IPO vs. priamy zoznam: Aký je rozdiel?

Počiatočné verejné ponuky a priame kótovanie sú dve metódy, pomocou ktorých môže spoločnosť získať kapitál prostredníctvom kótovania akcií na verejnej burze. Zatiaľ čo mnoho spoločností sa rozhodlo urobiť počiatočnú verejnú ponuku (IPO), v ktorej sa vytvárajú, upisujú a predávajú nové akcie verejnosti, niektoré spoločnosti si vyberajú priamy zoznam, v ktorom sa nevytvárajú žiadne nové akcie a predávajú sa iba existujúce, nesplatené akcie. bez zapojených upisovateľov.

Počiatočná verejná ponuka

V IPO sa vytvárajú nové akcie spoločnosti a upisuje ich sprostredkovateľ. Upisovateľ úzko spolupracuje so spoločnosťou počas celého procesu IPO, vrátane rozhodnutia o počiatočnej ponukovej cene akcií, pomoci s regulačnými požiadavkami, nákupu dostupných akcií od spoločnosti a ich následnému predaju investorom prostredníctvom ich distribučných sietí.

Vysvetlená počiatočná verejná ponuka (IPO)

Ich sieť zahŕňa investičné banky, obchodníkov s cennými papiermi, podielové fondy a poisťovacie spoločnosti. Pred IPO sa spoločnosť a jej upisovateľ podieľajú na tom, čo sa nazýva „roadshow“, na ktorom sa vrcholoví riadiaci pracovníci prezentujú inštitucionálnym investorom s cieľom vzbudiť záujem o kúpu čoskoro verejných akcií. Meranie úrokov získaných od účastníkov siete pomáha upisovateľom stanoviť realistickú IPO cenu akcie. Upisovatelia môžu tiež poskytnúť záruku predaja pre určitý počet akcií za počiatočnú cenu a môžu si kúpiť aj nadbytočné množstvo.

Upisovateľ má dve možnosti distribúcie akcií prvotným investorom - kníhkupectvo, v ktorom môžu byť akcie udelené investorom podľa ich výberu, alebo aukcie, v ktorých investori, ktorí sú ochotní ponúknuť vyššiu cenu, ako je ponuková cena, dostanú akcie. Aj keď sú aukcie zriedkavé, najvýznamnejším príkladom je IPO spoločnosti Google v roku 2004.

Všetky tieto služby sú spoplatňované. Poisťovatelia účtujú poplatok za akciu, ktorý sa môže pohybovať od 2% do 8%. To znamená, že značná časť kapitálu získaného prostredníctvom IPO je určená na kompenzáciu sprostredkovateľov, niekedy v stovkách miliónov na IPO.

Aj keď bezpečnosť upísaného verejného zoznamu môže byť pre niektoré spoločnosti tou najlepšou voľbou, iné priame výhody zaznamenávajú viac výhod.

Proces priameho kótovania

Spoločnosti, ktoré chcú robiť verejné kótovanie, nemusia mať zdroje na zaplatenie upisovateľov, možno nebudú chcieť oslabiť existujúce akcie vytvorením nových akcií alebo sa chcú vyhnúť uzatváraniu zmlúv. Spoločnosti, ktoré sa zaoberajú týmito obavami, sa často rozhodnú postupovať podľa postupu priameho kótovania namiesto IPO.

Proces priameho kótovania (DLP) je známy aj ako priame umiestnenie alebo priame verejné ponúkanie (DPO).

V DLP podnik predáva akcie priamo verejnosti bez pomoci akýchkoľvek sprostredkovateľov. Nezahŕňa žiadnych upisovateľov alebo iných sprostredkovateľov, nevydávajú sa žiadne nové akcie a nedochádza k obdobiu blokovania.

Existujúci investori, promotéri a dokonca aj zamestnanci, ktorí vlastnia akcie spoločnosti, môžu svoje akcie priamo predať verejnosti.

Výhoda s nulovými a lacnými nákladmi však prináša aj určité riziká pre spoločnosť, ktorá tiež steká po investoroch. Neexistuje žiadna podpora ani záruka na predaj akcií, žiadne propagácie, žiadni bezpeční dlhodobí investori, žiadna možnosť ako greenshoe a žiadna obrana zo strany veľkých akcionárov proti akejkoľvek volatilite ceny akcií počas a po kótovaní akcií. Greenshoe opcia je ustanovenie v upisovacej zmluve, ktoré poskytuje upisovateľovi právo predať investorom viac akcií, ako pôvodne plánoval emitent, ak sa preukáže, že dopyt je obzvlášť silný.

Príklad IPO vs. priamy výpis

Spotify Technology SA (SPOT) bola zverejnená 3. apríla 2018 pomocou priameho zoznamu, čo z nej urobilo jednu z najvýznamnejších spoločností.

Podľa prípadovej štúdie o priamom kótovaní spoločnosti Spotify uskutočnenej na fóre Harvard Law School o správe a riadení spoločností a finančnej regulácii si spoločnosť Spotify zvolila priame kótovanie na burze cenných papierov, pretože ponúkla väčšiu likviditu, umožnila existujúcim akcionárom predávať akcie priamo verejnosti a umožnila transparentnosť s trhovo orientovaný objav cien, okrem iných dôvodov.

Kľúčové jedlá

• Spoločnosť, ktorá chce získať bezúročný kapitál od verejnosti prostredníctvom kótovania svojich akcií, má dve možnosti - IPO alebo priame kótovanie.
• V prípade IPO spoločnosť využíva služby sprostredkovateľov nazývaných upisovatelia, ktorí uľahčujú proces IPO a za svoju prácu účtujú províziu.
• Spoločnosti, ktoré si nemôžu dovoliť upisovanie, nechcú riedenie akcií alebo sa vyhýbajú blokovacím obdobiam, si často vyberajú postup priameho kótovania, čo je lacnejšia možnosť ako IPO. Bez sprostredkovateľa však neexistuje žiadna bezpečnostná sieť zabezpečujúca predaj akcií.
• Priame zoznamy sa nazývajú aj priame umiestnenia alebo priame verejné ponuky. V tomto procese spoločnosť predáva akcie priamo verejnosti bez toho, aby im poskytla pomoc sprostredkovateľov.