Upravená súčasná hodnota - definícia APV
Upravená súčasná hodnota je čistá súčasná hodnota (NPV) projektu alebo spoločnosti, ak je financovaná výlučne z vlastného imania plus súčasná hodnota (PV) akýchkoľvek finančných výhod, ktoré sú dodatočnými účinkami dlhu. Berúc do úvahy finančné výhody, APV zahŕňa daňové štíty, ako napríklad tie, ktoré sa poskytujú odpočítateľným úrokom.
Vzorec pre APV je
Upravená súčasná hodnota = Neuverená hodnota firmy + NIE: NE = Čistý účinok dlhu \ začiatok {zarovnaný} & \ text {Upravená súčasná hodnota = Neuverená hodnota firmy + NE} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {NE = Čistý účinok dlhu} \\ \ end {zarovnaný} Upravená súčasná hodnota = Nezverená hodnota firmy + NIE: NE = Čistý účinok dlhu
Ak čistý účinok dlhu zahŕňa:
- Úroková daňová ochrana, ktorá sa vytvára, keď spoločnosti majú dlh, pretože úroky z dlhu sú odpočítateľné z daní. Vypočítava sa ako úrokový náklad krát daňová sadzba. Zahŕňa však iba ochranný daňový úrok použitý počas toho roku.
- Potom sa musí vypočítať súčasná hodnota použitého štítu na úrokovú daň. Súčasná hodnota štítu na úrokovú daň je: (daňová sadzba * dlhové zaťaženie * úroková sadzba) / úroková sadzba.
Ako vypočítať upravenú súčasnú hodnotu - APV
Na určenie upravenej súčasnej hodnoty:
- Nájdite hodnotu firmy bez pák.
- Vypočítajte čistú hodnotu dlhového financovania.
- Súčet hodnoty nevyváženého projektu alebo spoločnosti a čistej hodnoty dlhového financovania.
Ako vypočítať APV v Exceli
Investor môže použiť Excel na zostavenie modelu na výpočet čistej súčasnej hodnoty spoločnosti a súčasnej hodnoty dlhu.
Čo vám hovorí upravená súčasná hodnota?
Upravená súčasná hodnota pomáha investorovi ukázať výhody daňových štítov, ktoré vyplývajú z jedného alebo viacerých odpočtov daní z úrokov alebo z dotovanej pôžičky za nižšie ako trhové sadzby. Pre transakcie s pákovým efektom sa uprednostňuje APV. Najvýhodnejšie situácie, v ktorých je možné použiť upravenú metodológiu súčasnej hodnoty, sú najmä prípady odkúpenia s využitím pákového efektu.
Hodnota projektu financovaného z dlhov môže byť vyššia ako len projekt financovaný z vlastného imania, pretože kapitálové náklady sa pri použití pákového efektu znižujú. Použitie dlhu môže skutočne zmeniť negatívny projekt NPV na pozitívny. NPV používa náklady na kapitál ako diskontnú sadzbu, zatiaľ čo APV používa váženú priemernú cenu kapitálu ako diskontnú sadzbu.
Kľúčové jedlá
- APV je NPV projektu alebo spoločnosti, ak je financovaná výlučne z vlastného imania plus súčasná hodnota finančných výhod.
- APV ukazuje investorovi výhodu daňových štítov z odpočítateľných úrokov.
- Najlepšie sa používa na transakcie s pákovým efektom, ako sú transakcie s pákovým efektom, ale je to skôr akademický výpočet.
Príklad použitia upravenej súčasnej hodnoty - APV
Pri finančnej prognóze, kde sa počíta základný prípad NPV, sa sčítava súčasná hodnota štítu úrokovej dane, aby sa získala upravená súčasná hodnota.
Predpokladajme napríklad, že pri výpočte viacročnej projekcie sa zistí, že súčasná hodnota voľného peňažného toku spoločnosti ABC (FCF) plus hodnota terminálu je 100 000 dolárov. Sadzba dane pre spoločnosť je 30% a úroková sadzba je 7%. Jeho dlhové zaťaženie vo výške 50 000 dolárov má štít na úrokovú daň vo výške 15 000 dolárov alebo (50 000 USD * 30% * 7%) / 7%. Upravená súčasná hodnota je teda 115 000 dolárov alebo 100 000 + 15 000 dolárov.
Rozdiel medzi APV a diskontovaným peňažným tokom - DCF
Aj keď je metóda upravenej súčasnej hodnoty podobná metodike diskontovaných peňažných tokov (DCF), upravené súčasné peňažné toky nezachytávajú dane ani iné finančné účinky v rámci váženej priemernej ceny kapitálu (WACC) alebo iných upravených diskontných sadzieb. Na rozdiel od WACC používaného v diskontovaných peňažných tokoch sa upravená súčasná hodnota snaží samostatne oceniť účinky nákladov na vlastné imanie a nákladov na dlhy. Upravená súčasná hodnota nie je taká prevládajúca ako metóda diskontovaných peňažných tokov.
Obmedzenia použitia upravenej súčasnej hodnoty - APV
V praxi sa upravená súčasná hodnota nepoužíva tak ako metóda diskontovaných peňažných tokov. Ide skôr o akademický výpočet, ale často sa predpokladá, že vedie k presnejším oceneniam.
Viac informácií o upravenej súčasnej hodnote - APV
Ak sa chcete podrobnejšie venovať výpočte upravenej súčasnej hodnoty, pozrite si príručku Investopedia k výpočtu čistej súčasnej hodnoty.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.