Stupeň finančnej páky - definícia DFL
Stupeň finančnej páky (DFL) je ukazovateľ finančnej páky, ktorý meria citlivosť zisku spoločnosti na akciu (EPS) na výkyvy jej prevádzkových príjmov v dôsledku zmien v jej kapitálovej štruktúre. Stupeň finančnej páky (DFL) meria percentuálnu zmenu v EPS pri jednotkovej zmene prevádzkového príjmu, známej tiež ako zisk pred úrokmi a daňami (EBIT).
Tento pomer naznačuje, že čím vyšší je stupeň finančnej páky, tým bude volatilnejší zisk. Pretože úroky sú zvyčajne fixné náklady, pákový efekt zväčšuje výnosy a EPS. Toto je dobré, keď prevádzkové príjmy stúpajú, ale môže to byť problém, keď sú prevádzkové príjmy pod tlakom.
Vzorec pre DFL je
DFL =% zmena v EPS% zmena v EBIT \ text {DFL} = \ frac {\% \ text {zmena v EPS}} {\% \ text {zmena v EBIT}} DFL =% zmena v EBIT% zmena v EPS
DFL môže byť tiež predstavovaná nasledujúcou rovnicou:
DFL = EBITEBIT - úrok \ text {DFL} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {EBIT} - \ text {úrok}} DFL = EBIT - úrokEBIT
01:42Stupeň finančnej páky (DFL)
Čo vám hovorí o stupni finančnej páky?
Čím vyššia je DFL, tým bude volatilnejší zisk na akciu (EPS). Keďže úroky sú fixné náklady, pákový efekt zväčšuje výnosy a EPS, čo je dobré, keď prevádzkové príjmy stúpajú, ale môže to byť problém počas ťažkých ekonomických období, keď sú prevádzkové príjmy pod tlakom.
DFL je neoceniteľný pri pomoci spoločnosti posúdiť výšku dlhu alebo finančného pákového efektu, ktorý by si mala zvoliť vo svojej kapitálovej štruktúre. Ak je prevádzkový príjem relatívne stabilný, potom by boli stabilné aj zisky a EPS a spoločnosť si môže dovoliť prevziať značné množstvo dlhov. Ak však spoločnosť pôsobí v sektore, v ktorom je prevádzkový príjem dosť volatilný, môže byť rozumné obmedziť dlh na ľahko zvládnuteľnú úroveň.
Využitie finančnej páky sa v jednotlivých odvetviach a podnikateľských odvetviach veľmi líši. Existuje mnoho priemyselných odvetví, v ktorých spoločnosti pôsobia s vysokým stupňom finančnej páky. Klasické príklady sú maloobchodné predajne, letecké spoločnosti, obchody s potravinami, verejnoprospešné spoločnosti a bankové inštitúcie. Bohužiaľ, nadmerné využívanie finančnej páky mnohými spoločnosťami v týchto odvetviach zohralo prvoradú úlohu pri nútení mnohých z nich podať žiadosť o vyhlásenie konkurzu v kapitole 11.
Príklady zahŕňajú RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) a Midwest Generation (2012). Okrem toho bolo nadmerným využívaním finančnej páky primárny vinník, ktorý v rokoch 2007 až 2009 viedol k finančnej kríze v USA. Zánik Lehman Brothers (2008) a množstvo ďalších vysoko zdražených finančných inštitúcií sú príkladmi negatívnych dôsledkov, ktoré sú s tým spojené. s využitím vysoko pátraných kapitálových štruktúr.
Kľúčové jedlá
- Stupeň finančnej páky (DFL) je pákový pomer, ktorý meria citlivosť zisku spoločnosti na akciu na výkyvy jej prevádzkových príjmov v dôsledku zmien v jej kapitálovej štruktúre.
- Tento pomer naznačuje, že čím vyšší je stupeň finančnej páky, tým bude volatilnejší zisk.
- Využitie finančnej páky sa v jednotlivých odvetviach a podnikateľských odvetviach veľmi líši.
Príklad použitia DFL
Na ilustráciu tohto pojmu použite nasledujúci príklad. Predpokladajme, že hypotetická spoločnosť BigBox Inc. má prevádzkový zisk alebo zisk pred úrokmi a zdanením (EBIT) vo výške 100 miliónov dolárov v prvom roku, s nákladmi na úroky vo výške 10 miliónov dolárov, a má 100 miliónov akcií v obehu. (Kvôli prehľadnosti ignorujme zatiaľ vplyv daní.)
EPS pre BigBox v roku 1 by teda bol:
Prevádzkový výnos vo výške 100 miliónov dolárov - úrokový náklad vo výške 10 miliónov dolárov100 milión akcií nesplatených = 0, 90 dolárov \ frac {\ text {Prevádzkový výnos vo výške 100 miliónov dolárov} - \ text {\ 10 miliónov dolárov úrokových výdavkov}} {\ text {nezaplatených 100 miliónov akcií}} = \ 0, 90100 miliónov akcií, vynikajúci prevádzkový výnos vo výške 100 miliónov dolárov - úrokový náklad vo výške 10 miliónov dolárov = 0, 90 USD
Stupeň finančnej páky (DFL) je:
$ 100 miliónov $ 100 miliónov - $ 10 miliónov = 1, 11 \ frac {\ text {\ $ 100 miliónov}} {\ text {\ $ 100 miliónov} - \ text {\ $ 10 miliónov}} = 1, 11 $ 100 miliónov - $ 10 miliónov $ 100 miliónov = 1, 11
To znamená, že pri každej 1% zmene EBIT alebo prevádzkového príjmu by sa EPS zmenil o 1, 11%.
Teraz predpokladajme, že v roku 2 sa prevádzkový zisk spoločnosti BigBox zvýšil o 20%. Najmä úrokové náklady zostávajú nezmenené na úrovni 10 miliónov dolárov aj v roku 2. EPS pre BigBox v 2. roku by teda bol:
Prevádzkový výnos vo výške 120 miliónov dolárov - úrokový náklad vo výške 10 miliónov dolárov100 milión akcií nesplatených = $ 1, 10 \ frac {\ text {Prevádzkový výnos vo výške 120 miliónov dolárov} - \ text {\ 10 miliónov dolárov úrokových výdavkov}} {\ text {nezaplatených 100 miliónov akcií}} = \ $ 1, 10100 miliónov akcií vynikajúci prevádzkový zisk 120 miliónov dolárov - úrokový náklad 10 miliónov dolárov = 1, 10 $
V tomto prípade sa EPS zvýšil z 90 centov v roku 1 na 1, 10 dolárov v roku 2, čo predstavuje zmenu o 22, 2%.
Toto sa dá tiež získať z čísla DFL = 1, 11 x 20% (zmena EBIT) = 22, 2%.
Ak by sa EBIT namiesto toho v roku 2 znížil na 70 miliónov dolárov, aký by bol vplyv na EPS? EPS by klesol o 33, 3% (tj DFL 1, 11 x -30% zmena v EBIT). Toto sa dá ľahko overiť, pretože EPS by v tomto prípade bolo 60 centov, čo predstavuje pokles o 33, 3%.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.