Na predpovedanie smeru akciového trhu použite údaje možnosti

Každý obchodník a investor sa pýta: „Kde smeruje celkový trh (alebo konkrétna cena cenných papierov)?“ Na predpovedanie ďalšieho smerovania celkového trhu alebo konkrétneho cenného papiera sa používa niekoľko metodík, intenzívnych výpočtov a analytických nástrojov. Údaje o trhu opcií môžu poskytnúť zmysluplné informácie o pohyboch cien podkladového cenného papiera. Pozeráme sa na to, ako možno konkrétne údaje týkajúce sa opčného trhu použiť na predpovedanie budúceho smerovania.

Tento článok predpokladá čitateľovu znalosť obchodovania s opciami a dátových bodov.

Indikátory opcií pre smerovanie trhu

Pomer Put-Call (PCR) : PCR je štandardný ukazovateľ, ktorý sa už dlho používa na meranie smerovania trhu. Tento jednoduchý pomer sa vypočíta vydelením počtu obchodovaných opcií na predaj a počtom obchodovaných opcií na volanie. Je to jeden z najbežnejších pomerov na hodnotenie sentimentu investora pre trh alebo akciu. (Viac informácií nájdete v časti: Aký je pomer put-call a prečo by som mu mal venovať pozornosť?)

Viaceré hodnoty PCR sú ľahko dostupné z rôznych výmenných možností. Zahŕňajú hodnoty celkovej PCR, PCR iba pre kapitál a PCR iba pre index. Celková PCR obsahuje údaje o možnostiach indexu a akcií. PCR iba na akcie obsahuje iba údaje o možnostiach špecifických pre akcie a vylučuje možnosti indexu. Podobne aj indexovo orientovaná PCR obsahuje iba údaje o možnostiach špecifických pre index a vylučuje údaje o možnostiach akcií.

Väčšinu indexových opcií (put opcie) nakupujú správcovia fondov na zabezpečenie na širšej úrovni, bez ohľadu na to, či majú menšiu podskupinu celkových trhových cenných papierov alebo či vlastnia väčší kus. Napríklad správca fondu môže vlastniť iba 20 akcií s veľkým kapitálom, ale môže si kúpiť opcie s právom predaja v celkovom indexe, ktorý má 50 základných akcií.

V dôsledku tejto aktivity nemusia hodnoty PCR iba pre index a celková hodnota PCR (ktoré zahŕňajú možnosti indexu) nevyhnutne odrážať presné polohy opcií voči podkladovým podnikom. Skresľuje iba hodnoty indexu a celkové hodnoty PCR, pretože existuje väčšia tendencia kupovať opcie s právom predaja (pre zabezpečenie na širokej úrovni), a nie opcie na volanie. (Viac informácií nájdete v časti: Zabezpečenie pomocou možností.)

Jednotliví obchodníci kupujú akciové opcie na obchodovanie a na presné zaistenie svojich konkrétnych majetkových pozícií. Zvyčajne neexistuje „širokospektrálne“ zabezpečenie. Analytici preto používajú hodnoty PCR založené na ekvivalencii namiesto celkovej PCR alebo iba indexovej PCR.

Historické údaje od novembra 2006 do septembra 2015 o hodnotách CBOE PCR (iba pre kapitál) oproti záverečným cenám S&P 500 naznačujú, že po zvýšení hodnôt PCR nasledovalo zníženie S&P 500 a naopak.

Ako naznačujú červené šípky, trend bol prítomný tak z dlhodobého, ako aj z krátkodobého hľadiska. Niet divu, že PCR zostáva jedným z najsledovanejších a najpopulárnejších ukazovateľov smerovania trhu. Skúsení obchodníci tiež používajú vyhladzovacie techniky, ako je 10-dňový exponenciálny kĺzavý priemer, aby lepšie vizualizovali meniace sa trendy v PCR.

Na použitie PCR na predikciu pohybu je potrebné rozhodnúť o prahových hodnotách (alebo pásmach) PCR. Hodnota PCR lámajúca sa nad alebo pod prahovými hodnotami (alebo pásmom) signalizuje pohyb na trhu. Malo by sa však dbať na to, aby sa očakávané PCR pásy udržali realistické a relatívne k nedávnym hodnotám z minulosti. Napríklad od roku 2011 do roku 2013 zostali hodnoty PCR okolo 0, 6. Trend sa zdal byť klesajúci (aj keď s nízkou veľkosťou), ktorý bol sprevádzaný stúpajúcimi hodnotami S&P 500 (označené šípkami). Ojedinelé skoky v medziobdobí poskytovali obchodníkom veľa obchodných príležitostí na získanie hotovosti za krátkodobé pohyby cien.

Akýkoľvek index volatility (ako VIX, tiež nazývaný index volatility CBOE) je ďalším ukazovateľom založeným na údajoch o opciách, ktorý sa môže použiť na hodnotenie smerovania trhu. VIX meria implikovanú volatilitu na základe širokej škály možností indexu S&P 500. (Viac informácií nájdete v časti: Sledovateľná volatilita: Ako sa vypočíta VIX.)

Ceny opcií sa oceňujú pomocou matematických modelov (ako je napríklad model Black Scholes), ktoré okrem iných hodnôt zohľadňujú volatilitu podkladovej hodnoty. Použitím dostupných trhových cien opcií je možné prehodnotiť vzorec oceňovania a dospieť k hodnote volatility naznačenej týmito trhovými cenami.

Táto implikovaná hodnota volatility sa líši od mier volatility založených na historických variáciách cien alebo štatistických mierkach (ako je štandardná odchýlka). Považuje sa za lepšiu a presnejšiu ako historická alebo štatistická hodnota volatility, pretože je založená na súčasných trhových cenách opcie. Index VIX konsoliduje všetky takéto implikované hodnoty volatility na rozmanitú skupinu možností indexu S&P 500 a poskytuje jediné číslo predstavujúce celkovú implikovanú volatilitu na trhu. Tu je porovnávací graf hodnôt VIX verzus uzatváracie ceny S&P 500.

Ako je možné vidieť z vyššie uvedeného grafu, relatívne veľké pohyby VIX sú sprevádzané pohybmi trhu opačným smerom. Skúsení obchodníci majú tendenciu pozorne sledovať hodnoty VIX, ktoré sa náhle vystrelia v oboch smeroch a významne sa odchyľujú od nedávnych minulých hodnôt VIX. Takéto odľahlé hodnoty sú jasnými náznakmi, že smerovanie trhu sa môže výrazne meniť s väčšou veľkosťou vždy, keď sa hodnota VIX významne zmení. Viditeľný dlhodobý trend vo VIX naznačuje podobný a konzistentný dlhodobý trend v S&P 500, ale opačným smerom. Hodnoty VIX založené na opciách sa používajú na krátkodobé aj dlhodobé predpovede trhového smerovania.

Spodný riadok

Dátové body opcií majú tendenciu vykazovať veľmi vysokú mieru volatility v krátkom časovom období. Ak sú správne analyzované pomocou správnych ukazovateľov, môžu poskytnúť zmysluplné informácie o pohybe základného cenného papiera. Skúsení obchodníci a investori používajú tieto dátové body na krátkodobé obchodovanie, ako aj na dlhodobé investície.