Čistá hodnota aktív ETF oproti trhovej cene ETF: Aký je rozdiel?
Na rozdiel od podielových fondov, ktoré oceňujú štvrťročne alebo dokonca ročne, cena fondov obchodovaných na burze (ETF) denne. Aké sú teda ceny a aký je rozdiel medzi trhovou cenou a čistou hodnotou aktív (NAV)?
Trhová cena ETF
Trhová cena fondu obchodovaného na burze je cena, za ktorú možno akcie ETF nakupovať alebo predávať na burzách počas obchodných hodín.
Čistá hodnota aktív ETF
Čistá hodnota aktív ETF predstavuje hodnotu časti každej akcie v podkladových aktívach a hotovosti fondu na konci obchodného dňa. ETF vypočítavajú NAV po 16:00 východného času po uzavretí trhov.
[Dôležité: NAV sa určuje sčítaním hodnoty všetkých aktív vo fonde vrátane aktív a hotovosti, odpočítaním všetkých záväzkov a následným vydelením tejto hodnoty počtom nesplatených akcií v ETF.]
NAV sa používa na porovnávanie výkonnosti rôznych fondov, ako aj na účtovné účely. ETF taktiež uvoľňuje svoje súčasné denné držby, množstvo hotovosti, nesplatené akcie a prípadne vzniknuté dividendy. Výhodou pre investorov je, že ETF sú transparentnejšie. Podielové fondy a fondy uzavretých fondov nemusia zverejňovať svoje denné držby. Podielové fondy v skutočnosti zverejňujú svoje držby iba štvrťročne.
Medzi konečnou cenou ETF a NAV môžu byť rozdiely. Akékoľvek odchýlky by však mali byť relatívne malé. Je to kvôli mechanizmu umorovania, ktorý používajú ETF. Mechanizmy umorovania udržujú primerane blízko trhovú hodnotu ETF a hodnotu NAV. ETF používa autorizovaného účastníka (AP) na vytváranie jednotiek tvorby. Na účely sledovania ETF, ktorý sleduje S&P 500, by AP vytvoril jednotku tvoriacu podiely vo všetkých spoločnostiach S&P 500 s váhou rovnajúcou sa základnému indexu. AP by potom previedol tvoriacu jednotku na poskytovateľa ETF na základe rovnakej hodnoty NAV. Na oplátku by AP dostalo blok cenných papierov s podobnou hodnotou v ETF. AP potom môže tieto akcie predať na otvorenom trhu. Tvoriace jednotky sú zvyčajne kdekoľvek od 25 000 do 600 000 akcií ETF.
Mechanizmus umorovania pomáha udržiavať trhové hodnoty a hodnoty NAV v súlade. AP môže ľahko arbitrárne vyriešiť akékoľvek nezrovnalosti medzi trhovou hodnotou a NAV počas obchodného dňa. Trhová hodnota akcií ETF sa prirodzene počas obchodovacieho dňa pohybuje. Ak je trhová hodnota v porovnaní s NAV príliš vysoká, AP môže vstúpiť a kúpiť základné komponenty ETF a súčasne predávať akcie ETF.
Alternatívne môže AP kúpiť akcie ETF a predávať základné komponenty, ak sa trhová hodnota ETF dostane príliš hlboko pod NAV. Tieto príležitosti môžu poskytnúť AP rýchly a relatívne bezrizikový zisk a zároveň udržiavať hodnoty blízko seba. Môže existovať viac prístupových bodov pre ETF, ktoré zabezpečujú, že viac ako jedna strana môže odstúpiť od arbitráže o akýchkoľvek cenových nezrovnalostiach.
Kľúčové jedlá
- Trhová cena ETF je cena, za ktorú možno akcie ETF nakupovať alebo predávať na burzách počas obchodných hodín.
- Čistá hodnota aktív (NAV) ETF predstavuje hodnotu časti každej akcie v podkladových aktívach a hotovosti fondu na konci obchodného dňa.
- NAV sa určuje spočítaním hodnoty všetkých aktív vo fonde vrátane aktív a hotovosti, odpočítaním všetkých záväzkov a následným vydelením tejto hodnoty počtom nesplatených akcií v ETF.