Riziko výnosovej krivky
Riziko výnosovej krivky je riziko nepriaznivého posunu trhových úrokových mier spojených s investovaním do nástroja s pevným výnosom. Ak sa trhové výnosy zmenia, bude to mať vplyv na cenu nástroja s pevným výnosom. Ak sa trhové úrokové sadzby alebo výnosy zvýšia, cena dlhopisu sa zníži a naopak.
Pochopenie rizika výnosovej krivky
Investori venujú veľkú pozornosť výnosovej krivke, pretože naznačujú, kam v budúcnosti smerujú krátkodobé úrokové sadzby a hospodársky rast. Výnosová krivka je grafickým znázornením vzťahu medzi úrokovými mierami a výnosmi dlhopisov rôznych splatností, od 3-mesačných pokladničných poukážok po 30-ročné štátne dlhopisy. Graf je vynesený s osou y zobrazujúcou úrokové sadzby a osou x so zvyšujúcou sa dobou trvania. Keďže krátkodobé dlhopisy majú zvyčajne nižšie výnosy ako dlhodobejšie dlhopisy, krivka sa stúpa smerom zdola zľava doprava. Toto je normálna alebo pozitívna výnosová krivka. Úrokové sadzby a ceny dlhopisov majú nepriamy vzťah, v ktorom ceny klesajú, keď sa úrokové sadzby zvyšujú, a naopak. Preto sa pri zmene úrokových sadzieb posunie výnosová krivka, čo predstavuje riziko, známe ako riziko výnosovej krivky, k dlhopisovému investorovi.
Riziko výnosovej krivky je spojené so sploštením alebo strmosťou výnosovej krivky, čo je výsledkom zmeny výnosov medzi porovnateľnými dlhopismi s rôznymi splatnosťami. Keď sa výnosová krivka posunie, cena dlhopisu, ktorá bola pôvodne stanovená na základe pôvodnej výnosovej krivky, sa zmení v cene.
Krivka vyrovnania výnosov
Keď sa úrokové sadzby zbližujú, výnosová krivka sa splošťuje. Vyrovnávacia výnosová krivka je definovaná ako zúženie výnosového rozpätia medzi dlhodobými a krátkodobými úrokovými mierami. V takom prípade sa cena dlhopisu zmení. Ak ide o krátkodobý dlhopis splatný do troch rokov a trojročný výnos klesá, cena tohto dlhopisu sa zvýši.
Pozrime sa na príklad sploštenia. Povedzme, že výnosy štátnej pokladnice pri dvojročnej zmenke a 30-ročnom dlhopise sú 1, 1%, respektíve 3, 6%. Ak výnos na zmenke klesne na 0, 9% a výnos na dlhopise klesne na 3, 2%, výnos z dlhodobejšieho majetku má oveľa väčší pokles ako výnos z krátkodobej štátnej pokladnice. Tým by sa zúžil výnosový výnos z 250 bázických bodov na 230 bázických bodov.
Znižujúca sa výnosová krivka môže naznačovať slabosť ekonomiky, pretože to naznačuje, že sa očakáva, že inflácia a úrokové sadzby zostanú na chvíľu nízke. Trhy očakávajú malý hospodársky rast a ochota bánk požičiavať je slabá.
Krivka stúpania
Ak výnosová krivka stúpa, znamená to, že rozpätie medzi dlhodobými a krátkodobými úrokovými mierami sa rozširuje. Inými slovami, výnosy z dlhodobých dlhopisov rastú rýchlejšie ako výnosy z krátkodobých dlhopisov alebo výnosy krátkodobých dlhopisov klesajú s rastúcimi výnosmi dlhodobých dlhopisov. Preto sa ceny dlhodobých dlhopisov v porovnaní s krátkodobými dlhopismi znížia.
Stúpajúca krivka zvyčajne naznačuje silnejšiu ekonomickú aktivitu a rastúce inflačné očakávania, a teda vyššie úrokové sadzby. Ak je výnosová krivka strmá, banky si môžu požičiavať peniaze za nižšie úrokové sadzby a požičiavať za vyššie úrokové sadzby. Príklad stúpajúcej výnosovej krivky je možné vidieť v dvojročnej poznámke s výnosom 1, 5% a 20-ročnom dlhopise s výnosom 3, 5%. Ak sa po mesiaci zvýšia obidva výnosy štátnej pokladnice na 1, 55% a 3, 65%, rozpätie sa zvýši na 210 bázických bodov z 200 bázických bodov.
Invertovaná výnosová krivka
Výnos krátkodobých dlhopisov je v zriedkavých prípadoch vyšší ako výnos dlhodobých dlhopisov. Keď sa to stane, krivka sa prevráti. Invertovaná výnosová krivka naznačuje, že investori teraz tolerujú nízke sadzby, ak sa domnievajú, že sadzby neskôr klesnú ešte nižšie. Investori teda v budúcnosti očakávajú nižšie miery inflácie a úrokové sadzby.
Obchodovanie s rizikom výnosovej krivky
Každý investor, ktorý má v držbe úročené cenné papiere, je vystavený riziku výnosovej krivky. Na zabezpečenie tohto rizika môžu investori vytvárať portfóliá s očakávaním, že ak sa úrokové sadzby zmenia, ich portfóliá budú reagovať určitým spôsobom. Keďže zmeny výnosovej krivky sú založené na prémiách za riziko dlhopisov a očakávaniach budúcich úrokových mier, investor, ktorý je schopný predpovedať posuny vo výnosovej krivke, bude môcť ťažiť zo zodpovedajúcich zmien cien dlhopisov.
Krátkodobí investori môžu navyše využiť posuny výnosovej krivky zakúpením jedného z dvoch produktov obchodovaných na burze - iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) a iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.