Výkazy peňažných tokov: Kontrola peňažných tokov z operácií

Prevádzkový hotovostný tok je hotovosť, ktorá sa vytvára z bežných prevádzkových procesov podniku. Investori vysoko oceňujú schopnosť spoločnosti neustále vytvárať pozitívne peňažné toky z každodenných obchodných operácií. Najmä prevádzkový hotovostný tok môže odhaliť skutočnú ziskovosť spoločnosti. Je to jedna z najčistejších mier peňažných zdrojov a použitia.

Účelom zostavenia výkazu o peňažných tokoch je zistiť zdroje hotovosti spoločnosti a použitie hotovosti v stanovenom časovom období. Výkaz o peňažných tokoch sa tradične považuje za menej dôležitý ako výkaz ziskov a strát a súvaha, dá sa však použiť na pochopenie trendov výkonnosti spoločnosti, ktoré nemožno pochopiť prostredníctvom ostatných dvoch finančných výkazov.

Aj keď sa výkaz o peňažných tokoch považuje za najmenej dôležitý z týchto troch finančných výkazov, investori považujú tento výkaz za najtransparentnejší; Pri rozhodovaní o investíciách sa tak spoliehajú viac ako na iné finančné výkazy.

Výkaz o peňažných tokoch

Prevádzkové peňažné toky alebo peňažné toky z operácií (CFO) sa nachádzajú vo výkaze peňažných tokov, ktorý vykazuje zmeny v hotovosti v porovnaní so statickými náprotivkami: výkaz ziskov a strát, súvaha a výkaz vlastného imania. Výkaz o peňažných tokoch konkrétne uvádza, kde sa peniaze používajú a generujú v konkrétnych časových obdobiach a spája statické výkazy spolu.

Čistým výnosom vo výkaze ziskov a strát a úpravami, ktoré odrážajú zmeny na účtoch prevádzkového kapitálu v súvahe (pohľadávky, záväzky, zásoby), sa v časti prevádzkový hotovostný tok zobrazuje, ako sa v danom období generovala hotovosť. Práve tento proces prekladu z akruálneho účtovníctva do hotovostného účtovníctva robí výpis z prevádzkových tokov tak dôležitým.

Výkaz o peňažných tokoch je rozdelený do troch kategórií: peňažný tok z prevádzkových činností, peňažný tok z investičných činností a peňažný tok z finančných činností. V niektorých prípadoch existuje aj kategória doplnkových činností. Sú rozdelené tak, aby analytici vytvorili jasnú predstavu o všetkých peňažných tokoch generovaných rôznymi činnosťami spoločnosti.

1. Prevádzkové činnosti : zaznamenáva pohyb peňažných prostriedkov z prevádzkovej činnosti spoločnosti, ktorých čistá je hodnota, z ktorej pochádzajú prevádzkové peňažné toky (OCF).

2. Investičné činnosti: zaznamenávajú zmeny v hotovosti z nákupu alebo predaja nehnuteľností, strojov, zariadení alebo všeobecne dlhodobých investícií.

3. Finančné činnosti: oznamuje zmeny úrovne hotovosti z nákupu vlastných akcií spoločnosti alebo emisie dlhopisov a výplaty úrokov a dividend akcionárom.

4. Doplňujúce informácie: v podstate všetko, čo sa netýka hlavných kategórií.

Členenie aktivít

Prevádzkové činnosti sú bežné a kľúčové činnosti v rámci podniku, ktoré vytvárajú prílev a odlev hotovosti. Zahŕňajú:

• Celkový predaj tovaru a služieb získaných za dané obdobie
• Platby dodávateľom tovaru a služieb používaných pri výrobe sa vyrovnali v určitom období
• Platby zamestnancom alebo iné výdavky uskutočnené počas daného obdobia

Peňažný tok z prevádzkových činností nezahŕňa peniaze, ktoré sa vynakladajú na kapitálové výdavky, peniaze určené na dlhodobé investície a všetky peniaze získané z predaja dlhodobého majetku. Vylúčené sú aj sumy vyplatené ako dividendy akcionárom, sumy prijaté vydaním dlhopisov a akcie a peniaze použité na vyplatenie dlhopisov.

Investičné činnosti pozostávajú z platieb uskutočnených na nákup dlhodobého majetku, ako aj z hotovosti prijatej z predaja dlhodobého majetku. Príkladom investičných činností je nákup alebo predaj investičného majetku alebo nehnuteľností, strojov a zariadení a nákup alebo predaj cenných papierov vydaných iným subjektom.

Finančné činnosti pozostávajú z činností, ktoré zmenia kapitál alebo pôžičky spoločnosti. Príklady finančných aktivít zahŕňajú predaj akcií spoločnosti alebo spätný nákup jej akcií.

Výpočet peňažných tokov

Aby ste videli dôležitosť zmien v prevádzkových peňažných tokoch, je dôležité pochopiť, ako sa vypočítava peňažný tok. Na výpočet peňažných tokov z prevádzkových činností sa používajú dve metódy: nepriama a priama, ktoré vedú k rovnakému výsledku.

• Priama metóda: Táto metóda čerpá údaje z výkazu ziskov a strát pomocou hotovostných príjmov a peňažných výdavkov z prevádzkových činností. Čistá hodnota je prevádzkový peňažný tok (OCF).
• Nepriama metóda: Táto metóda začína čistým príjmom a prevádza ju na OCF úpravou o položky, ktoré sa použili na výpočet čistého príjmu, ale neovplyvnili hotovosť.

Priama verzus nepriama metóda

Priama metóda sčíta všetky rôzne typy hotovostných platieb a príjmov, vrátane hotovosti vyplatenej dodávateľom, hotovostných príjmov od zákazníkov a hotovosti vyplatenej v mzdách. Tieto údaje sa vypočítajú pomocou počiatočných a konečných zostatkov rôznych obchodných účtov a preskúmania čistého zníženia alebo zvýšenia účtu.

Presný vzorec použitý na výpočet prílevu a odlevu rôznych účtov sa líši v závislosti od typu účtu. V najbežnejšie používaných vzorcoch sa pohľadávky používajú iba na predaj úverov a celý predaj sa uskutočňuje na úver. Ak sa vyskytol aj hotovostný predaj, musia sa zahrnúť aj príjmy z hotovostného predaja, aby sa vytvoril presný údaj o peňažnom toku z prevádzkových činností. Keďže priama metóda nezahŕňa čistý príjem, musí tiež zabezpečiť vyrovnanie čistého príjmu s čistou hotovosťou poskytnutou operáciami.

Naopak, pri nepriamej metóde sa peňažný tok z prevádzkových činností počíta tak, že sa čistý výnos z výkazu ziskov a strát spoločnosti najskôr vypočíta. Pretože výkaz ziskov a strát spoločnosti je zostavený na princípe časového rozlíšenia, výnosy sa vykazujú iba vtedy, keď sú zarobené, a nie vtedy, keď sú prijaté. Čistý príjem nie je úplne presným vyjadrením čistého peňažného toku z prevádzkových činností; preto je potrebné upraviť zisk pred úrokmi a zdanením (EBIT) pre položky, ktoré majú vplyv na čistý príjem, aj keď ešte proti nim ešte nebola prijatá alebo zaplatená žiadna skutočná hotovosť. (Viac informácií nájdete v časti „Ako sa EBIT a peňažný tok z prevádzkových činností líšia“>

Priamy spôsob výpočtu peňažných tokov spoločnosti z prevádzkových činností je jednoduchší prístup v tom, že odhaľuje prevádzkové hotovostné príjmy a platby spoločnosti, ale jej príprava je náročnejšia, pretože je ťažké zhromaždiť informácie. Napriek tomu, či už používate priamu alebo nepriamu metódu výpočtu hotovosti z operácií, rovnaký výsledok sa dosiahne.

Prevádzkové peňažné toky (OCF)

OCF je cenený nástroj merania, pretože pomáha investorom odhadnúť, čo sa deje v zákulisí. Pre mnohých investorov a analytikov sa OCF považuje za hotovostnú verziu čistého príjmu, pretože čistí výkaz ziskov a strát nepeňažných položiek a bezhotovostných výdavkov (odpisy, amortizácia, nepeňažný pracovný kapitál a zmeny obežných aktív a pasív).,

OCF je dôležitejšou mierou ziskovosti ako čistý príjem, pretože je menej príležitostí manipulovať s OCF tak, aby sa javil viac alebo menej výnosný. Vďaka prísnym pravidlám a predpisom o tom, ako príliš kreatívna môže byť spoločnosť so svojimi účtovnými postupmi, je možné ľahko zistiť chronickú zárobkovú manipuláciu, najmä s použitím OCF. Je tiež dobrým zástupcom čistého príjmu spoločnosti; Napríklad vykázaný OCF vyšší ako NI sa považuje za pozitívny, pretože príjem je v skutočnosti podhodnotený z dôvodu zníženia nepeňažných položiek.

Vyššie sú uvedené činnosti týkajúce sa peňažných tokov za spoločnosť AT&T (T) za rozpočtový rok 2012 (v miliónoch). Pri použití nepriamej metódy sa každá nepeňažná položka pripočítava späť k čistému príjmu, aby sa získala hotovosť z operácií. V tomto prípade je hotovosť z operácií viac ako päťkrát vyššia ako vykázaný čistý príjem, čo z nej robí cenný nástroj pre investorov pri hodnotení finančnej sily spoločnosti AT&T.

Spodný riadok

Prevádzkový hotovostný tok je iba jednou zo súčastí prílevu peňažných tokov spoločnosti, je to však aj jedno z najcennejších meradiel sily, ziskovosti a dlhodobého výhľadu do budúcnosti. Je odvodený buď priamo alebo nepriamo a meria tok peňazí do a zo spoločnosti v konkrétnych obdobiach. Na rozdiel od čistého príjmu nezahŕňa OCF nepeňažné položky, ako sú odpisy a amortizácia, ktoré môžu skresľovať skutočnú finančnú situáciu spoločnosti. Je to dobré znamenie, keď má spoločnosť silné peňažné toky z prevádzkovej činnosti a prichádza viac hotovosti, ako ísť von. Spoločnosti so silným rastom OCF majú s najväčšou pravdepodobnosťou stabilnejší čistý príjem, lepšie schopnosti vyplácať a zvyšovať dividendy a viac príležitostí na expanziu a poklesy počasia vo všeobecnej ekonomike alebo vo svojom odvetví.

Ak si myslíte, že „hotovosť je kráľom“, pri analýze spoločnosti by ste mali dávať pozor na silný cash flow z operácií.