Delta Hedging
Zaistenie Delta je opčná stratégia, ktorej cieľom je znížiť alebo zaistiť riziko spojené s pohybmi cien podkladového aktíva. Tento prístup využíva opcie na kompenzáciu rizika buď jednej inej držby opcií, alebo celého portfólia pozícií. Investor sa snaží dosiahnuť neutrálny delta stav a nemá smerové vychýlenie na zabezpečenie.
Keďže sa hedgingové delta pokusy neutralizovať alebo znížiť rozsah pohybu ceny opcie vo vzťahu k cene aktíva, vyžaduje neustále vyváženie zabezpečenia. Zabezpečenie delta je komplexná stratégia, ktorú používajú najmä inštitucionálni obchodníci a investičné banky.
Delta predstavuje zmenu hodnoty opcie vo vzťahu k pohybu trhovej ceny podkladového aktíva. Zabezpečenia sú investície - zvyčajne opcie - prijaté na kompenzáciu rizikovej expozície majetku.
01:30Delta Hedging
Stručný úvodný list o možnostiach
Hodnota opcie sa meria podľa výšky poistného - poplatku zaplateného za kúpu zmluvy. Investíciou alebo obchodníkom môže držiteľ opcie uplatniť svoje práva na kúpu alebo predaj 100 akcií základného imania, ale nemusí vykonať túto akciu, ak im to nie je výhodné. Cena, ktorú kúpia alebo predajú za, sa nazýva realizačná cena a je nastavená - bez dátumu vypršania - v čase nákupu. Každá zmluva o opcii predstavuje 100 akcií podkladovej akcie alebo aktíva.
Držitelia opcií amerického štýlu môžu svoje práva uplatňovať kedykoľvek do dátumu vypršania platnosti vrátane. Možnosti európskeho štýlu umožňujú držiteľovi cvičiť iba v deň uplynutia platnosti. V závislosti od hodnoty opcie sa môže držiteľ rozhodnúť predať svoju zmluvu inému investorovi pred uplynutím platnosti.
Napríklad, ak má volacia opcia realizačnú cenu 30 USD a akciová akcia sa obchoduje pri vypršaní platnosti 40 USD, držiteľ opcie môže konvertovať 100 akcií za nižšiu realizačnú cenu - 30 USD. Ak sa rozhodnú, môžu sa potom otočiť a predať ich na otvorenom trhu za 40 dolárov za zisk. Zisk by bol o 10 dolárov nižší ako poplatok za kúpnu opciu a akékoľvek poplatky od sprostredkovateľa za umiestňovanie obchodov.
Možnosti predaja sú trochu mätúce, ale fungujú takmer rovnako ako možnosti volania. V tejto súvislosti držiteľ očakáva, že sa hodnota podkladového aktíva pred uplynutím platnosti zhorší. Môžu buď držať aktívum vo svojom portfóliu, alebo si požičať akcie od makléra.
Kľúčové jedlá
- Zaistenie Delta je opčná stratégia, ktorej cieľom je znížiť alebo zaistiť riziko spojené s pohybmi cien podkladového aktíva kompenzáciou dlhých (nakúpených) a krátkych pozícií (predaných).
- Zaisťovanie delta sa pokúša neutralizovať alebo znížiť rozsah pohybu ceny opcie vo vzťahu k cene aktíva.
- Jednou z nevýhod delta hedgingu je nutnosť neustáleho sledovania a prispôsobovania príslušných pozícií.
Delta Hedging vysvetlil
Delta je pomer medzi zmenou ceny opčnej zmluvy a zodpovedajúcim pohybom hodnoty podkladového aktíva. Napríklad, ak akciová opcia na akcie XYZ má delta 0, 45, ak podkladové akcie zvýšia trhovú cenu o 1 $ na akciu, hodnota opcie na nej vzrastie o 0, 45 USD na akciu, všetky ostatné sú ekvivalentné.
Pre diskusiu predpokladajme, že diskutované možnosti majú ako svoju základnú bezpečnosť akcie. Obchodníci chcú poznať deltu opcie, pretože im môžu povedať, o koľko sa hodnota opcie alebo prémie zvýši alebo klesne s pohybom v cene akcie. Teoretická zmena poistného za každý bázický bod alebo zmena ceny podkladového aktíva o $ 1 je delta, zatiaľ čo vzťah medzi týmito dvoma pohybmi je zaisťovací pomer.
Delta opcie na volanie sa pohybuje od nuly do jednej, zatiaľ čo delta opcie na predaj sa pohybuje medzi zápornou a nulou. Očakáva sa, že cena opcie s právom predaja s delta -0, 50 vzrastie o 50 centov, ak podkladové aktívum klesne o 1 dolár. Opak je tiež pravdou. Napríklad cena kúpnej opcie so zabezpečovacím pomerom 0, 40 vzrastie o 40% z ceny akcií, ak sa cena podkladových akcií zvýši o 1 dolár.
Správanie delty závisí od toho, či je:
- Za peniaze alebo v súčasnosti ziskové
- Za peniaze za rovnakú cenu ako štrajk
- Nesplatené peniaze v súčasnosti nie sú ziskové
Opcia s právom predaja s delta -0, 50 sa považuje za peniaze, čo znamená, že realizačná cena opcie sa rovná cene podkladovej akcie. Naopak, opcia na volanie s delta 0, 50 má stávku, ktorá sa rovná cene akcie.
Dosahovanie neutrálnej delty
Pozíciu opcií možno zaistiť opciami vykazujúcimi deltu, ktorá je opačná ako pozícia súčasných opcií, ktoré udržiavajú delta neutrálnu pozíciu. Delta neutrálna pozícia je pozícia, v ktorej je celková delta nulová, čo minimalizuje pohyby cien opcií vo vzťahu k podkladovému aktívu.
Napríklad predpokladajme, že investor drží jednu výzvu na kúpu s delta 0, 50, čo naznačuje, že opcia je k dispozícii za peniaze a chce si udržať delta neutrálnu pozíciu. Investor by si mohol kúpiť opciu s právom predaja s delta -0, 50 na kompenzáciu kladnej delty, vďaka ktorej by pozícia mala delta nulovú.
Delta hedging s akciami
Pozícia opcií by sa tiež mohla zaistiť delta pomocou akcií podkladových akcií. Jedna akcia podkladovej akcie má delta jednej, pretože hodnota akcie sa mení o 1 $. Napríklad predpokladajme, že investor je dlhá jednodňová opcia na akciu s delta 0, 75 - alebo 75, pretože opcie majú multiplikátor 100.
V takom prípade by investor mohol delta hedge call opciu skrátením 75 akcií podkladových akcií. Skrátka si investor požičiava akcie, predáva tieto akcie na trhu iným investorom a neskôr kupuje akcie, aby sa vrátil veriteľovi - dúfajme, že nižšia cena.
Klady a zápory Delta Hedging
Jednou z hlavných nevýhod delta hedgingu je nutnosť neustáleho sledovania a prispôsobovania príslušných pozícií. V závislosti od pohybu zásob musí obchodník často kupovať a predávať cenné papiere, aby sa vyhýbal zabezpečeniu alebo nadmernému zabezpečeniu.
Počet transakcií zahrnutých do delta hedgingu môže byť tiež drahý, pretože pri úpravách pozície vznikajú obchodné poplatky. Môže to byť obzvlášť drahé, keď sa zaistenie uskutočňuje pomocou opcií, pretože tieto môžu stratiť časovú hodnotu, niekedy sa obchodovanie obchoduje nižšie, ako sa zvýšila podkladová akcia.
Časová hodnota je miera zostávajúceho času do uplynutia platnosti opcie, pomocou ktorej môže obchodník zarobiť. Postupom času a blížiacim sa dátumom vypršania platnosti stráca táto možnosť časovú hodnotu, pretože zostáva menej času na dosiahnutie zisku. V dôsledku toho časová hodnota opcie ovplyvňuje náklady na prémie za túto opciu, pretože opcie s veľkou časovou hodnotou budú mať zvyčajne vyššie prémie ako opcie s malou časovou hodnotou. Postupom času sa hodnota opcie mení, čo môže viesť k potrebe zvýšeného zabezpečenia delta, aby sa zachovala delta neutrálna stratégia.
Zaistenie Delta môže byť pre obchodníkov prínosom, ak očakávajú silný pohyb v podkladových akciách, ale ak sa stavy nepohybujú podľa očakávania, riskujú nadmerné zabezpečenie. Ak sa musia uvoľnené zabezpečené pozície uvoľniť, zvyšujú sa obchodné náklady.
Pros
Zabezpečenie Delta umožňuje obchodníkom zaistiť riziko nepriaznivých zmien cien v portfóliu.
Zaistenie Delta môže v krátkodobom horizonte chrániť zisky z opcie alebo pozície akcií bez toho, aby sa uvoľnila dlhodobá držba.
Zápory
Na neustále prispôsobovanie delta hedgingu, ktoré vedie k nákladným poplatkom, môže byť potrebných množstvo transakcií.
Obchodníci môžu zabezpečiť hedging, ak je delta kompenzovaná príliš veľkým množstvom alebo sa trhy neočakávane po zavedení zaistenia zmenia.
Príklad reálneho sveta zaistenia Delta
Predpokladajme, že obchodník si chce udržať delta neutrálnu pozíciu pre investície do akcií General Electric (GE). Investor vlastní - alebo je dlho opciou GE. Jedna možnosť zodpovedá 100 akciám GE.
Akcie značne klesajú a obchodník má zisk z opcie s právom predaja. Nedávne udalosti však zvýšili cenu akcie. Obchodník však vidí tento nárast ako krátkodobú udalosť a očakáva, že akcie nakoniec klesnú. Výsledkom je zaistenie delta, ktoré pomáha chrániť zisky z opcie s právom predaja.
Akcie GE majú delta -0, 75, čo sa obvykle označuje ako -75. Investor získa delta neutrálnu pozíciu odkúpením 75 akcií základného imania. Za 10 dolárov na akciu investori kupujú 75 akcií GE za celkovú cenu 7 500 dolárov. Po ukončení posledného rastu akcie alebo po zmene udalostí v prospech pozície obchodníka s právom predaja môže obchodník odstrániť zabezpečenie delta.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.