Investori cenných papierov by mali dosiahnuť 40% prepad: JPMorgan

Investori by sa mali podľa možnosti pána Daniela Pinta, spolupredsedu a hlavného prevádzkového riaditeľa spoločnosti JPMorgan Chase & Co. (JPM) zdržať možnosti poklesu cien akcií o 20 až 40% počas nasledujúcich dvoch alebo troch rokov. ), v rozhovore s Bloombergom. To by predstavovalo skutočný trh s medveďmi podľa štandardnej definície poklesu cien akcií o 20%. Jeho hlavné obavy: vysoké ocenenia, rastúce úrokové sadzby, inflácia a obchodné vojny.

Hoci Pinto so sídlom v Londýne povedal, že v súčasnosti „trhy sú v dobrej kondícii“ a „sa darí dobre, “ poznamenal, že investori budú pravdepodobne v tejto neskorej fáze býčieho trhu skeptickí. „Je to dva až tri roky do konca cyklu a trhy budú o všetkom nervózne, “ uviedol. Čo sa týka jeho predpovede poklesu o 20% až 40%, Pinto však spresnil, že „nikdy neexistuje spúšť, je to kombinácia faktorov“, ktorá započíta veľký pokles trhu.

Vyvrátenie z časopisu

Ak by sa Pinto znížil o 40%, bol by to zďaleka najväčší percentuálny pokles na trhu S&P 500 od medvedieho trhu v rokoch 2007 až 2009. Podľa The Wall Street Journal však táto predpoveď môže byť zlá pre investorov s malými spomienkami je podľa historických štandardov výnimočný. Časopis poznamenáva, že v priemere od dvadsiatych rokov 20. storočia vzniká medvedí trh raz za 3, 5 roka a ceny akcií klesajú o 35%.

„Akýkoľvek ctižiadostivý trhový odborník, ktorý stojí za to, aby pochopil, že predpovedanie otrasov na trhu je spôsob, ako upútať pozornosť, “ hovorí denník. „Je to stredne riziková stratégia s vysokou odmenou, pretože skutočné získanie takéhoto hovoru sa vyplatí šikovne, “ pokračuje časopis. Mohli dodať, že ak sa Pinto mýli, tak si málokto, ak vôbec nejaký, pamätá tento rozhovor o tri roky.

Historickejšia perspektíva

Pinto hovoril s televíziou Bloomberg vo štvrtok 8. marca pred otvorením amerického trhu v Paríži. Ak sa meria od konca predchádzajúceho dňa, 40% -ný pokles indexu S&P 500 (SPX) by ho znížil na hodnotu 1 636. Trh bol naposledy na tejto úrovni v auguste 2013. V porovnaní s historicky najvyššou úrovňou dosiahnutou na konci 26. januára by pokles na 1 636 znamenal pokles o 43, 1%.

Počas medveďového trhu 2007 - 2009 sa index uvoľnil 56, 8% svojej hodnoty v priebehu 517 kalendárnych dní na spoločnosť Yardeni Research Inc. Pred tým, počas burzy Dotcom v rokoch 2000 - 2002, klesol index S&P 500 o 49, 1% oproti 929 dní, tiež na spoločnosť Yardeni, ktorá počíta ďalšie tri poklesy medveďov, ktoré sú od havárie v roku 1929 na 40% alebo viac. V skutočnosti spoločnosť Yardeni počíta od roku 1929 s 20 medvedími trhmi alebo približne raz za 4, 5 roka s priemerným poklesom o 37%, ktorý je podobný údajom v časopise.

'Byť pripravený'

Ako odporúčanie pre investorov Pinto povedal: „Buďte pripravení, pretože v tých časoch vás poklesy skutočne bili, pretože likvidita vyschla, “ dodáva, že musia byť „disciplinovaní“. Neposkytol však konkrétne odporúčania, poznamenal však, že jeho najväčším znepokojením sú ocenenia. „Chceš sa pozrieť na ocenenia, mohli by sa stať problémom, spúšťou, “ tvrdil. Medzi medveďmi na akciovom trhu sa opakovane znepokojujú ocenenia, ktoré sú podľa historických štandardov neprimerané. Ak by sa trend podnikových výnosov spomalil alebo by sa zvrátil, alebo ak by došlo k prudkému zvýšeniu úrokových sadzieb, je pravdepodobné, že sa ceny zredukujú. (Viac informácií nájdete tiež v téme: Prečo sa v roku 2018 mohlo stať, že sa burzový trh v roku 1929 stane .)

Pokiaľ ide o svetovú ekonomiku, Pinto verí, že je nízka pravdepodobnosť, že recesia začne v najbližších mesiacoch. Tarify a obchodné prekážky ho však zasiahli ako najväčšie nebezpečenstvo na hospodárskom horizonte. „Tieto tarify [navrhované prezidentom Trumpom], ak idú nad rámec toho, čo bolo oznámené, sa budú týkať trhu o budúcom raste.“ Dokonca aj niektorí všeobecne býčí trhoví stratégovia predpovedali, že zvyšok roku 2018 ponúkne investorom hrbolatú jazdu, pričom je pravdepodobné viacnásobné korekcie 10% alebo viac. (Viac informácií nájdete aj v časti: Investori do akcií by mali zapnúť bezpečnostné pásy pre viac vrhov .)

Tarify „ublížia rastu, poškodia investície“

Výkonný riaditeľ JPMorgan Chase Jamie Dimon zdieľal podobné stanovisko v samostatnom rozhovore s televíziou Bloomberg. Pokiaľ ide o tarify, povedal: „Ak bude pokračovať a bude sa zhoršovať, bude to bolesť na raste, bude to bolieť na investície, “ dodáva: „Mohlo by to vyvážiť niektoré z veľmi veľkých pozitív, ktoré sme mali z konkurenčnej daňovej reformy.“ Pokiaľ ide o širší ekonomický obraz, Dimon povedal: „Jedného dňa budeme mať recesiu. Nemyslím si, že to bude tento rok. Môže to byť neskoro 2019?“

Na druhej strane

Medzitým rozhodujúcim pozitívnym pohľadom na trhy prinajmenšom pre tento rok zaznel jinde v JPMorgan Chase Marko Kolanovic, globálny vedúci stratégie makro kvantitatívnych a derivátov. Jeho tím predpovedá, že S&P 500 uzavrie rok 2018 v hodnote 3 000, pričom bude vychádzať zo silných základov. To by predstavovalo zisk 9, 5% od ukončenia 8. marca, čo by viedlo k ďalšiemu poklesu na 1636, ako naznačuje Pinto, 54, 5% prepad od tohto bodu. (Viac informácií nájdete tiež v téme: Prečo veľká akciová burza nebude trvať .)