ETF a spätné odkúpenie poháňajú rally 2019, pretože investori sa vyhýbajú jednotlivým zásobám

Rally v roku 2019 poháňajú dva do značnej miery prehliadané katalyzátory: 58% nárast spätného odkupovania zásob a 5-násobný nárast prílevu do ETF iba za posledný týždeň, podľa údajov od Bank of America Merrill Lynch. Prekvapivo sa to deje, keďže retailoví aj inštitucionálni investori boli čistými predajcami akcií, čo ilustruje 1, 48 miliárd dolárov z predaja akcií v týždni končiacom 1. marca, podľa podrobného príbehu v CNBC.

Toto je zdrojom obáv aspoň jedného stratéga akciového trhu. „Toky fondov ukazujú, že hoci sme dosiahli solídne zotavenie z minimálnych úrokov z 24. decembra, miera účasti - inštitucionálne aj retailoví investori - nebola, “ uviedol Art Hogan, hlavný trhový stratég spoločnosti Národné cenné papiere podľa CNBC. „Vidíte toto oživenie v tvare písmena V na trhoch a umiestnenie je stále veľmi ľahké, “ dodal a zároveň varoval: „Existuje pocit, že na trhu dochádza para.“ V nasledujúcej tabuľke sú uvedené kľúčové sily, ktoré zvyšujú zásoby.

Čo riadi Rally 2019

(Pohľad na týždeň končiaci 1. marca 2019)

• Odkupy boli 1, 4 miliardy dolárov
• Odkupy medziročne vzrástli o 58% (medziročne), rekordným tempom
• Čistý prílev ETF predstavoval 854 miliónov dolárov, čo je viac ako 5-krát minulý týždeň
• Čistý predaj jednotlivých akcií bol 1, 48 miliárd dolárov
• Toto bol druhý priamy týždeň čistého predaja zásob
• Inštitúcie boli čistými predajcami všetkých sektorov okrem materiálov a verejných služieb
• Maloobchodní alebo jednotliví investori boli čistými predajcami všetkých sektorov
• Retailoví aj inštitucionálni investori boli čistými nákupcami ETF

Zdroj: Bank of America Merrill Lynch; na CNBC

Význam pre investorov

Hoci index S&P 500 (SPX) je zatiaľ v roku 2019 až do otvorenia 6. marca až o 11, 3% vyšší, Hogan verí, že mnohým investorom stále ostáva prudký výpredaj, ku ktorému došlo v decembri. "Krátkodobá svalová spomienka na to, ako rýchlo sa veci zrútili, stále existuje, aj keď niektoré z vecí, ktoré ju spôsobili, sa zvrátili, " uviedol.

Prepätie ETF

Napriek tomu, že investori stále váhajú s vlastníctvom jednotlivých akcií, ponáhľanie sa do ETF bolo svižné. Podľa ETF.com za celý mesiac februára zaznamenali ETF kótované v USA čistý príliv 22 miliárd dolárov, čo ich celkové aktíva zvýšili na 3, 75 bilióna dolárov. Aby sa uspokojil prudký dopyt, čisté výtvory alebo emisie nových akcií ETF, americké akciové ETF boli vo februári ohodnotené na viac ako 13 miliárd dolárov. V prípade ETF investujúcich do medzinárodných akcií predstavovala čistá tvorba približne 1 miliardu dolárov, zatiaľ čo pre ETF s pevným výnosom to bolo 9 miliárd dolárov.

Buyback Boom

Výkupy akcií vydávajúcimi spoločnosťami boli hlavným zdrojom dopytu po akciách na súčasnom býčom trhu, a teda hlavnou hnacou silou ziskov na akciovom trhu. Podľa analýzy, ktorú vypracoval Dubravko Lakos-Bujas, vedúci americkej akciovej stratégie v JPMorgan, podľa Barronovej, od roku 2009 dosahujú odkupy akcií spolu približne 5 biliónov dolárov, čím sa k ročnej miere rastu zisku na akciu (EPS) pripočítajú zhruba 2%.

Vypočíta, že spätné odkúpenia akcií S&P 500 oznámené v roku 2018 boli približne 938 miliárd dolárov, čo je takmer dvojnásobok oproti roku 2017. Repatriácie zámorských peňazí predstavovali v prvých troch štvrťrokoch 2018 približne 570 miliárd dolárov.

Pozerať sa dopredu

Lakos-Bujas očakáva, že spoločnosti S&P 500 tento rok oznámia spätné odkúpenie približne 800 miliárd dolárov, ktoré sú financované najmä z hotovostných rezerv, a nie z dlhov. Poznamenáva, že americké korporácie stále držia približne 1 bilión dolárov v hotovosti v zahraničí, a očakáva, že v roku 2019 znovu repatriaujú vysoké sumy. Veľa z toho pravdepodobne pritiahne do spätného odkupu, čo ešte viac posilní ceny akcií.