Účtovné jednotky mimo súvahy: Úvod

Podsúvahové oprávnenia sú zložité transakcie, pri ktorých dochádza ku kolízii teórie a reality. Na pochopenie toho, ako mimosúvahové subjekty fungujú, je užitočné poznať podnikové súvahy. Súvaha, známa tiež ako „výkaz o finančnej situácii“, odhaľuje aktíva, pasíva a vlastné imanie spoločnosti (čisté imanie). (Podrobnejší prehľad súvah nájdete v časti Čítanie súvahy a členenie súvahy .)

NÁVOD: Finančné koncepcie

Investori používajú súvahy na hodnotenie finančného zdravia spoločnosti. Súvaha teoreticky poskytuje čestný pohľad na aktíva a pasíva spoločnosti, čo investorom umožňuje rozhodnúť sa o zdravotnom stave firmy a porovnať výsledky s konkurenciou firmy. Pretože aktíva sú lepšie ako pasíva, firmy chcú mať vo svojich súvahách viac aktív a menej pasív.

Podsúvahové subjekty: Teória

Podsúvahové jednotky sú aktíva alebo dlhy, ktoré sa nenachádzajú v súvahe spoločnosti. Napríklad ropné spoločnosti často zakladajú mimosúvahové dcérske spoločnosti ako spôsob financovania projektov prieskumu ložísk ropy. V čistom a jasnom príklade môže materská spoločnosť založiť dcérsku spoločnosť a rozbehnúť ju predajom kontrolného podielu (alebo celej spoločnosti) investorom. Takýto predaj vytvára z predaja pre materskú spoločnosť zisky, prevádza riziko zlyhania nových obchodov na investorov a umožňuje materskej spoločnosti odstrániť dcérsku spoločnosť z jej súvahy.

Podsúvahové subjekty: realita

Podsúvahové subjekty sa však príliš často používajú na umelé zvyšovanie ziskov a na to, aby podniky vyzerali finančne bezpečnejšie, ako v skutočnosti sú. Na odstránenie dlhov z podnikových súvah sa používa zložitá a mätúca škála investičných nástrojov, medzi ktoré patria, ale nie výlučne, kolateralizované dlhové obligácie, hypotekárne záložné listy a swapy na úverové zlyhanie. Materská spoločnosť uvádza výnosy z predaja týchto položiek ako aktíva, ale neuvádza finančné záväzky, ktoré sú s nimi spojené, ako záväzky.

Zoberme si napríklad pôžičky poskytnuté bankou. Pri vydaní sa pôžičky zvyčajne uchovávajú v účtovných knihách banky ako aktívum. Ak sú však tieto pôžičky sekuritizované a predané ako investície, sekuritizovaný dlh (za ktorý je banka zodpovedná) sa nevedie v účtovných knihách banky. Tento účtovný manéver pomáha vydávajúcemu podniku získať ceny akcií a umelo nafukuje zisky, čo umožňuje výkonným riaditeľom požadovať úver za spoľahlivú súvahu a vďaka tomu môžu získať obrovské bonusy. ( Sneaky Subsidiary Tricks Can Cloud Financials poskytuje informácie o tom, ako tento proces funguje s dcérskymi spoločnosťami, a nie je to len použitie trikových spoločností.)

História podvodov

Škandál Enron bol jedným z prvých vývojov, ktoré upútali pozornosť verejnosti na používanie mimosúvahových subjektov. V prípade spoločnosti Enron by spoločnosť vybudovala majetok, ako je napríklad elektráreň, a okamžite si nárokovala plánovaný zisk zo svojich kníh, aj keď z neho nevyrobila ani desatinu. Ak by príjem z elektrárne bol nižší ako plánovaná suma, namiesto prevzatia straty by spoločnosť previedla tieto aktíva na mimoburzovú spoločnosť, kde by strata nebola nahlásená. (Viac informácií o tomto škandále nájdete v Enronovom kolapse: Pád miláčika na Wall Street .)

Rovnakého postupu sa v zásade zúčastnil celý bankový sektor, často prostredníctvom swapov na úverové zlyhanie (CDS). Táto prax bola taká bežná, že podľa Medzinárodnej asociácie swapov a derivátov len 10 rokov po zavedení CDS spoločnosťou JPMorgan v roku 1997 vzrástla na približne 45 biliónov dolárov. To je viac ako dvojnásobok veľkosti amerického akciového trhu a iba začiatok, keď by sa trh CDS neskôr vykazoval nad 60 biliónov dolárov. ( Credit Default Swaps: Úvod poskytuje bližší pohľad na tieto produkty.)

Použitie pákového efektu ďalej komplikuje subjekt mimobilančných subjektov. Zoberme si banku, ktorá má investovať 1 000 dolárov. Táto suma by sa mohla investovať do 10 akcií akcie, ktorá predáva za 100 dolárov na akciu. Alebo by banka mohla investovať 1 000 dolárov do piatich opčných kontraktov, ktoré by jej dali kontrolu nad 500 akciami namiesto len 10. Táto prax by fungovala celkom priaznivo, ak by cena akcií stúpala, a dosť katastrofálne, ak by cena klesla.

Teraz túto situáciu aplikujte na banky počas úverovej krízy a ich využívania nástrojov CDS, pričom nezabúdajte, že niektoré firmy mali pákový pomer 30: 1. Keď sa ich stávky pokazili, americkí daňoví poplatníci museli vstúpiť do spoločnosti, aby im zabránili v úpadku. Finančný guru, ktorý zorganizoval zlyhania, si udržal svoje zisky a nechal daňovníkov držať účet.

Budúcnosť mimosúvahových subjektov

Úsilie o zmenu účtovných pravidiel a prijatie právnych predpisov s cieľom obmedziť využívanie podsúvahových spoločností nič nemení na skutočnosti, že spoločnosti stále chcú mať vo svojich súvahách viac aktív a menej pasív. S týmto vedomím pokračujú v hľadaní spôsobov, ako obísť pravidlá. Právne predpisy môžu znížiť počet subjektov, ktoré sa nezobrazujú v súvahách, ale medzery budú naďalej pevne fungovať.