Vyhodnotenie rizika krajiny pre medzinárodné investovanie

Mnoho investorov umiestňuje časť svojich portfólií do zahraničných cenných papierov. Toto rozhodnutie zahŕňa analýzu rôznych podielových fondov, fondov obchodovaných na burze (ETF) alebo ponúk cenných papierov a dlhopisov. Investori však často zanedbávajú dôležitý prvý krok v procese medzinárodného investovania. Rozhodnutie investovať do zahraničia by sa malo začať stanovením rizikovosti investičného prostredia v posudzovanej krajine. Riziko krajiny sa vzťahuje na hospodárske, politické a obchodné riziká, ktoré sú jedinečné pre konkrétnu krajinu a ktoré môžu viesť k neočakávaným stratám z investícií. V tomto článku sa preskúma pojem rizika krajiny a spôsob, akým ho môžu investori analyzovať.

Hospodárske a politické riziko

Pri investovaní do zahraničia zvážte tri hlavné zdroje rizika:

• Ekonomické riziko: Toto riziko sa týka schopnosti krajiny splácať svoje dlhy. Krajina so stabilnými financiami a silnejšou ekonomikou by mala poskytovať spoľahlivejšie investície ako krajina so slabšími financiami alebo nezdravou ekonomikou.
• Politické riziko: Toto riziko sa vzťahuje na politické rozhodnutia prijaté v krajine, ktoré by mohli mať za následok neočakávanú stratu pre investorov. Aj keď sa ekonomické riziko často označuje ako schopnosť krajiny splácať svoje dlhy, politické riziko sa niekedy označuje ako ochota krajiny splácať svoje dlhy alebo udržiavať pohostinnú klímu pre vonkajšie investície. Aj keď je ekonomika krajiny silná, ak politická klíma nie je nepriateľská (alebo sa stáva nepriateľskou) voči zahraničným investorom, krajina nemusí byť dobrým kandidátom na investície.
• Štátne riziko: Toto je riziko, že zahraničná centrálna banka zmení svoje devízové ​​predpisy a významne zníži alebo zruší hodnotu svojich devízových zmlúv. Analýza suverénnych rizikových faktorov je prospešná pre investorov do akcií aj do dlhopisov, ale možno priamejšie pre investorov do dlhopisov. Pri investovaní do vlastného imania konkrétnych spoločností v cudzej krajine môže analýza suverénnych rizík pomôcť pri vytváraní makroekonomického obrazu prevádzkového prostredia, ale veľká časť výskumu a analýz by sa musela vykonať na úrovni spoločností. Na druhej strane, ak investujete priamo do dlhopisov krajiny, hodnotenie ekonomického stavu a sily krajiny môže byť dobrým spôsobom, ako zhodnotiť potenciálnu investíciu do dlhopisov. Koniec koncov, podkladovým aktívom dlhopisu je samotná krajina a jej schopnosť rásť a generovať príjmy.

Hodnotenie rizika krajiny pri investovaní

Vyvinuté, rozvíjajúce sa a hraničné trhy

Existujú tri typy trhov pre medzinárodné investície:

• Rozvinuté trhy pozostávajú z najväčších, najviac industrializovaných ekonomík. Ich ekonomické systémy sú dobre rozvinuté. Sú politicky stabilné a právny štát je pevne zakorenený. Rozvinuté trhy sa zvyčajne považujú za najbezpečnejšie investičné destinácie, ale ich miera hospodárskeho rastu často sleduje úroveň krajín v skoršom štádiu vývoja. Investičná analýza rozvinutých trhov sa zvyčajne sústreďuje na súčasné hospodárske a trhové cykly. Politické úvahy sú často menej dôležité. Medzi príklady rozvinutých trhov patria USA, Kanada, Francúzsko, Japonsko a Austrália.
• Rozvíjajúce sa trhy zažívajú rýchlu industrializáciu a často vykazujú mimoriadne vysokú mieru hospodárskeho rastu. Tento silný hospodársky rast sa niekedy môže premietnuť do návratnosti investícií, ktorá je lepšia ako návratnosť na rozvinutých trhoch. Investície na rozvíjajúcich sa trhoch sú však tiež rizikovejšie ako rozvinuté trhy. Na rozvíjajúcich sa trhoch je často väčšia politická neistota a ich ekonomiky môžu byť náchylnejšie k rozmachom a bustom. Okrem dôkladného vyhodnotenia ekonomických a finančných základov rozvíjajúcich sa trhov by investori mali venovať osobitnú pozornosť politickému prostrediu krajiny a potenciálu neočakávaného politického vývoja. Mnoho rozvíjajúcich sa ekonomík na svete vrátane Číny, Indie a Brazílie sa považuje za rozvíjajúce sa trhy.
• Hraničné trhy predstavujú „ďalšiu vlnu“ investičných cieľov. Tieto trhy sú vo všeobecnosti buď menšie ako tradičné rozvíjajúce sa trhy, alebo sa nachádzajú v krajinách, ktoré obmedzujú schopnosť cudzincov investovať. Hoci hraničné trhy môžu byť mimoriadne rizikové a často trpia nízkou likviditou, ponúkajú tiež potenciál nadpriemernej návratnosti v priebehu času. Hraničné trhy tiež nie sú dobre korelované s inými tradičnejšími investičnými cieľmi, čo znamená, že poskytujú ďalšie výhody diverzifikácie, ak sú držané v dobre zaokrúhlenom investičnom portfóliu. Rovnako ako v prípade rozvíjajúcich sa trhov, aj investori na hraničných trhoch musia venovať náležitú pozornosť politickému prostrediu, ako aj hospodárskemu a finančnému vývoju. Medzi príklady cezhraničných trhov patria Nigéria, Botswana a Kuvajt.

Meranie rizika krajiny

Rovnako ako podniky v Spojených štátoch dostávajú úverové ratingy, aby určili svoju schopnosť splácať svoj dlh, rovnako aj krajiny. V skutočnosti takmer každá investovateľná krajina na svete dostáva ratingy od agentúr Moody's, Standard & Poor's (S&P) alebo iných veľkých ratingových agentúr. Krajina s vyšším úverovým ratingom sa považuje za bezpečnejšiu investíciu ako krajina s nižším úverovým ratingom. Preskúmanie úverových ratingov krajiny je vynikajúcim spôsobom, ako začať analyzovať potenciálnu investíciu.

Ďalším dôležitým krokom pri rozhodovaní o investícii je preskúmať ekonomické a finančné základy krajiny. Rôzni analytici uprednostňujú rôzne opatrenia, ale väčšina expertov sa pri zvažovaní investície v zahraničí obracia na hrubý domáci produkt (HDP), infláciu a index spotrebiteľských cien (CPI). Investori budú tiež chcieť starostlivo zhodnotiť štruktúru finančných trhov krajiny, dostupnosť atraktívnych investičných alternatív a nedávnu výkonnosť miestnych akciových a dlhopisových trhov.

Zdroje informácií o riziku krajiny

Existuje veľa vynikajúcich zdrojov informácií o hospodárskej a politickej situácii v zahraničí. Noviny ako The New York Times, The Wall Street Journal a Financial Times venujú významné zahraničné udalosti. Mnoho vynikajúcich týždenníkov sa venuje aj medzinárodnej ekonomike a politike. Ekonóm je všeobecne považovaný za štandardného nositeľa týždenných publikácií. Medzinárodné vydania mnohých zahraničných novín a časopisov možno nájsť aj online. Preskúmanie miestnych spravodajských zdrojov môže niekedy poskytnúť odlišný pohľad na atraktivitu krajiny, ktorá sa zvažuje pre investície.

Ekonomická spravodajská jednotka (EIU) a CIA (World Intelligence Agency) sú dva vynikajúce zdroje objektívnych a komplexných informácií o krajinách s hĺbkovým pokrytím krajín a regiónov. Obidva tieto zdroje poskytujú široký prehľad o hospodárskej, politickej, demografickej a sociálnej klíme krajiny.

Najbežnejšou metódou, ktorú investori používajú s časovými alebo zdrojovými obmedzeniami, ktoré im neumožňujú vykonať analýzu, je spoliehanie sa na odborníkov, ktorí trávia všetok svoj čas vykonávaním tohto typu analýzy. Výpočet pomerov dlhovej služby, dovozných / vývozných pomerov, zmien v ponuke peňazí a ďalších základných aspektov krajiny a pokus o ich začlenenie do celkového obrazu si vyžaduje významný záväzok, ak tak urobíte sami. Získanie týchto nástrojov od organizácií zameraných na analýzu rizika krajiny umožňuje sústrediť viac energie na investície.

Prieskum Euromoney Country Survey: Tento prieskum pokrýva 186 krajín a poskytuje komplexný obraz o investičnom riziku krajiny. Hodnotenie sa udeľuje na 100-bodovej stupnici, pričom skóre 100 predstavuje takmer nulové riziko.

Výpočet klasifikácie ECR sa vo všeobecnosti delí medzi dva celkové faktory: kvalitatívny (70% váha) a kvantitatívny (30% váha). Kvalitatívne faktory sú odvodené od odborníkov, ktorí hodnotia politické riziko, štruktúru a ekonomickú výkonnosť krajiny. Kvantitatívne faktory sú založené na ukazovateľoch dlhu, prístupe na kapitálový trh a úverových ratingoch. Hodnotenie kvalitatívnych a kvantitatívnych faktorov je k dispozícii samostatne, takže ak sa domnievate, že dôležitosť váženia sa líši od 70/30, máte možnosť manuálne upraviť váženie sami.

Správa služby Economist Intelligence Unit Country Service: EIU je výskumným pracovníkom časopisu The Economist a jednou z jej najlepších ponúk je správa Country Service Service Report. Tieto ratingy pokrývajú viac ako 130 krajín s dôrazom na „vznikajúce a vysoko zadlžené“ trhy. Rating analyzuje faktory podobné ratingu ECR, ako napríklad ekonomické a politické riziko, a poskytuje rating na 100-bodovej stupnici; na rozdiel od ratingu ECR však vyššie skóre znamená vyššie riziko štátu.

Výhodou hodnotení EIU je to, že sa aktualizujú každý mesiac, takže trendy je možné zachytiť oveľa skôr ako iné, menej často aktualizované metódy. Okrem toho formát EIU ponúka investorom viac analýz a poskytuje výhľad pre krajinu, ako aj dvojročné predpovede pre niekoľko kľúčových premenných. Ak teda chcete získať prehľad o smerovaní konkrétnej krajiny v blízkej budúcnosti, môže sa to ukázať ako užitočný nástroj.

Prieskum krajiny o úveroch od inštitucionálnych investorov: Táto ratingová služba je založená na prieskume vedúcich ekonómov a analytikov veľkých medzinárodných bánk. Jedinečnosť tohto prístupu je príťažlivá, pretože zisťuje ľudí zo spoločností, ktoré sú na úrovni krajiny, požičiavajú a poskytujú kapitál priamo do týchto krajín. V istom zmysle to ratingom dodáva určitý stupeň dôveryhodnosti, pretože veľké medzinárodné banky zvyčajne pred vystavením sa určitým krajinám vykonajú značnú starostlivosť. Podobne ako v prípade ostatných prístupov je toto hodnotenie založené na stupnici od 0 do 100, pričom 100 je takmer bezrizikové a nula je ekvivalentná určitému zlyhaniu.

Dôležité kroky pri investovaní do zámoria

Po dokončení analýzy krajiny je potrebné urobiť niekoľko investičných rozhodnutí. Prvým je rozhodnutie, kam investovať výberom z niekoľkých možných investičných prístupov vrátane investovania do:

• Široké medzinárodné portfólio
• Obmedzenejšie portfólio zamerané na rozvíjajúce sa alebo rozvinuté trhy
• Špecifický región, napríklad Európa alebo Latinská Amerika
• Konkrétna krajina alebo krajiny

Pamätajte, že diverzifikácia, základný princíp domáceho investovania, je pri investovaní do zahraničia ešte dôležitejšia. Rozhodnutie investovať celé portfólio v jednej krajine nie je rozumné. V široko diverzifikovanom globálnom portfóliu by sa investície mali rozdeľovať medzi rozvinuté, rozvíjajúce sa a možno aj hraničné trhy. Aj v koncentrovanejšom portfóliu by sa investície mali rozdeľovať medzi niekoľko krajín, aby sa maximalizovala diverzifikácia a minimalizovalo riziko.

Po rozhodnutí o tom, kam investovať, sa musí investor rozhodnúť, do ktorých investičných nástrojov investovať. Investičné možnosti zahŕňajú štátny dlh, akcie alebo dlhopisy spoločností so sídlom vo vybranej krajine (krajinách), akcie alebo dlhopisy spoločnosti so sídlom v USA, ktorá má významnú formu. časť príjmu z vybranej krajiny (krajín) alebo z medzinárodne zameraného ETF alebo vzájomného fondu. Výber investičného nástroja závisí od individuálnych znalostí, skúseností, rizikového profilu a cieľov návratnosti každého investora. Ak máte pochybnosti, môže byť rozumné začať tým, že riskujete menej. Ďalšie riziko je možné kedykoľvek pridať do portfólia.

Okrem dôkladného prieskumu budúcich investícií musí medzinárodný investor monitorovať aj svoje portfólio a upravovať podiely v závislosti od podmienok. Rovnako ako v Spojených štátoch sa hospodárske podmienky v zahraničí neustále vyvíjajú a politické situácie v zahraničí sa môžu rýchlo meniť, najmä na rozvíjajúcich sa alebo hraničných trhoch. Situácie, ktoré sa kedysi zdali sľubné, už nemusia byť také. A krajiny, ktoré sa kedysi zdali príliš riskantné, by teraz mohli byť životaschopnými kandidátmi na investície.

Spodný riadok

Zámorské investovanie zahŕňa starostlivú analýzu ekonomických, politických a obchodných rizík, ktoré by mohli mať za následok neočakávané investičné straty. Táto analýza rizika krajiny je zásadným krokom pri budovaní a monitorovaní medzinárodného portfólia. Investori, ktorí využívajú množstvo vynikajúcich informačných zdrojov na hodnotenie rizika krajiny, budú pri príprave svojich medzinárodných portfólií lepšie pripravení.