Pochopenie problémov s právami

Spoločnosti viazané na hotovosť sa môžu obrátiť na problémy s právami, aby získali peniaze, keď ich skutočne potrebujú. V rámci týchto ponúk práv spoločnosti poskytujú akcionárom právo, ale nie povinnosť, kupovať nové akcie so zľavou na súčasnú obchodnú cenu. Vysvetľujeme, ako fungujú otázky práv a čo znamenajú pre spoločnosť a jej akcionárov.

Definovanie problému práv

Vydanie práv je výzvou pre existujúcich akcionárov, aby kúpili ďalšie nové akcie v spoločnosti. Tento typ emisie dáva existujúcim akcionárom cenné papiere nazývané práva. Akcionár môže s týmito právami kupovať nové akcie so zľavou oproti trhovej cene v určený budúci dátum. Spoločnosť dáva akcionárom šancu zvýšiť svoju expozíciu k akciám za diskontnú cenu.

Kľúčové jedlá

• Vydanie práv je jedným zo spôsobov, ako môže spoločnosť s obmedzeným prístupom k hotovosti získať kapitál často na splatenie dlhu.
• Akcionári môžu kupovať nové akcie so zľavou na určité obdobie.
• S vydaním práv, pretože sa na trh vydáva viac akcií, sa cena akcií zriedi a pravdepodobne klesne.

Akcionári môžu až do dátumu, ku ktorému sa nové akcie dajú kúpiť, obchodovať s právami na trhu rovnako, ako keby obchodovali s kmeňovými akciami. Práva vydané akcionárovi majú hodnotu, čím sa súčasným akcionárom kompenzuje budúce oslabenie hodnoty ich existujúcich akcií. Zriedenie nastáva, pretože ponuka práv rozdeľuje čistý zisk spoločnosti na väčší počet akcií. Zisk spoločnosti na akciu alebo EPS sa tak znižuje, pretože pridelený zisk vedie k rozriedeniu akcií.

Vydanie skladových práv

Prečo by spoločnosť vydávala ponuku práv?

Spoločnosti najčastejšie vydávajú práva na zvýšenie základného imania. Spoločnosť môže potrebovať ďalší kapitál, aby splnila svoje súčasné finančné záväzky. Problémové spoločnosti zvyčajne využívajú problémy s právami na splatenie dlhu, najmä ak si nemôžu požičať viac peňazí.

Spoločnosti so zdravou súvahou môžu tiež získať peniaze prostredníctvom vydania práva na získanie konkurenta alebo na otvorenie nových zariadení. Pre akcionára to môže vytvárať kapitálové zisky.

Nie všetky spoločnosti, ktoré sa zaoberajú ponukou práv, však majú finančné problémy. Problémy s právami môžu využívať aj spoločnosti s čistou súvahou. Tieto problémy môžu predstavovať spôsob zvýšenia dodatočného kapitálu na financovanie výdavkov určených na rozšírenie podnikania spoločnosti, ako sú akvizície alebo otvorenie nových zariadení na výrobu alebo predaj. Ak spoločnosť používa ďalší kapitál na financovanie expanzie, môže to nakoniec viesť k zvýšeniu kapitálových výnosov pre akcionárov napriek oslabeniu nesplatených akcií v dôsledku ponúkania práv.

V prípade zaistenia bude mať spoločnosť spravidla, ale nie vždy, upísanie svojich práv investičnou bankou.

Ako fungujú problémy s právami

Ako teda fungujú problémy s právami? Povedzme, že vlastníte 1 000 akcií spoločnosti Wobble Telecom, z ktorých každá má hodnotu 5, 50 USD. Spoločnosť sa nachádza vo finančných ťažkostiach a musí získať hotovosť na pokrytie svojich dlhov. Spoločnosť Wobble preto vyhlasuje ponuku práv, prostredníctvom ktorej plánuje získať 30 miliónov dolárov vydaním 10 miliónov akcií existujúcim investorom za cenu 3 $. Tento problém je otázkou práv na tri. Inými slovami, za každých 10 akcií, ktoré vlastníte, spoločnosť Wobble ponúka ďalšie tri akcie za výrazne zľavnenú cenu 3 $. Táto cena je o 45% nižšia ako cena 5, 50 $, za ktorú sa obchoduje s akciami Wobble.

Ako akcionár máte tri možnosti, ktoré sa týkajú práv. Môžete (1) úplne odoberať vydanie práv, (2) ignorovať svoje práva alebo (3) predávať práva niekomu inému. Ďalej uvádzame jednotlivé možnosti a možné výsledky.

1. V plnej miere využite práva na nákup

Aby ste mohli problém s právami plne využiť, musíte minúť 3 doláre za každú akciu Wobble, ktorú máte v rámci vydania nárok na nákup. Ak vlastníte 1 000 akcií, môžete si kúpiť až 300 nových akcií (tri akcie za každých 10, ktoré už vlastníte) za zľavnenú cenu 3 USD za celkovú cenu 900 dolárov.

Zatiaľ čo zľava na novo vydané akcie je 45%, trhová cena akcií Wobble nebude po dokončení vydania práv 5, 50 USD. Hodnota každej akcie sa zriedi v dôsledku zvýšeného počtu vydaných akcií. Ak chcete zistiť, či vydanie práv skutočne poskytuje výraznú zľavu, musíte odhadnúť, koľko sa cena akcií spoločnosti Wobble zníži.

Pri odhadovaní tohto oslabenia nezabudnite, že nikdy nemôžete s istotou vedieť o budúcej hodnote vášho rozšíreného podielu, pretože môže byť ovplyvnený obchodnými a trhovými faktormi. Teoretickú cenu akcie, ktorá vyplynie po dokončení vydania práv - čo je cena akcií ex-rights - je možné vypočítať. Táto cena sa zistí vydelením celkovej ceny, ktorú ste zaplatili za všetky svoje akcie Wobble, celkovým počtom akcií, ktoré budete vlastniť. Vypočíta sa takto:

Teoreticky v dôsledku zavedenia nových akcií za výrazne zníženú cenu klesne hodnota každého z vašich existujúcich akcií z 5, 50 na 4, 92 dolárov. Pamätajte však, že strata vášho existujúceho podielu je vyvážená presne ziskom hodnoty akcií pri nových právach: nové akcie vás stoja 3 doláre, ale majú trhovú hodnotu 4, 92 dolárov. Tieto nové akcie sa zdaňujú v tom istom roku, keď ste zakúpili pôvodné akcie a preniesli sa ďalej, aby sa počítali ako výnosy z investícií, ale z tohto preneseného zdaniteľného príjmu z investícií sa neúčtujú žiadne úroky ani iné daňové sankcie.

2. Ignorujte vydanie práv

Možno nemáte 900 dolárov na zakúpenie ďalších 300 akcií za každú 3 USD, takže vždy môžete nechať platnosť svojich práv vypršať. To sa však bežne neodporúča. Ak sa rozhodnete neurobiť nič, vaše vlastníctvo akcií sa zriedi vďaka mimoriadnym akciám vydaným spoločnosťou.

3. Predajte svoje práva iným investorom

V niektorých prípadoch sú práva neprenosné. Tieto práva sa označujú ako práva, ktoré sa nemožno vzdať. Vo väčšine prípadov vám však vaše práva umožňujú rozhodnúť sa, či chcete využiť možnosť kúpy akcií alebo predať svoje práva iným investorom alebo upisovateľovi. Práva, s ktorými sa dá obchodovať, sa nazývajú práva, ktoré sa môžu vzdať. Po obchodovaní sú práva známe ako práva bez platenia poplatkov.

Ak chcete určiť, koľko môžete získať predajom práv, môžete vopred odhadnúť hodnotu nulových práv. Presné číslo je opäť ťažké, ale hrubú hodnotu môžete získať tak, že vezmete hodnotu ceny bez práv a odpočítate cenu emisie práv. Pri upravenej cene ex-práv o 4, 92 $ mínus 3 EUR sú vaše nulové práva na akciu v hodnote 1, 92 $ na akciu. Predaj týchto práv vytvorí kapitálový zisk.

Vydanie práv môže dočasne vylepšiť súvahu spoločnosti, to však neznamená, že vedenie bude riešiť základné problémy, ktoré v prvom rade oslabili súvahu.

Spodný riadok

Investori môžu byť v pokušení kúpiť si zľavnené akcie s vydaním práv. Nie vždy je však istota, že dostanete dohodu. Okrem toho, že viete cenu akcií ex-práv, musíte poznať účel dodatočného financovania pred prijatím alebo odmietnutím vydania práv. Uistite sa, že hľadáte presvedčivé vysvetlenie, prečo je vydanie práv a riedenie podielov potrebné ako súčasť strategického plánu spoločnosti. Vydanie práv môže ponúknuť rýchlu opravu problémovej súvahy, to však neznamená, že vedenie sa bude zaoberať problémami, ktoré sú v prvom rade slabé. Akcionári by mali byť opatrní.