EE, ktoré sa často dávali ako dary malým deťom. Tieto dlhopisy boli populárne, pretože ich ľudia mohli kúpiť v malých nominálnych hodnotách. Napríklad dlhopis 50 $ sa dá kúpiť za 25 dolárov. Dieťa bude dlho držať puto a bude mat 50 dolárov, keď dozrelo. Podmienky programu sporiteľného dlhopisu sa zmenili a dlhopisy sú teraz k dispozícii iba v elektronickej podobe. Stále existujú a sú stále platným príkladom toho, ako fungujú dlhopisy s nulovým kupónom.
Podniky tiež vydávajú dlhopisy s nulovým kupónom. V rámci týchto ponúk môžu byť niektoré podnikové dlhopisy s nulovým kupónom premenené na akcie. Tieto dlhopisy sa nazývajú konvertibilné. Banky a sprostredkovateľské spoločnosti môžu tiež vytvárať dlhopisy s nulovým kupónom. Tieto subjekty majú pravidelnú väzbu a kupón odstránia, aby vytvorili pár nových cenných papierov. Tento proces sa často označuje ako stripping, pretože kupón sa oddeľuje od dlhového nástroja.
Všeobecné výhody dlhopisov s nulovým kupónom
Prečo by niekto chcel puto bez záujmu? Na jednej strane sa dlhopisy s nulovým kupónom kupujú za zlomok nominálnej hodnoty. Napríklad dlhopis vo výške 20 000 dolárov je možné kúpiť za oveľa menej ako polovicu tejto sumy.
Potom sú tu daňové úľavy. Ak je emitovaný vládnym subjektom, úrok vytvorený dlhopisom s nulovým kupónom je často oslobodený od federálnej dane z príjmu, zvyčajne aj od štátnych a miestnych daní z príjmu. Rôzne miestne samosprávy sú významnými emitentmi dlhopisov s nulovým kupónom. Niektoré z týchto dlhopisov sú trojnásobne oslobodené od dane a príjmy, ktoré generujú, sú oslobodené od dane z príjmu na federálnej, štátnej a miestnej úrovni. V oboch prípadoch je vždy dobrá správa platiť dane menej. Vyššie percento zo zisku generovaného do vreciek investorov namiesto strýka Sama. Žiaľ, úrokové výnosy z podnikových núl sú zdaniteľné.
Ak budete v budúcnosti potrebovať konkrétny príjem, v konkrétnom dátume môžu byť dlhopisy s nulovým kupónom perfektnou voľbou. Zvážte napríklad financovanie kolégia pre vašich potomkov. Ak je vaším cieľom pomôcť dieťaťu zaplatiť za vzdelanie, je relatívne ľahké predpovedať, v akom roku bude dieťa potrebovať peniaze. Nákup dlhopisov s nulovým kupónom, ktoré sú v tom čase splatné, môže byť vhodným spôsobom, ako pokryť náklady.
Dlhopisy s nulovým kupónom sú tiež príťažlivé pre investorov, ktorí chcú preniesť bohatstvo na svojich dedičov, ale majú obavy z daní z príjmu alebo daní z darov. Ak sa kupón s nulovým kupónom kúpi za 1 000 USD a rozdá sa ako darček, darca darcu využije iba 1 000 USD zo svojho ročného oslobodenia od dane z darovania. Príjemca na druhej strane dostane po splatnosti dlhopisu výrazne viac ako 1 000 dolárov. Podobne aj bezcolné obligácie s nulovým kupónom vydávajú vynikajúce dary pre deti, ktoré generujú dostatok ročného príjmu na to, aby podliehali zdaneniu príjmu. Dlhopisy poskytnú deťom príjem bez zvýšenia ich daňových povinností.
Všeobecné riziká dlhopisov s nulovým kupónom
Dlhopisy s nulovým kupónom nemusia dosiahnuť desaťročnú splatnosť, preto je nevyhnutné kupovať dlhopisy od dôveryhodných subjektov. Niektorým z nich sú vydané ustanovenia, ktoré im umožňujú vyplatiť (nazývať) pred splatnosťou. Investori, ktorí počítajú s konkrétnou výplatou k určitému dátumu, by si mali byť vedomí týchto ustanovení, aby sa predišlo dôsledkom toho, čo profesionálni investori označujú ako riziko volania.
Na otvorených trhoch kolísajú aj denné ceny dlhopisov s nulovým kupónom. Investori, ktorí ich predávajú pred splatnosťou, môžu získať viac alebo menej peňazí, ako pôvodne zaplatili. Môže to byť divoká jazda. Vzhľadom na to, že neplatia pravidelné úroky, dlhopisy s nulovým kupónom majú tendenciu byť volatilnejšie ako ich tradičné náprotivky. Ak sa však výplata bude držať do splatnosti, bude samozrejme vopred určená a nemení sa.
01:18