Prečo sa začali len veľké zisky defenzívnych zásob

Defenzívne akciové sektory, ako sú verejné služby, nehnuteľnosti a spotrebiteľské stredy, v posledných mesiacoch viedli trh a tieto odvetvia stále čelia veľkým náskokom vzhľadom na zdĺhavý obchodný konflikt s Čínou a rastúce obavy, že americká ekonomika môže byť smeroval k recesii. „Prechádzame od dojmu, že je to neskoro, k presvedčeniu, že je koniec cyklu, “ uviedla v novej správe Mike Wilson, šéfka amerického akciového stratéga v spoločnosti Morgan Stanley, ktorá dodala: „Počas posledných rastových obáv na konci roka 2015 / začiatkom roku 2016 a 4Q18 prekonal defenzívny kohorta sekulárny rast o 25%. Dosiahnutý výkon sa doteraz pohyboval okolo 12% alebo približne o polovicu toho, čo očakávam pred tým, ako skončí. “

Význam pre investorov

Wilson pokračuje: „V minulom roku boli defenzívne akcie a dlhopisy miestom, a nie rastovými akciami, najmä na základe rizikovo upraveného základu. Zatiaľ čo rastové akcie si v prvom polroku obnovili svoje vedúce postavenie, znova sa ho vzdali. v polovici júla, keď dôjde k obráteniu pozitívnej korelácie medzi dlhopismi a akciami. “

V roku končiacom sa 30. septembra 2019 sa index S&P 500 (SPX) zvýšil iba o 2, 15%, zatiaľ čo verejné služby získali 22, 90%, nehnuteľnosti postúpili o 20, 68% a spotrebiteľské svorky vzrástli o 13, 42% na S&P Dow Jones. indexy. Medzitým rastové akcie S&P 500 získali iba 1, 68%. Medziročné údaje za rok 2019 ukazujú menšie rozdiely vo výkonnosti, ale defenzívy naďalej viedli: S&P 500 + 18, 74%, verejné služby + 22, 29%, nehnuteľnosti + 26, 64%, spotrebiteľské svorky + 20, 60% a rastové zásoby +19, 67 %.

Kľúčové jedlá

• Defenzívne akcie sú lídrami na trhu a prevyšujú rastové zásoby.
• Strategik Mike Wilson z Morgan Stanley zostáva medvedí.
• Vidí rastúce riziko recesie a poklesu akciového trhu.
• Wilson odporúča investovať defenzívne.

Wilson je obzvlášť pochmúrny z hospodárskeho výhľadu USA. „Zastávam názor, že riziko v scenároch Fedu sa váži k podstatne väčším škrtom, pretože rast sa spomaľuje oveľa viac, ako sa zdá byť ochotných uznať, a riziko recesie sa podstatne zvýšilo, “ napísal.

Keby to nestačilo, ponúka ďalší dôvod na medvedie správanie na trhu. „Nedávne zlyhanie spoločnosti zverejniť spoločnosť pripomína minulé podnikové udalosti, ktoré označujú dôležité vrcholy silných svetských trendov: neúspešná spoločnosť LBO spoločnosti United Airlines v októbri 1989, ktorá skutočne ukončila šialenstvo vysokých výnosov / LBO v 80. rokoch; AOL / TWX Fúzia [AOL / Time Warner] v januári 2000, čím sa uzavrela bublina Dotcom; prevzatie spoločnosti Bear Stearns spoločnosťou JPM [JPMorgan Chase] v marci 2008, čo signalizovalo ukončenie finančných excesov 2000-tych rokov. ““

"Ľudia sú nervózni, " povedal Peter Jankovskis, hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Oakbrook Investments, Bloombergovi. „Vidia známky optimizmu, ale tiež sa obávajú, že sa tieto veci už niekoľkokrát rozpadli. Vracia nohy späť do vody s menami, o ktorých sa predpokladá, že ich zadržia, ak sa tieto nádeje nezrealizujú, “dodal.

Pozerať sa dopredu

V tomto prostredí Wilgan Stanley's Wilson tvrdí, že jeho firma odporúča dlhý defenzívny / krátky sekulárny rastový pár „ako spôsob, ako zachytiť, čo by mohlo byť ďalším krokom na tomto trhu s cyklickými medveďmi - ocenenie recesie bez ohľadu na to, či ju máme alebo nie.“ “

A oslabujúci sa americký spotrebiteľ by mohol vyvinúť väčší tlak na trhy. „V nedávnej správe o HDP USA sme videli rozdiel medzi výrobnou stránkou hospodárstva (stále slabá) a spotrebiteľskou (silnejšia), “ povedal Barron's Keith Lerner, hlavný trhový stratég spoločnosti SunTrust. „Najnovšia tranža taríf, ak bude prijatá, je však oveľa viac zameraná na spotrebiteľa, “ uviedol.