SEC Alt-Fiduciary Rule: „Nariadenie je v najlepšom záujme

Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC) hlasovala 4. apríla 2018 od 4 do 1, aby vydala nové nariadenie, ktoré by revidovalo štandardy agentúr pre maklérov a investičných poradcov. Navrhovaný balík pravidiel s názvom Regulácia najlepšieho záujmu bol otvorený na 90-dňové obdobie na verejné pripomienkovanie.

Toto je posledný krok v historickom pokuse zlepšiť záruky pre investorov. Americké ministerstvo práce predtým stanovilo požiadavku, podľa ktorej mali makléri, agenti a poradcovia na vyššej úrovni fiduciárny štandard pri poskytovaní poradenstva klientom pri investovaní do dôchodku. (Prečítajte si viac: Vysvetlenie fiduciárneho pravidla DOL . )

Zmena štandardov

Pred udelením fiduciárneho práva boli makléri držaní iba „štandardu vhodnosti“. To znamenalo, že keď makléri radili svojim klientom, museli len odporučiť investície, ktoré boli vhodné, ale nie nevyhnutne v najlepšom záujme ich klientov. Makléri mohli odporučiť drahé investície, ktoré im vyplatili vyššiu províziu, pokiaľ sa považujú za „vhodné“. (Prečítajte si viac: Výber finančného poradcu: Vhodnosť verzus štandardy dôvernosti) .

SEK bola vyzvaná, aby konala v otázke zvereneckého práva, a predchádzajúca predsedníčka Mary Jo White a súčasná Jay Clayton prejavili záujem o reformu. Keď federálny odvolací súdny tribunál v marci zrušil požiadavku ministerstva práce, potreba reformy sa zvýšila.

Podľa expertov prvé čítanie nariadenia o najlepšom záujme na 1 000 stranách naznačuje, že je menej prísne ako nariadenie odboru práce. Jedno miesto, kde je širšie: Nariadenie sa neobmedzuje iba na investície do dôchodku.

Návrh SEC

Návrh je rozdelený do troch častí:

1. Obchodníci s maklérmi by boli povinní pri vykonávaní investičných odporúčaní „konať v najlepšom záujme“ svojich retailových zákazníkov.
2. Objasnila by sa „zverenecká povinnosť, ktorú dlhujú investorskí poradcovia svojim klientom“.
3. Od investičných odborníkov by sa vyžadovalo, aby poskytli nový dokument o skrátenej forme, ktorý sa nazýva zhrnutie vzťahov so zákazníkmi alebo klientmi (formulár CRS) a ktorý odhaľuje „rozsah a podmienky vzťahu“. „Poradca“ v ich mene alebo názve. To by podporilo súčasný vyšší štandard správania investičných poradcov v porovnaní s maklérmi.

Fiduciárny vs. najlepší záujem

Pravidlo zverenectva, ktoré sa počas Obamovej administratívy vypracovalo na šesťročné obdobie, držalo finančných profesionálov na základe svedomitého štandardu pri manipulácii s dôchodkovými peniazmi svojich klientov. To znamenalo, že museli účtovať primerané poplatky a nemali dovolené robiť zavádzajúce vyhlásenia o investičných transakciách, o tom, ako boli zaplatené alebo o akomkoľvek konflikte záujmov. Niektorí regulátori na štátnej úrovni v štáte Massachusetts tiež čítajú zákon, pretože zakazujú predajné súťaže, ktorých cieľom je povzbudiť maklérov k tomu, aby predávali vysokoplatkové politiky klientom pred lacnejšími, ktorí dosahujú rovnako dobré výsledky.

Zatiaľ čo zástancovia spotrebiteľov a skupiny zastupujúce investorov sú skeptickí, že súčasný návrh SEK ponúka akúkoľvek významnú reformu, záujmové skupiny zastupujúce finančné služby a poisťovníctvo sú proti fiduciárnemu štandardu a podobným návrhom. Tvrdia, že návrh sa príliš spolieha na zverejňovanie a jasne nedefinuje „normu najlepšieho záujmu“.

Kritici tiež poukazujú na to, že odhalenie konfliktov záujmov v dokumentoch, ako je navrhovaný formulár CRS, nie je to isté ako ich odstránenie . Okrem toho nový štandard správania nespochybňuje predajné kvóty a iné postupy odmeňovania, ktoré vedú maklérov k tomu, aby svojich klientov investovali do vysoko výnosných investícií s nižším výnosom, ktoré nie sú v ich najlepšom záujme.

Jediným nesúhlasným hlasovaním bola komisárka SEK Kara M. Steinová. Stein povedal: „Bohužiaľ [návrh] premrhal príležitosť, aby sme konali v najlepšom záujme investorov.“ Podľa Stein, navrhované nariadenia „opätovne potvrdzuje, že obchodníci s cennými papiermi a maklérmi musia splniť svoje povinnosti týkajúce sa vhodnosti, “ a iba „vyžaduje a povoľuje niekoľko zverejnení.“

Odpoveď finančných poradcov

Bez ohľadu na výsledok je veľa verejných poradcov - skupina, ktorá do značnej miery dodržiava fiduciárny štandard - potešená verejnou diskusiou. Spotrebitelia v konečnom dôsledku ťažia z lepšieho zviditeľnenia rôznych štandardov správania, ktoré musia finanční odborníci dodržiavať.

„Táto dynamika je dobrá. Vláda diskutuje o „zverenectve“ a „najlepšom záujme“, čo zvyšuje povedomie spotrebiteľov, “hovorí Steve Sivak CFP®, zakladateľ Innovate Wealth v Pittsburghu, Penn. Sivak a Dan Danford CFP®, riaditeľ a generálny riaditeľ Family Investment Center, sú Certified Financial Planners ™ (CFP®) a členovia Advisors Insights, siete finančných poradcov Investopedia.

Podľa spoločnosti Danford sa tisíce poradcov dohodli, že budú dodržiavať vysoké štandardy skutočného zverenca vykonaním certifikácie a prijatím označenia CFP®. To nie je úroveň „najlepších záujmov“, ktorú vyžaduje nový návrh SEO.

„Toto nie je fiduciárny štandard. Toto je len lepšie oblečený štandard vhodnosti, “hovorí David Rae CFP®, AIF®, prezident a zakladateľ DRM Wealth Management a člen Advisor Insights. „Tento návrh prinesie verejnosti viac zmätku a nakoniec budú zranení aj jednotliví investori.“

Sivak je presvedčený, že revidované štandardy agentúry nestačia na ochranu spotrebiteľov: „Ak pochováte dôležité informácie v zverejnených údajoch, bude to viac zmätené iba pre spotrebiteľa, ktorý nakupuje služby. Namiesto toho, aby sa objasnili riadky, návrh SEC o najlepšom záujme nariadenia ich rozostruje. “