Prečo pádová likvidita môže znamenať ďalšiu finančnú krízu

Podľa správy Deutsche Bank nervoví investori opúšťajú trhy s cennými papiermi zrýchľujúcim sa tempom a spôsobujú výrazný pokles likvidity, ktorý má znepokojivé paralely s úvodnými fázami finančnej krízy v roku 2008. Kríza pred desiatimi rokmi pomohla vyvolať vážnu globálnu hospodársku recesiu a rozoslala zásoby na celom svete, pričom index S&P 500 (SPX) stratil na hlbokom medvedom trhu viac ako polovicu svojej hodnoty.

Význam pre investorov

Podľa správy Deutsche Bank, ktorú Business Insider podrobne cituje, existuje riziko, že dnešný pokles likvidity spôsobí stále väčšiu volatilitu vo forme obrovských výkyvov cien finančných aktív. V roku 2008 tieto výkyvy, samozrejme, viedli skôr k prudkému poklesu zásob než k ziskom. „Pripomíname, že uvoľnenie kvantitatívnych zdrojov v auguste 2007 a makrofinančných prostriedkov v októbri 2015 bolo príčinou následných turbulencií na trhu, “ poznamenáva Deutsche Bank. Poznamenávajú, že spätné odkúpenie hedžových fondov sa od októbra 2018 prudko zvýšilo. Medzitým boli hotovosť a peňažné ekvivalenty medzi najvýkonnejšími aktívami v roku 2018, pretože investori si podľa inej správy Investopedia držia svoje podiely na akciách a dlhopisoch.

Obavy vyjadril aj veteránsky miliardársky investor Stanley Druckenmiller, predtým vedúci manažér Quantum Fund založeného Georgeom Sorosom. „Pri sprísňovaní peňažných prostriedkov sme v tom štádiu cyklu, keď bomby zhasnú, tak trochu, “ varoval, ako uviedol v predchádzajúcom článku Business Insider. „Bude to zmršťovanie likvidity, ktoré vyvolá celú vec, “ dodal.

Vyhlásenie, že likvidita na finančných trhoch klesá, je ďalším spôsobom, ako povedať, že počet ochotných kupujúcich a množstvo finančných prostriedkov, ktoré sú ochotní zaviazať sa ku svojim nákupom, klesajú. To znamená, že predajcovia musia akceptovať nižšie a nižšie ceny, aby prilákali kupujúcich a zlikvidovali svoje vlastné investície.

Ďalším faktorom je meniaca sa úloha centrálnych bánk sveta. Pred desiatimi rokmi uskutočnili rozsiahlu intervenciu vrátane záchrany systémovo dôležitých finančných inštitúcií (SIFI) a bezprecedentných nákupov dlhopisov na otvorenom trhu, ktoré sa nazývali kvantitatívne uvoľňovanie (QE). Ukázalo sa, že je potrebné zabrániť globálnemu hospodárskemu a finančnému poklesu. Federálny rezervný systém USA však dnes začal masívne zvrátenie QE, pričom svoju súvahu rozložil tak, že ponechal svoje dlhopisy držať dozreté bez reinvestovania výnosov. Predstavuje to významné stiahnutie likvidity z finančného systému a odstránenie kľúčovej podpory k cenám finančných aktív za posledných desať rokov.

Okrem toho sa Fed zaviazal bojovať proti inflácii prostredníctvom zvyšovania úrokových sadzieb. Táto politická iniciatíva tiež zvyšuje atraktivitu hotovosti a ekvivalentov hotovosti k akciám a dlhopisom a ďalej znižuje likviditu trhu. V tejto súvislosti nedávna správa bankového gigantu HSBC uvádza dve hlavné riziká pre rok 2019, keď sa zvýšia sadzby Fedu a trh amerických podnikových dlhopisov, ktorý sa už stal „štrukturálne nelikvidným“. Spoločnosť HSBC ich uviedla ako dve z 10 najväčších rizík pre svetovú ekonomiku a finančný systém v roku 2019 podľa Investopedia.

Pozerať sa dopredu

To, či je nová finančná kríza na obzore, závisí od mnohých faktorov. Jednou je to, či svetová ekonomika zostáva silná alebo či upadá do recesie. Ďalšou možnosťou je, či deregulácia bánk v USA odstránila zbytočné prekážky ziskovosti alebo odstránila obozretné opatrenia proti novej kríze, a to aj v prípade amerického hospodárstva, ktorého výhľad sa zdá byť zdravý.