Úvod do cenných papierov chránených proti inflácii (TIPS)

Cenné papiere chránené americkou štátnou pokladnicou (TIPS) sú jednoduchým a efektívnym spôsobom, ako eliminovať jedno z najvýznamnejších rizík pre investície s pevným výnosom - inflačné riziko, pričom poskytujú reálnu mieru návratnosti zaručenú vládou USA. Preto je vhodné úplne porozumieť tomu, ako tieto nástroje fungujú, ako sa správajú a ako sa môžu začleniť do investičného portfólia.

Prečo investovať do TIPS?

Pri bežných (alebo nominálnych) investíciách s pevným výnosom nesú investori inflačné riziko, pretože kúpna sila úrokových platieb by mohla byť narušená infláciou nad rámec pôvodných očakávaní. TIPS je však zaručené, že držia krok s infláciou, ako je definované v indexe spotrebiteľských cien (CPI). To ich robí jedinečnými a definuje ich správanie.

Na ilustráciu predpokladajme, že bol zakúpený USD 1 000 USD s 3% kupónom; tiež predpokladať, že inflácia počas prvého roka bola 10%. Ak by to tak bolo, nominálna hodnota TIPS by sa upravila smerom nahor o 10% na 1100 dolárov. Okrem toho by kupónová platba (3%), ktorá je tiež založená na nominálnej hodnote, bola 33 USD (platby sa upravujú a vyplácajú sa polročne). Výsledkom je, že nielen úrokové platby sú chránené pred infláciou, ale aj nominálna hodnota dlhopisu, ktorý sa v deň splatnosti vracia investorovi. Tradičné nominálne dlhopisy neposkytujú ani jednu z týchto ochrán.

Keďže TIPS chráni investorov pred inflačnými obavami a nominálne dlhopisy nie, správajú sa navzájom. Presnejšie povedané, keď sa inflačné očakávania zvyšujú, nominálne dlhopisy sa stanú menej atraktívnymi, pretože budúce platby úrokov budú infláciou narušené. Podobne, keď sa inflačné obavy znižujú (čo zahŕňa defláciu), nominálne dlhopisy sa v porovnaní s TIPS stávajú atraktívnejšie, pretože budúce platby úrokov sa stávajú cennejšie na reálnej (alebo po inflácii) hodnote.

Ako kúpiť TIPY

TIPS je možné kúpiť rovnakým spôsobom ako akékoľvek iné investície s pevným výnosom: buď priamo ako jednotlivé dlhopisy prostredníctvom americkej štátnej pokladnice alebo sprostredkovateľa alebo podielového fondu. Ak sa investor snaží uspokojiť konkrétne potreby peňažných tokov, nákup jednotlivých dlhopisov má zmysel.

Kúpa dlhopisov priamo z americkej pokladnice je v tomto ohľade najlacnejšou možnosťou. Ak je však cieľom získať plne diverzifikované portfólio TIPS s pevným výnosom, najlepšou možnosťou je podielový fond, najlepšie fond s nízkymi nákladmi.

Stavba portfólia TIPS

V súvislosti s alokáciou portfóliových aktív zohráva pevný príjem rozhodujúcu úlohu pre investorov všetkých veľkostí. Majte na pamäti, že v dlhodobom časovom období poskytuje pevný príjem oveľa nižšie výnosy ako akcie, ale tiež poskytuje oveľa nižšie úrovne volatility výnosov. Pevný výnos ako taký slúži na zníženie celkovej volatility portfólia, najmä v období napätia na trhu, keď môžu akcie výrazne klesnúť.

TIPY ponúkajú ďalšiu úroveň diverzifikácie nad rámec nominálneho fixného príjmu v tom, že eliminujú riziko inflácie v akejkoľvek časti portfólia, ktoré tvoria. Z tohto dôvodu budú zvyčajne vystavovať ešte menšie riziko ako nominálne dlhopisy, ktoré sú predmetom inflačných obáv. Kombináciou TIPS s nominálnymi dlhopismi by sa portfólio s pevným výnosom malo stať menej volatilným, ako aj portfólio ako celok.

taktika

Podobne ako v prípade iných investičných nástrojov sa TIPS dá používať takticky. Rovnako ako je možné kúpiť akcie za nízku cenu alebo za nominálne dlhopisy v očakávaní poklesu úrokových mier, TIPS sa môže použiť na trhový čas podľa očakávaní investora na infláciu.

Aby sme to dosiahli, musíme najprv porozumieť tomu, ako určiť zabudované očakávania inflácie v systéme TIPS. To sa dá ľahko dosiahnuť porovnaním výnosu TIPS s výnosom nominálneho štátneho dlhopisu USA. Napríklad, ak sa nominálne 10-ročné štátne dlhopisy oceňujú s výnosom do splatnosti (YTM) 5% a podobné TIPS sa oceňujú s YTM 2, 5%, implikovaná inflačná očakávania by bola 2, 5%. Vzhľadom na to môže investor teoreticky časovo vstúpiť a vystúpiť do systému TIPS v závislosti od svojich očakávaní týkajúcich sa inflácie.

Na základe vyššie uvedeného príkladu, ak je investor presvedčený, že inflácia sa skutočne zvýši na 3, 5%, tento investor by si kúpil TIPS, pretože sa stane cennejším, ak je skutočná inflácia vyššia, ako trh očakáva. Naopak, ak je investor presvedčený, že inflácia bude nižšia ako 2, 5% alebo že dôjde k deflácii, investor buď predá svoje existujúce TIPS, alebo počká na devalváciu pred nákupom.

Očakávania týkajúce sa inflácie načasovania trhu však nie sú jednoduchšie ako akékoľvek iné zabezpečenie načasovania trhu. Nezabúdajte tiež na to, že Federálny rezervný systém USA nie je schopný predpovedať infláciu z krátkodobého hľadiska. Preto by sa taktické pohyby do a zo systému TIPS mali uskutočňovať na základe dlhodobých horizontov.

Stručne povedané, TIPS môže byť skvelým nástrojom pre každého investora, ktorý chce maximalizovať návratnosť rizika a výnosnosti portfólia. Rovnako ako je pevný príjem neoddeliteľnou súčasťou každého portfólia, TIPS by sa mal považovať za neoddeliteľnú súčasť alokácie s pevným výnosom.

Maximalizácia diverzifikácie, úprava expozície

Okrem špecifických potrieb vyrovnania peňažných tokov by sa TIPS mal vo všeobecnosti nakupovať prostredníctvom vzájomného fondu, aby sa maximalizovali výhody diverzifikácie a riadna expozícia voči týmto aktívam. Podielové fondy, ktoré ponúkajú stratégie aktívneho riadenia pre TIPS, môžu časom prinášať pridanú hodnotu, pri investovaní s pevným výnosom však existuje oveľa menší potenciál ako pri investovaní do akcií. Majte na pamäti, že aktívna správa je ďalšou stávkou vo vašom portfóliu, a tým drahou. Indexové fondy ponúkajú najúčinnejší prístup (s nižšími nákladmi) k tomuto investičnému nástroju.

V prípade investorov, ktorí chcú na trhu TIPS čas na trhu, sledujte vnorené inflačné očakávania na dlhopisových trhoch a primerane upravte svoju expozíciu na základe vašich dlhodobých - nie krátkodobých - očakávaní týkajúcich sa inflácie. V tomto ohľade možno opäť pridať hodnotu v časovom horizonte viacerých rokov. TIPY nie sú ani zďaleka tak volatilné (ani ich výnosy nie sú také vysoké) ako akcie a transakčné náklady môžu ľahko prevážiť malé, krátkodobé pohyby na trhu, takže v tomto ohľade buďte opatrní a trpezliví.

Najlepší postup pri TIPS je vytvoriť zmysluplnú alokáciu v rámci vášho portfólia s pevným výnosom, povedzme jednu tretinu až jednu polovicu celkovej alokácie s pevným výnosom. Okrem toho existujú obmedzené príležitosti na pridanie hodnoty prostredníctvom aktívneho riadenia, preto si kúpte fond indexov s nízkymi nákladmi a držte sa ho. Trhový čas TIPY iba vtedy, keď sa trhy stanú iracionálnymi, buď očakávajú nereálne vysoké alebo nízke miery inflácie. Nezabúdajte tiež, že Federálny rezervný systém sa zameriava na mieru inflácie nízkymi číslicami a prispôsobuje svoje portfólio týmto očakávaniam.

Spodný riadok

Ak budete pamätať na tieto faktory, bude investovanie TIPS pre vaše portfólio ľahké a vysoko prospešné. TIPS nemusí byť najzaujímavejšou investíciou v okolí, ale sú to jediné cenné papiere, ktoré poskytujú zaručenú reálnu mieru návratnosti federálnej vlády USA. Nevystupujte, aká silná môže byť takáto investícia, najmä ak ste niekedy v pláne odísť do dôchodku.