Ako profitovať z volatility

Derivátové zmluvy sa môžu použiť na vytváranie stratégií na profitovanie z volatility. Na dosiahnutie zisku z volatility je možné využiť pozície s obmedzením a obmedzovaním opcií, opcie na index volatility a futures.

Straddle Strategy

V straddle stratégii obchodník kupuje kúpnu opciu a predajnú opciu na rovnakom podklade s rovnakou realizačnou cenou a rovnakou splatnosťou. Stratégia umožňuje obchodníkovi profitovať zo základného smeru zmeny cien, takže obchodník očakáva zvýšenie volatility.

Predpokladajme napríklad, že obchodník kúpi hovor a predajnú opciu na akciu s realizačnou cenou 40 USD a časom splatnosti do troch mesiacov. Predpokladajme, že aktuálna cena akcií podkladového aktíva je tiež 40 USD. Obe možnosti sa teda obchodujú za peniaze. Predstavte si, že ročná bezriziková miera je 2% a ročná štandardná odchýlka základnej cenovej zmeny je 20%. Na základe modelu Black-Scholes môžeme odhadnúť, že cena hovoru je 1, 69 USD a predajná cena je 1, 49 USD. (Parita put-call tiež predpovedá, že cena hovoru a predajná cena sú približne 0, 2 $). Náklady na stratégiu zahŕňajú súčet ceny za hovor a predaj - 3, 18 USD. Stratégia umožňuje dlhej pozícii profitovať z akejkoľvek zmeny ceny bez ohľadu na to, či cena podkladového aktíva stúpa alebo klesá. Tu je príklad, ako stratégia zarába peniaze z volatility v rámci scenárov zvyšovania a znižovania cien:

Scenár 1: Podkladová cena pri splatnosti je vyššia ako 40 USD. V takom prípade platnosť opcie s právom predaja stratí svoju platnosť a obchodník realizuje opciu na uskutočnenie hovoru.

Scenár 2: Podkladová cena pri splatnosti je nižšia ako 40 USD. V tomto prípade vyprší platnosť opcie na volanie a obchodník uplatní opciu s právom predaja, aby hodnotu realizoval.

Aby mohol obchodník profitovať zo stratégie, potrebuje volatilitu, aby bola dostatočne vysoká na pokrytie nákladov na stratégiu, čo je súčet prémií zaplatených za výzvu na predaj a opciu s právom predaja. Obchodník musí mať volatilitu, aby dosiahol cenu buď vyššiu ako 43, 18 dolárov alebo menej ako 36, 82 dolárov. Predpokladajme, že cena sa zvýši na 45 dolárov. V tomto prípade je opcia s putom bezcenné a hovor sa oplatí: 45-40 = 5. Po odpočítaní nákladov na pozíciu získame čistý zisk 1, 82.

Strata stratégie

Dlhá rozkročená pozícia je nákladná z dôvodu použitia dvoch možností za peniaze. Náklady na pozíciu sa môžu znížiť vytvorením opčných pozícií podobných rozkročeniu, ale tentoraz pomocou opcií na peniaze. Táto pozícia sa nazýva „škrtenie“ a zahŕňa hovor „bez peňazí“ a „bez peňazí“. Keďže možnosti sú z peňazí, táto stratégia bude stáť menej, ako je uvedené vyššie.

Ak chcete pokračovať v predchádzajúcom príklade, predstavte si, že druhý obchodník kupuje kúpnu opciu s realizačnou cenou 42 dolárov a predajnou opciou s realizačnou cenou 38 dolárov. Všetko ostatné je rovnaké, cena opcie na volanie bude 0, 82 USD a cena opcie na predaj bude 0, 75 USD. Náklady na túto pozíciu sú teda iba 1, 57 dolárov, čo je približne o 49% menej ako v prípade pozície na druhej strane.

Aj keď táto stratégia nevyžaduje veľké investície v porovnaní s rozkročením, vyžaduje si vyššiu volatilitu na zarábanie peňazí. Môžete to vidieť s dĺžkou čiernej šípky v grafe nižšie. Na dosiahnutie zisku z tejto stratégie musí byť volatilita dostatočne vysoká na to, aby cena bola nad 43, 57 dolárov alebo pod 36, 43 dolárov.

Použitie možností a budúcnosti indexu volatility (VIX)

Futures a opcie na volatilitu podľa indexu volatility sú priame nástroje na zabezpečenie volatility obchodu. VIX je predpokladaná volatilita odhadovaná na základe cien opcií S & P500. Opcie a futures na VIX umožňujú obchodníkom profitovať zo zmeny volatility bez ohľadu na základný cenový smer. S týmito derivátmi sa obchoduje na burze cenných papierov Chicago Board Options Exchange (CBOE). Ak obchodník očakáva zvýšenie volatility, môže kúpiť kúpnu opciu na VIX a ak očakáva zníženie volatility, môže sa rozhodnúť kúpiť kúpnu opciu na VIX.

Budúce stratégie týkajúce sa VIX budú podobné tým, ktoré sa týkajú akýchkoľvek iných podkladov. Obchodník vstúpi do dlhodobej futures pozície, ak očakáva zvýšenie volatility a do krátkodobej futures pozície v prípade očakávaného poklesu volatility.

Spodný riadok

Šikmá pozícia zahŕňa predajné a predajné opcie za peniaze a neistá pozícia zahŕňa predajné a predajné opcie bez peňazí. Môžu sa skonštruovať tak, aby ťažili zo zvyšujúcej sa volatility. Možnosti indexu volatility a futures obchodované na CBOE umožňujú obchodníkom priamo staviť na implikovanú volatilitu, čo umožňuje obchodníkom profitovať zo zmeny volatility bez ohľadu na smer.