Ako sa líšia spotové ceny komodít ako futures?

Komoditné spotové ceny a futures ceny sú rôzne kotácie pre rôzne typy zmlúv. Spotová cena je aktuálna cena spotovej zmluvy, pri ktorej by sa určitá komodita mohla kúpiť alebo predať na určenom mieste na okamžité dodanie a platbu v deň spotu. Naopak, termínová cena komodity je kótovaná pre finančnú transakciu, ktorá sa uskutoční k budúcemu dátumu a je zúčtovacou cenou futures.

Kľúčové jedlá

• Spotová cena komodity je aktuálna hotovostná cena za fyzický tovar na trhu.
• Cena futures je založená na derivátovej zmluve o dodávke k budúcemu dátumu.
• Rozdiel medzi spotovými a termínovými cenami na trhu sa nazýva základ.

Rozdiely medzi spotovými komoditami a cenami futures

Hlavné rozdiely medzi spotovým a futures na komoditné trhy sú dátumy dodania a ceny.

Spotová cena komodity je cena, za ktorú by sa komodita mohla obchodovať v ktoromkoľvek danom čase na trhu. Naopak, termínová cena komodity je cena komodity vo vzťahu k jej aktuálnej okamžitej cene, dobe do dodania, bezrizikovej úrokovej sadzbe a nákladom na skladovanie v budúcnosti.

Vypočítajte futures na komodity pripočítaním skladovacích nákladov k okamžitej cene konkrétnej komodity. Výsledná hodnota sa vynásobí číslom Eulera (2.718281828 ...) zvýšeným na bezrizikovú úrokovú sadzbu vynásobenú časom do splatnosti. Ceny futures a spotové ceny sa vo všeobecnosti líšia, pretože trh je vždy výhľadový. Rozdiel v spotovej cene komodity a budúcej cene je spôsobený nákladmi na prenos a úrokovými sadzbami.

Napríklad predpokladajme, že spotová cena zlata je 1 200 dolárov za uncu a cena zlata za uskladnenie zlata počas šiestich mesiacov je 5 USD. Šesťmesačná futures na zlato, vzhľadom na bezrizikovú úrokovú sadzbu 0, 25%, je 1 206, 51 USD alebo ((1 200 + 5 USD) * e ^ (0, 0025 * 0, 5)).

Spotová cena, budúca cena a základ

Základom je zmena medzi okamžitou cenou dodanej komodity a relatívnou cenou futures na rovnakú skutočnú hodnotu, ktorá má najkratšie trvanie do splatnosti. Základ je zásadným pojmom pre portfóliových manažérov a obchodníkov, pretože tento vzťah medzi hotovosťou a cenami futures ovplyvňuje hodnotu zmlúv použitých pri zaisťovaní. Keďže medzi spotovou a relatívnou cenou existujú medzery až do skončenia platnosti najbližšej zmluvy, nie je nevyhnutne nevyhnutný presný základ.

Okrem odchýlok vytvorených z dôvodu časového odstupu medzi uplynutím platnosti futures a spotovej komodity sa môže tiež líšiť kvalita produktu, miesto dodania a skutočné ceny. Všeobecne investori používajú tento základ na zisťovanie ziskovosti dodávky hotovosti alebo skutočného majetku a používajú sa tiež na hľadanie arbitrážnych príležitostí.

Ako príklad na základe futures možno predpokladať, že spotová cena ropy je 50 dolárov za barel a cena futures za dodávku ropy za dva mesiace je 54 dolárov. Základ je 4 doláre alebo 54 dolárov - 50 dolárov.

Štatistika poradcu

Dan Stewart, CFA®
Revere Asset Management, Dallas, TX

Najjednoduchší spôsob, ako si to premyslieť, je, že okamžitá cena je cena, ktorá má okamžité vysporiadanie komoditnej zmluvy - cena aj dodacie podmienky. Usadzujete sa na mieste, teda „okamžitá zmluva“.

Futures kontrakt nastane v budúcnosti, nie okamžite, teda „futures kontrakt“. V prípade futures kontraktu zamykate cenu kontraktu na komoditu - veľkosť, množstvo a kvalita - k určitému dátumu v budúcnosti.

Mysleli by ste si, že termínové ceny budú vždy vyššie ako okamžité ceny. Cena však ovplyvní aj očakávania samotnej komodity. Zahŕňa to, či bude cena stúpať alebo klesať, ktorá je zvyčajne určená ponukou a dopytom v dôsledku sezónnosti, očakávaní počasia atď. Budúce ceny môžu byť v skutočnosti nižšie ako okamžité ceny.